CHAP. I. — LA MONNAIE I7I

ne joue un rôle appréciable que dans le fonctionnement des banques d'émission, (i)

§ 8. — Le régime du « gold exchange standard » ou de la réserve d'or.

Avec la disparition du bimétallisme, et l'extension des systèmes de monnaie d'or, les pays à étalon d'argent se sont trouvés amenés à se procurer des disponibilités de métal jaune pour régler leurs comptes avec les pays à monnaie d'or. Les pays à monnaie de papier ont fait des efforts dans le même sens. Et de ces tentatives il est résulté un système monétaire nouveau, que l'on peut définir de la manière suivante :

Les instruments monétaires en circulation à r intérieur du pays sont d'argent ou de papier.

Mais on dispose d'une réserve d'or, qui permet de convertir, A UN TAUX FIXE, Cette circulation intérieure en monnaie d'or, en vue des règlements extérieurs.

Les Américains l'ont dénommé systhmt Axx gold exchange standard, c'est-à-dire « de l'étalon d'or quant au change ». Et, à vrai dire, quoique ce régime ne comporte bien souvent, comme nous le verrons plus loin, que de faibles ressources en or, il suffit que le papier et l'argent soient convertibles en or à un taux fixe, du moins pour l'extérieur, pour que ce soit d'abord un système de monnaie métallique^ et, de plus, un système basé principalement sur Vor. En fait, grâce à ces disponibilités et à la fixité du taux de conversion de la monnaie locale en monnaie d'or, les pays qui l'ont adopté ont, avec les pays à circulation d*or, un moyen de règlement commun, et une échelle des valeurs commune.

(i) Parce que ce régime permet à la banque d'émission, tenue de rembourser ses billets à vue, de payer en écus d'argent, et de conserver son or, lorsqu'elle veut protéger son encaisse.

Ce système se rapproche du précédent — le soi-disant bimétallisme boiteux — en ce que la circulation comporte des instruments monétaires, autres aue Tor, qui ont un cours légal illimité (argent ou papier).

Mais il s'en distingue, ainsi que du monométallismeor, par un caractère essentiel : c'est que l'or ne figure pas dans la circulation intérieure, ou n'y joue qu'un rôle insignifiant. Les disponibilités qui assurent la stabilité des changes avec l'extérieur sont, le plus souvent, conservées dans une caisse de conversion, ou déposées à l'étranger (i).

Les pays qui ont adopté ce système possèdent généralement beaucoup moins d'or que ceux où l'or est l'élément dominant de la circulation ; mais ils peuvent en disposer b'feaucoup plus complètement pour leurs échanges avec l'extérieur, — les seuls où l'or ne puisse avoir, en l'état actuel, de succédané dans les monnaies dites fiduciaires. Le système du gold exchan^e standard^ suggéré par les diflScûltés où se trouvaient les pays qui n'avaient pas une circulation d'or, est donc, au total, un système économique et élégant.

§ 9. — Le régime du papier-monnaie.

En dépit d'un grand nombre de réformes monétaires dont nous donnerons plus loin la description et l'explication, il subsiste encore quelques pays qui sont au régime du papier-monnaie, c'est-à-dire où l'élément essentiel de la circulation est légalement ou effectivement inconvertible, même en vue des échanges extérieurs.

(i) En ce cas, il n'est pas indispensable que le dépôt soit en or, il suffit d'un dépôt en monnaie légale ou d'un crédit en banque dans un pays, comme la France ou les Etats-Unis, où toute monnaie est aisément convertible en or, et vaut de Tor.