CONCLUSION

Les diverses tentatives ayant pour but de remplacer l’étalon d’or par un étalon scientifique de la valeur n’ont donc abouti, jusqu’à présent, qu’à des résultats absolument

négatifs.

Nous croyons qu’elles ont contribué à bouleverser plus profondément l’économie mondiale. La crise qui se serait probablement résolue d'elle-même, comme les précédents accidents de croissance de la Société économique, a pris une tournure catastrophique dès le moment où les techniciens de la nouvelle école ont voulu, par des artifices monétaires, entretenir une prospérité factice au lieu de laisser l’activité économique reprendre d’elle-même son niveau normal.

Les exagérations de crédit, résultant de la direction des monnaies, ont permis trop longtemps d’ignorer la surproduction.

Sans les avances sur stocks, les prix auraient baissé selon un rythme lent et auraient sûrement échappé à la chute brutale qui a mis en péril les entreprises les plus saines, les mieux placées pour reprendre, après contraction de leur production, une nouvelle activité.

Les maux de la crise auraient pu être considérablement atténués si les solutions de bon sens, qui, en définitive,

s’imposeront malgré tout, n'avaient pas été si longtemps méconnues.

Mais s’agissait-il de bon sens quand on faisait de l’économie politique à tendance électorale où quand il fallait à tout prix sauvegarder d’opulentes situations ?

Nous croyons, en effet, que la nouvelle technique n’est pas uniquement scientifique et qu’on peut y trouver un curieux mélange d’agiotage et de politique.

Quels que soient les mobiles qui sont à l’origine de la campagne contre l'or, les conclusions auxquelles nous arrivons, quant à son remplacement par un étalon de la valeur plus perfectionné, sont donc négatives. En l’état actuel de la technique monétaire, il ne nous parait pas possible de conserver à un étalon abstrait une stabilité de pouvoir d’achat répondant aux fonctions essentielles de l’unité monétaire, savoir : commune mesure des valeurs, instrument d'échange, moyen d'épargne.

L'or présente certes quelques inconvénients, mais ses mouvements d'appréciation et de dépréciation sont lents, de faible amplitude et en grande partie indépendants de la volonté de l’homme. Les difficultés naturelles de son extraction, le nombre peu important de mines productrices et leur potentiel assez faible de productivité nous paraissent écarter la possibilité d’une surproduction tout en garantissant une exploitation sensiblement constante ou en progression lente dans le temps.

Ce dernier fait qui est un des prétextés ayant favorisé l’éclosion des nouvelles doctrines Sous la raison qu’il est anti-économique de faire dépendre le volume du crédit au commerce et à l’industrie d’un événement indépendant de leur développement nous semble précisément la principale qualité de l’étalon d’or.

On ne saurait, en effet, incriminer un moyen de comparaison des valeurs d’avoir une trop grande stabilité. C'est là cependant le grief majeur que l’on fait au métal jaune quand on lui reproche de n'être pas produit en quantité suffisante, allant de pair avec l'accroissement du volume des échanges. Outre que ce reproche ne nous paraît pas justifié, puisqu'il a été calculé que l'accroissement de la production de l’or devrait être annuellement de 3 p. 100 et que cette proportion est en réalité légèrement dépassée, on oublie trop facilement que les progrès des méthodes de crédit bancaire permettent, sans doute possible, d'émettre à tout moment la quantité de moyens fiduciaires

‘adéquats à l’état de l’économie.

L'exemple de l’Angleterre qui, avec une encaisse-or relativement faible, était parvenue avant ses fâcheuses aventures de 1925 et de 1931 à être le centre monétaire du monde nous paraît pertinent et concluant.

La grosse erreur des novateurs consiste à voir dans la monnaie le facteur principal du mouvement des prix des marchandises.

Beaucoup de ceux qui la commettent sont d’ailleurs excusables, car appartenant aux générations récentes ils ont tendance à ne raisonner que sur une période limitée de temps, celle qui a suivi la guerre.

Il est vrai qu’au cours de cette période les émissions massives de moyens de paiements ont complètement bouleversé les systèmes monétaires et que par les répercussions qu’elles produisaient sur le change elles ont contribué à la hausse générale des prix.

