REVENUS DES PARTICULIERS

En effet, des investigations récentes ont permis d’affirmer que la masse monétaire en circulation peut n'avoir aucune influence sur l’étalon et, par suite, sur le niveau des prix. Cette importante observation a été confirmée par l'expérience, en France, notamment de 1920 à 1924 et dans de nombreux cas à l'étranger”.

Actuellement, malgré un accroissement énorme de la circulation fiduciaire, les prix ont subi une baisse profonde et continuent de sombrer.

Encore s'agit-il d’un cas d'inflation massive exceptionnellement volumineuse, à plus forte raison, dans les eas de variations peu importantes, est-on fondé à croire que le niveau général des prix ne s’en trouve pas sensiblement affecté.

Nous ne méconnaissons pas la valeur des objections que l'on peut tirer des faits historiques semblant justifier l'hypothèse de la théorie quantitative, notamment des

1. L'Histoire monétaire en France ou à l'Etranger, à partir de 1920, n’est qu'une longue suite de démentis, sans cesse répétés à cette concordance alléguée entre les mouvements des prix et de la cireulation, On a vu les prix monter tantôt sans accroissement sensible de la circulation. tantôt, tout au moins, sans accroissement correspondant. On les a vus baisser sans fléchissement appréciable de la circulation. Et on les a vu demeurer quasi immobiles malgré d’amples augmentations de la circulation. Discordancees parfois cycliques, avons-nous remarqué, analogues à des discordances semblables maintes fois observées avant la guerre. Mais souvent discordances dues au change. La toute puissance du change sur les prix s'est manilestée de façon saisissante dans nombre de pays et durant nombre d'années. Du change et de la circulation, c'est le change qui, en des dizaines d'expériences, nous est apparu dominant les prix. Et la circulation restait sans influence ou obligée de suivre avec retard des forces qu'elle ne maitrisait pas et qui l’entraînaient. (Albert Aftalion : Monnaie, prix et change.)

hausses qui se sont produites au xvie siècle, au milieu du xrxe et au début du xx® siècle, hausses que certains attribuent à l'énorme afflux de métaux précieux dû à la découverte de nouvelles mines ou à une meilleue exploitation des mines existantes.

Cependant, nous croyons qu’une étude approfondie du mécanisme de ces élévations du niveau des prix, à ces différentes époques, peut faire apparaître d’autres facteurs de hausse dont il est d’ailleurs extrêmement difficile de connaître la part d'influence sur le niveau des prix.

Au xvi® siècle, par exemple, ne peut-on voir une cause de hausse des prix dans l’altération de la monnaie par l’autorité publique et dans le ralentissement de la production dû aux troubles guerriers ?

Le grand déhat scientifique au eours duquel de Malestroit, Conseiller du Roi Charles IX,-et Jean Bodin, discutèrent des causes de « l'étrange enchérissement de toutes choses au xvie sièele », semble bien avoir eu pour résultat de prouver, dès cette époque, que, si la quantité de numéraire peut avoir une influence sur les prix, elle n’est pas seule à en déterminer le niveau et qu’au surplus son action n’est pas décisive. Jean Bodin, qui le premier formula l’idée de ce qu’on appelle la théorie quantitative, nous cite, dans sa « Réponse aux paradoxes de M. de Malestroit, touchant le fait des monnaies et l’enchérissement de toutes choses »(1578), entre autres causes capable d’influencer les prix : les monopoles, c’est-à-dire les coalitions de marchands, artisans, compagnonnages et confréries dans le but d’asseoir les prix en vue de l'exploitation concertée du consommateur.

De même la hausse des prix du début du xx® siècle ne peut-elle être attribuée au développement du Standard of

de 44 dira living des individus, à l'augmentation de leurs besoins due aux rapides progrès de la science et aussi aux groupements nombreux qui se sont formés : syndicats, konzern, consortium, cartels, trusts, dans le but de faire échec à la concurrence ? |

Dans la période postérieure à la guerre, les observations des mouvements du niveau général des prix dans les différents pays sont venues confirmer celles qui ont été effectuées aux cours des siècles passés.

En Allemagne notamment, dans la période comprise entre 1918 et 1923, c’est-à-dire pendant la crise monétaire, les fluctuations de l’indice des prix semblent être surtout commandées par le change et non par les variations de la circulation.

L'étude de l'expérience tchécoslovaque, réalisée de 1919 à 1923, aboutit à des conclusions identiques.

De même en Autriche, en 1922-23, le niveau des prix ne paraît pas avoir été affecté par l'énorme accroissement des moyens de paiement.

L'action quasi-automatique que l’on avait l'habitude de reconnaître au volume de la circulation fiduciaire sur le niveau des prix nous apparaît alors douteuse.

D'autre part, une analyse plus complète des conséquences de l’augmentation ou de la diminution des moyens de paiements peut en révéler une à laquelle on n’a pas pensé et qui paraît cependant neutraliser l’action en hausse et en baisse communément admise. Il s’agit de l’action des variations du volume des instruments monétaires sur la production, sur l'offre des marchandises.

En effet, une augmentation de la circulation stimule l'octroi des crédits aux industriels par les banquiers dont les comptes de dépôts se sont gonflés. Ces nouveaux cré-

dits à la production ont pour effet d'accroître l'offre des marchandises, par conséquent de tendre vers une baisse des prix compensatrice de la hausse que pourrait provoquer la multiplication des moyens de paiement.

De l’ensemble de ces observations, il ressort que la théorie quantitative comme loi des variations des prix a été trop fréquemment prise en défaut pour suffire à expliquer seule ces fluctuations.

MM. Nogaro et Aftalion ont émis une intéressante théorie qu'ils ont vérifiée dans une série de cas concrets. Elle tend à prouver le syschronisme des variations du change et des prix dans les périodes de troubles monétaires.

M. Aftalion, dans son livre « Monnaie, prix, change, met en lumière un autre facteur important des variations de la puissance d’achat de la monnaie : le revenu des particuliers. Ce n’est pas la masse monétaire en circulation qui influe sur les prix, elle ne devient une cause de variations que si elle coïncide avec une augmentation effective du revenu de chacun et dans la mesure de cette augmentation seulement.

« Les mouvements de la circulation, lorsqu'ils ne modifient pas les revenus, deviennent l'effet et non la cause des prix », dit M. Aftalion.

Les revenus de la masse augmentent lorsque l'État ne recourt plus, pour couvrir ses dépenses, au moyen normal de l'impôt, mais procède à une émission de pouvoir d'achat.

Ces importantes constatations ont fait faire de sérieux progrès à la connaissance des phénomènes moné-

taires.