Ibid., op. cit., pp

Voilà les fondements de la valeur de l’or. Il est aisé de comprendre que cette valeur est une valeur fiduciaire, fictive, reposant uniquement sur la convention #. En effet, supposons la demande réduite aux besoins industriels, la valeur de l’or sera, ipso facto, réduite dans une proportion considérable. La plus grosse partie de la demande industrielle, celle qui résulte de la conception de l’or métal précieux, disparaîtra également : c’est la demande d’or pour la bijouterie et l’orfèvrerie. L’or ne serait plus qu’un métal à peine connu, employé seulement dans les cas où son utilité est réelle, quelque chose comme l’irridium ou tout autre métal connu seulement d’un petit nombre d’initiés et désigné par un symbole chimique #.

La valeur de l’or dépend, nous l’avons dit, de l’offre et de la demande. Ce qu’ilimporte de remarquer ici, c’est l’influence de la demande sur l’offre par suite de l’augmentation ou de la diminution des prix. A des prix élevés correspond un coût de production élevé et, par suite, un freinage à la production et réciproquement. Ne voyons-nous pas aujourd’hui même une lutte entre les compagnies aurifères Sud-Africaines et le gouvernement du Dominion au sujet de l’étalon-or ? Un abandon de celui-ci, c’est une réduction,

10. On trouve à cet égard dans le Livre Jaune se rapportant à la Conférence monétaire internationale de 1881 cette phrase caractéristique : «Les lois monétaires, créant presque tout l'emploi qui est fait des métaux précieux, en déterminent presque entièrement la valeur.»

11. Ce qui se passe actuellement pour l’argent démonétisé (partiellement) est caractéristique à cet égard. Depuis la cessation de la demande monétaire les cours se sont effondrés et la brusque cessation de cette demande n’a pas été compensée par une augmentation parallèle de la demande industrielle.

en valeur-or, des salaires, des frais de toutes sortes, et, par suite, une prime à la production ©. Remarquons d’ailleurs, que l’industrie aurifère est la seule qui bénéficie d’une crise économique se traduisant par une baisse générale des prix, puisque ces prix sont exprimés en une quantité quelconque de métal dont le pouvoir d’achat augmente au fur et à mesure que ces prix diminuent.

Il ne faut toutefois exagérer en rien le parallélisme entre la production de l’or et le niveau des prix. Ilest certain que ce parallélisme existe, cela ne fait pas l’ombre d’un doute. Voici, par exemple, l’échelle proportionnelle du vicomte d’Avenel, reproduite par Bourguin #. Le pouvoir d’achat à son époque était représenté par 1 : (voir graphique p. 26).

On voit le parallélisme très net 14.

C’est à la suite de la Grande Guerre que nous trouvons un déséquilibre entre la valeur de l’or et sa production. De 1913 à 1928, la production tombe de 11 à 12 %, alors que la valeur de l’or, exprimée en marcharidises, tombe également de 30 à 40 %, au lieu de se relever comme elle aurait dû normalement le faire. Il est vrai que depuis, la crise économique a dû rétablir l’équilibre en faisant baisser

12. Notons que la pression des Compagnies aurifères aurait été plus forte si elles n’avaient pas craint (jusqu’à un certain point) une baisse de la demande due à un abandon presque généralisé de l’étalon-or. |

13. On admet à peu près unanimement aujourd’hui que les changements qui incerviennent dans la produciton de l’or sont, directement ou indirectement, cause des mouvements de longue durée des prix. Quant aux mouvements de courte durée, cycliques ou intra-cycliques, l'opinion est beaucoup plus réservée à leur égard. Seuls les théoriciens qui admettent les thèses de Cassel et de Strakosh sont de cette opinion. Beaucoup d’autres économistes, en particulier les partisans des théories psychologiques de la monnaie, ne croient pas à l'influence de la production de l’or sur les mouvements cycliques des prix. ; :

14. Au sujet de la valeur de l'or et de l’argent, V. Bourguin. La Monnaie et la mesure de la Valeur, appendice, Planche IV.

RCA AE PORN EPL OK no OC 5 Gr à

SX