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Prenons l'exemple contraire. Les prix viennent à baisser par suite d’une grande abondance de marchandises, on en conclut néanmoins que la valeur de la monnaie a augmenté puisqu'on doit donner en échange de la même quantité du produit, une moins grande quantité de monnaie. On va donc abaisser le taux de l’escompte pour avilir le pouvoir d'achat de l’étalon.

On voit par quel raisonnement simpliste on aboutit aux inconséquences signalées précédemment. Une telle technique à pour résultat un véritable bouleversement des systèmes économiques et monétaires.

Ces variations à contre temps du taux officiel provoquent dans le commerce et l’industrie des perturbations graves. De plus, toutes les branches de l’activité d’une nation ne suivent pas un rythme uniforme de développement. Telle branche est prospère quand telle autre végète ou sombre. Pour celles qui se trouvent en difficulté, une hausse inopportune des conditions du crédit équivaut à une condamnation à mort et cela sans aucune nécessité d'intérêt général. Pour les entreprises prospères une baisse injustifiée du loyer du crédit est un stimulant qui va les pousser à activer leur production alors que peut-être les débouchés se raréfient. De toute façon, on aboutit à des résultats incohérents.

$ 2. — PERFECTIONNEMENT PRÉCONISÉ PAR M. STROMG, DÉPUTÉ DU KANSAS : TAUX DIFFÉRENTIELS D'ES- COMPTE.

Aux États-Unis, un député du Kansas, M. Stromg, paraît en avoir déjà eu le pressentiment dès 1926. Malheureusement le perfectionnement dont il est partisan n’est

qu’une aggravation du système dont la nocivité est établie.

Lee OA DES Estimant qu’il est nécessaire d'étendre encore l'action dés Banques dé réserve fédérales en vue d’une plus grande stabilité monétaire, M. Stromg déposa le 26 février 1926, sur le Buréau dé la Chambré des Réprésentants, üñ dmendémétit at bill du Fédéral Réserve System, ainsi conçu :

« Toute Banque fédérale de réserve aura le pouvoir d’établit dé temps en temps, sous le contrôle et l'indication du Buréau dé réserve fédérale, des taux d’eéscompte pour chaque sorte dé papier qui seraient fixés en vue d’assurer un niveau stable des prix En général...

é ……. Tous les moyens d'action du Fédéral Réserve System devant être employés pour aboütir à une stabilisation du niveau des prix ».

Le représentant du Kansas veut, en somme, donner aux Banques de réservé la possibilité d’agir sur les prix non plus seulement par une action globale sur l’ensemble de l’éconômie äu moyen d’un taux unique d’estompte, mais en suivant une politiqüe plus nuañcée qui tiendrait compte de la situätion particulière des diverses branches de l’activité économique.

Pouf atteindre ces résultats on appliquerait à thacuné d'elles, des taux d’escompte différentiels. Or, là mise en pratique du système comportant un taux unique ayant donné des résultats néfastes, comment une extension de cette tentative ne serait-elle pas utopique ?

Ces propositions ne paraissent d’ailleurs pas pour le moment, avoir été prises en considération, il n’en faudrait toutefois pas déduire qu’il en Sera toujours aihsi, car les américains ont de l’esprit de suite et ils nous 6nt donné jusqu'ici un exemple curieux de persévérance dans l'erreur.

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