En période normale, il ne saurait en être ainsi. Les émissions de monnaie de papier ne présentent pas une très grande ampleur et les augmentations saisonnières qui se

produisent sont presque toujours rapidement résorbées. Ces fluctuations n’ont aucun effet sur le niveau des prix.

Les nombreuses constatations faites par M. Aftalion et M. Nogaro dans divers pays d'Europe prouvent que des augmentations quelquefois massives de la circulation n’ont aucune influence sur les indices des prix.

Le terme monétaire n’est et ne doit donc être qu'un moyen d'expression de la valeur et non un facteur de ses variations.

Les variations concertées du taux de l’escompte de la Banque centrale et du taux d’achat des acceptations bancaires, en tant que moyens d’accroître ou de diminuer le pouvoir d’achat de l’étalon sont néfastes au commerce et à l’industrie. Elles sont les causes d'innombrables injustices dans les contrats et de l'insécurité latente génératrice des mouvements désordonnés des capitaux apeurés.

En outre, il est chimérique de vouloir cristalliser les prix à un niveau arbitraire, car les agents naturels de la production viendront toujours bouleverser les calculs les mieux établis et, en apparence, les plus vraisemblables.

Les crises, qui, nous en convenons, sont pour une large part les conséquences de l’activité de l’homme, relèvent pour une part plus importante encore des agents naturels sur lesquels l’homme n’a et n’aura jamais aucune action.

Une nation qui manœuvre sa monnaie pour stimuler son commerce extérieur fait avec l'étranger un marché de dupe. En effet, si les prix intérieurs n’augmentent pas, elle permet aux autres nations de se procurer chez elle, à bon compte, une quantité de richesses d’autant plus importante que le pouvoir d’achat de sa monnaie est plus réduit.

Si elle importe des marchandises étrangères elle les paie

généralement au-dessus de leurs prix or internationaux, en raison de la tendance bien connue qu’a le change sur l'étranger à monter pour s’assurer contre une dépréciation plus accentuée de la devise dévaluée.

Enfin, il faut observer que les débiteurs et les exportateurs, sous la pression desquels la direction de la monnaie est le plus souvent entreprise et qui, en apparence, poursuivent le même but, la dépréciation de l’étalon, sont en réalité en opposition complète d'intérêts,

En effet, pour que la dépréciation monétaire profite aux exportateurs, il est nécessaire qu’elle ne soit pas suivie d’une hausse des prix intérieurs car il est évident que cette hausse supprimerait rapidement la prime à l’exportation découlant de la dépréciation.

A l'inverse, pour que les débiteurs profitent de la dévaluation, il faut certainement qu'il en résulte une baisse du pouvoir d'achat intérieur de la monnaie, c’est-à-dire une hausse des prix.

D'accord sur le principe, débiteurs et exportateurs sont en opposition quant à ses effets.

La guérison de la société économique ne peut donc pas être obtenue par des solutions monétaires. Les résultats médiocres et néfastes qu’elles ont données dans les pays où elles ont été appliquées nous confirment qu’elles ont été génératrices d’instabilité et désordre.

L'exemple de l'Angleterre, dont on pense quelquefois qu’elle a enrayé les progrès de la crise en abandonnant la convertibilité, n’est nullement une preuve décisive de l’efficacité de la solution monétaire. Nulle reprise générale indiscutable de l’activité économique ne se manifeste en Angleterre. Nous croyons que la tendance à l'amélioration de la situation économique britannique tient plutôt, ainsi

que nous l'avons dit plus haut, à un effort concerté d’assainissement d'ensemble et à un recul de la démagogie socialiste, sous la pression d’un gouvernement fort.

Nous croyons qu'il faut abandonner l’idée de diriger l’économie en manœuvrant la monnaie. C’est une utopie qui était peut-être excusable dans la période troublée qui a suivi la guerre, mais dont la persistance aujourd'hui paraîtrait infiniment suspecte et laisserait supposer que quelques-uns, et non des moindres, ont intérêt aux variations désordonnées des monnaies.

