Périgrinus : Sir Strakosch

portation que constituerait la dépréciation des monnaies

abstraites), car en premier lieu il leur serait loisible d'y

mettre rapidement un terme au moyen de droits de douane

compensateurs. De plus, même difficiles, en raison de la

variété des étalons et de leurs fluctuations, les échanges commerciaux entre les deux groupes n’en existeraient pas 4 moins. (Il est chimérique, en effet, de croire qu’un groupe de nations peut systématiquement en ignorer un autre et cela à cause de la spécialisation territoriale des productions due à la latitude, aux climats, à la géologie.)

Dans ces relations commerciales, laborieuses certes pour les deux groupes, le groupe des monnaies abstraites ï devrait payer ses importations des prix or fort élevés, alors que ses exportations lui seraient réglées à des prix

or très bas. Ayant cru se libérer de la « tyrannie de l’or »,

il y serait encore soumis dans les plus mauvaises conditions possibles. Une telle situation ne se prolongerait pas longtemps ; les nations à monnaies abstraites, lasses d’une

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1 telle anarchie et de l'insécurité des transactions préju- \

diciables à tous, mais à elles-mêmes principalement, aspi- |

‘4 reraient bientôt au retour à des conditions monétaires ï plus normales et à la stabilisation sur la base de l'or, à \ une parité réduite peut-être, mais toujours en fonction de l'or.

Il y aurait, d’ailleurs, un moyen simple de se garantir contre le dumping résultant du change. Ce moyen de défense incombant à l’État principalement consisterait en une politique sévère d'économie, une rigoureuse déflation budgétaire permettant de larges dégrèvements d'impôts. Ces dégrèvements massifs, en soulageant le commerce et l’industrie, leur permettraient enfin de faire une politique de

prix de revient adéquate qui les mettraient en mesure de 0)

mieux soutenir la concurrence étrangère favorisée par la dévaluation des monnaies.

On peut objecter à cela que la limite des dégrèvemerits fiscaux est pratiquement moins reculée que celle de la dépréciation volontaire qu'il est possible de faire subir à une monnaié et, qu’en conséquence, les nations à monnaie dirigée auraient toujours la possibilité de pousser plus avant la dépréciation de leur devise. Il y a Cependant une limite à cette possibilité et qui coïncide précisément avéc le moment psychologique où la monnaie, dont le pouvoir d'achat serait en constante diminution, n’inspirerait plus aucune confiance à personne, Faire d’une monnaie, intermédiaire des échanges, commune mesure des valeurs, un moyen de concurrente internationalé, aboutirait à un tel désordre que le monde entier s’en détournerait, parce qu’elle ne présenterait plus aucune garantie de stabilité dans les contrats.

Nous croyons qué les nations à monnaie d’or auraient là üne belle occasion de prendre le contrôle du commerce des capitaux et que les bénéfices certains qu’elles en retiréraient, les aideraient à rétablir l’équilibre de leur balance des paiements, Nous croyons aussi que ce plan d'économies et de suprématie monétaire est irréalisable én régime démocratique et qu'il ne peut être mis en œuvre que par un gouvernement fort et stable.

Si le danger d’une dépréciation de leurs stocks d’or n’est pas à craindre pour les nations fidèles à l'or, celui d’une diminution importante de ces stocks nous paraît plus meénaçañt,.

Il est certain que si les échanges de métal devenaient de moins en moins réciproques et que les réservoirs où puisérait le monde entier devénaient dé moins én moins

LAPS À t 4 4)

nombreux, le niveau de ceux-ci ne tarderait pas dé baisser au point de menacer la convertibilité des dernières monnaies d’or, Une fuite générale devant les monnaies avariées aurait ce résultat de fendre la position intenable aux monnaies droites.

Tant que le pourcentage légal dé coùüverture ñe serait pas serré de trop près, les sorties d’or pourraient se concevoir comme une sorte de redistribution des stocks!, ais dès le moment où l'écoulement du métal prendrait le caractère d’uñé aspiration sÿstématique par l'étranger, notamment par les Banques centrales, la seule inesuüre dé saulut serait l'interdiction légale d'exportation.

Il est toutefois probable que des accords entre les Banques centrales interviendraient auparavant, mais il n’est pas cértain qu'ils seraient suffisants; les Banques privées étrangères conservant la faculté d'acquérir dés devises or et de les transfortier én métal.

Hormis la crainte de dépréciation du stock, que nous considérofs cotime non fondée, les conséquences qui résulteraient pour les nations à monnaie d’or, d’un abandon à peu près général de cét étalon sont donc sérieuses noh pas parce qu’elles menaceraient üniqüernent les nations attachées aux principes de l’honnêteté monétaire, mais en raison des difficultés que celles-ci éprouveraient à se mouvoir économiquement au milieu d’un chaos monétaire généralisé.

Les relations d'échange entre les deux groupes devenant de plus en plus laborieux, il est à craindre que chacun d’eux abandonnant l'espoir de commercer avec l’autre se replie

1. C’est ce qui s'est passé en 1932 et 1933 entre l'Angleterre et la France. Le fonds anglais d'égalisation des changes, pour empécher la hausse de la Livre, achetait des francs qu'il transformait en or.

sur soi-même et tende à pourvoir à ses besoins au moyen de ses ressources propres.

On en arriverait ainsi à une sorte de rétrécissement du marché des échanges, à une régression économique Caractérisée par une accumulation de barrières douanières entre nations des deux groupes

La situation du groupe des monnaies abstraites serait de beaucoup la plus critique surtout si les gouvernements des nations adhérentes ne parvenaient pas à établir entre leurs monnaies un lien de dépendance officiel, et il est peu probable qu’ils y parviendraient !

Même si ce lien était créé, il serait extrêmement fragile et sensible à la mauvaise gestion financière éventuelle des dirigeants.

La véritable solution du problème consiste dans le retour aux saines traditions économiques, c’est-à-dire à l’exacte observance des principes de la science économique et monétaire, parmi lesquels il faut citer, en premier lieu, le retour à l’honnêteté dans les contrats et le respect de la signature donnée.

Il n’apparaît pas, quant à présent, que le monde soit près d'admettre ces évidences.