This Money Maze, p

Imaginons maintenant le cas, parfaitement plausible, logique même, d’une banque analogue à celle de la Ville Libre de Dantzig où l’encaisse ne se compose que de devisesor. Fixons la proportion minima de l’encaisse à 25 % jusqu’à 100 ; à 50 % de 100 à 150 et à 75 % au-dessus de 150. (Couverture progressive). Pour un chiffre d'émission de 200, nous aurons une couverture égale à :

25 pour les unités de 0 à 100

39,7 — 150 à 200 soit autotal: 87,5

Si ces devises sont également des devises américaines, en prenant la base de 1928 (6,46 % de couverture-or réelle

aux Etats-Unis) la couverture de la banque sera en or : 6,46 X 87,5: » 555,15

100 100 Soit une couverture de 5,5515 pour 200 d’émission ne représentant que 2,7757 %.

L'on pourrait multiplier les exemples et montrer que, dans la plupart des cas, cet échafaudage de crédit a abouti au renversement de la pyramide : celle-ci repose sur sa pointe et la proportion de métal par rapport aux engagements devenait, sous le régime du Gold Exchange Standard, chaque jour plus faible.

Les dangers de cette politique

Il n’y a guère d'exemple, dans l’histoire économique, de système monétaire n’ayant pas fonctionné au moins pendant un certain temps. Aussi défectueux que puisse être le régime adopté, il marche au début d’une façon plus ou

moins satisfaisante. Mais la première crise, la première alarme suffit souvent à le renverser, à bouleverser son organisme de fond en comble. Ce fût le cas du Gold Exchange Standard. Ce système qui, pendant les années de prospérité avait fonctionné à peu près normalement, s’est trouvé à la merci de la première tempête un peu brutale et la crise économique actuelle, jointe à l'abandon de l’étalon-or par la Grande-Bretagne, l’a mis dans une position des plus précaires. Ce n’est guère plus, désormais, qu’une façade. L’échafaudage de crédit, qui est le principe de l’étalon de change-or, n’est pas sans danger, même si cet échafaudage se fait d’une façon rationnelle et raisonnée. « Une des justifications de Gold Standard était précisément que ce système était un étalon international... Chaque brèche opérée parmi les pays à Gold Standard diminue les avantages du système »15, Mais si une telle affirmation est exacte en ce qui concerne l’étalon-or proprement dit, elle est encore plus vraie en ce qui regarde le Gold Exchange Standard On peut comparer ce système à une immense mosaïque : les éléments qui la composent doivent se pénétrer et se soutenir les uns les autres et la disparition d’un seul de ces éléments est la ruine de la mosaïque toute entière. L’étalon de change-or est, avant tout, un régime international fondé sur la collaboration, sur la solidarité. Le Gold Standard proprement dit peut, tant bien que mal, exister à l’intérieur d’un pays, le Gold Exchange ne le peut pas ?%, Le Gold Standard peut continuer à exister en cas de guerre ; le plus souvent, le Gold Exchange ne pourra plus fonctionner dans cette même hypothèse. Un événement semblable peut