Bien qu'assujetti aux lois de la relativité, l’or est la richesse dont la valeur est la moins conventionnelle ; c'est-à-dire qu’elle échappe en grande partie aux estimations humaines basées sur la confiance, le crédit et la routine.

Certes, l’or a le grave défaut d’être, en même temps qu’un étalon de la valeur, une marchandise soumise ellemême à des variations de cours.

N'oublions cependant pas que ces fluctuations sont lentes et universelles, ce qui en atténue considérablement l'inconvénient.

D'autre part, les très réelles qualités physiques de l'or : beauté, inaltérabilité, jointes à sa rareté, lui donnent une grande valeur sous un petit volume et en font, en définitive, le meilleur étalon actuellement connu.

C'est pourquoi nous nous rallions à la conclusion par laquelle M. Moret, Gouverneur de la Banque de France, terminait la lecture du compte rendu des opérations de la Banque le 28 janvier 1932 :

« La Banque... a résolument écarté toute intervention qui eut concouru à d’autres fins que la sauvegarde et le fonctionnement intégral de l’étalon d’or.

« La liquidation progressive des régimes monétaires artificiels que l’on s'était efforcé de mettre en vigueur depuis la guerre marque, à notre avis, une étape décisive dans la voie de l’assainissement économique. Nous nous sommes toujours refusés à nous rallier à des solutions de facilité dont nous apercevions les graves dangers. Nous estimons, plus que jamais, de notre devoir d’assurer au franc le gage métallique qui est la seule base stable sur laquelle puisse s'appuyer une monnaie. Nous considérons la convertibilité en or non comme une servitude surannée, mais comme une discipline nécessaire.

« Nous voyons en elle la seule garantie efficace de la sécurité des contrats et de la moralité des transactions ».

La question du remplacement de l’étalon d’or par un étalon scientifique de la valeur, en vue de la stabilisation des prix, de la suppression des crises cycliques de faible amplitude et du chômage fait surgir un problème de plus grande envergure, celui de l’influence de la tendance politique de l’État sur l’économie.

Il est bien d'étudier la métaphysique monétaire de concrétiser par des courbes savantes les variations des encaisses métalliques des banques d’émission, les indices des prix, les variations du change, mais il est non moins nécessaire de rechercher si ces variations ne sont pas pour une large part causées par les méthodes gouvernementales. Il faut bien reconnaître que dans la plupart des nations, le régime capitaliste a cru pouvoir s’accommoder de méthodes de gestion socialistes, en sorte que de nombreux pays sont davantage sous l'influence de lois socialistes que sous celle de lois économiques classiques. Or, la doctrine socialiste

pure est hostile au capitalisme et tend à sa destruction. Comment s'étonner dès lors que les lois socialistes votées sous les auspices des doctrines de Karl Marx paralysent le régime capitaliste ?

Que pensons-nous d’un comptable qui commence d’abord par engager des dépenses et qui se préoccupe ensuite de faire les fonds nécessaires, au besoin en s’endettant continuellement ?

Sans nul doute qu’il est incapable ou malhonnête et qu'il faut s’en débarrasser au plus vite !

Telles sont cependant les méthodes financières de plusieurs gouvernements, qui, sous la pression socialiste, mettent le budget en constant déséquilibre et dévorent la richesse sans la laisser se reconstituer.

Croit-on que cette gestion déplorable, qui n’est pas spéciale à notre pays, n’apeure pas les capitaux et ne les incite pas à se précipiter où le risque de destruction leur paraît moindre ?

Croit-on que les impôts socialistes qui écrasent le commerce et l’industrie ne sont pas causes de nombreuses perturbations de l’économie ?

En ce qui concerne notre pays, à l’heure présente, la tâche la plus urgente doit consister en une rigoureuse et massive déflation du budget des dépenses de l’État au moyen d’une véritable révolution administrative. Le résultat le plus important de cette réforme doit être une diminution massive des impôts qui permettra au producteur de vendre moins cher tout en conservant un profit rémunérateur. Cette diminution des prix mettant les produits au niveau de la capacité d'achat du consommateur nous

croyons que les affaires pourraient reprendre leur cours normal,