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excède le revenu gagné, la valeur du capital sera diminuée du montant de cet excédent ; — si le revenu réalisé est inférieur au ‘revenu gagné, la valeur du capital sera augmentée de la valeur de ce déficit » (1).

L'erreur souvent commise est de considérer la dépréciation du capital comme une dépense, sa plus value comme un revenu (p- 238) En réalité, l'accroissement du capital est obtenu par un moindre revenu (2)-

Cette vue a. entre autres résultats, celui de permettre une taxation juste, c’est-à-dire atteignant dans une même proportion tous les revenus, actuels où différés, de même valeur. Une taxe qui impose une simple augmentation de capital, décourage les usages du capital qui nécessitent ‘une attente (la question des impôts sur les forêts peut servir d'illustration à cette idée générale (p. 254). Aiïnsi, la distinction du capital et du revenu éntraine avec elle la distinction du revenu type et du revenu réalisé. (p. 255). L'un est purement conceptuel, l’autre actuel. Le premier est celui qui, s’il était perçu, laisserait la valeur du capital intacte ; l’autre celui qui est actuellement reçu et détaché du capital, que la valeur de, se drenier s'en trouve augmentée ou diminuée. L'un est gagné, l’autré perçu, l’un et l’autre coïricident quand la valeur du capital reste constante ; quand la valeur du capital varie, on essaie de réeulariser le revenu réalisé par divers moyens (surtout par un fonas d'amortissement).

La théorie du capital et du revenu ainsi dégagée est en complet accord avec les habitudes de la vie économique. Le capital représente simplernent la capitalisation des articles attendus dans le compte revenu : les fluctuations du compte-capital correspondent aux déviations que divers articles du compte-revenu peuvent subir à l'égard du revenu type (3).

Après avoir supposé un revenu entièrement connu id avance l’auteur introduit dans son anlvse l'élément de risque « la chance se réduit toujours à une estimation. Elle est subjective » (p. 266) (4): Il s'agit donc d'une quantité « non objective mais psychique » : risque signifie ignorance. Ainsi on dit que la probabilité d’un événement est égale dans l'esprit d'un individu à celle d’un autre événement, quand cet individu n'est pas incliné à croire que l'un doive se réaliser plutôt que l’autre. « La probabilité n’est pas une question de pure mathématique comme on se l'imagine si souvent.

(2) A Mathematical Investigations édition française : l'épargne au point de vue de la production est considérée comme une forme de dé-

ne le bien acheté étant un capital (p. 45).

(3) p. 264, ch. XV.

(4) v. ch. XIV, p. 265- 300 ; -— « pour un être omniscient, toutes choses sont certaines » (p. 266) ; = Ja chance est une affaire de savoir ou d’i-

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Elle est avant tout un objet d'estimation humaine concrète. Ce qu’on appelle les mathématiques de la probabilité s'applique seule ment à des groupes de combinaisons également probables et consiste à calculer les nombres respectifs des combinaisons favorables et défavorables à un événement déterminé » (p. 270). Fo

L'influence du risque sur l'évaluation du capital se manifesie sous deux formes : incertitude de l'existence du revenu futur, incertitude du taux de l'intérêt. Toute valeur est susceptible de trois états distincts : riskless, mathematical (la valeur sans risque étant multiphiée par le coefficient de probabilité mathématique du risque), commercial (la valeur mathématique élant elle-même multipliée par le coefficient de prudence qui exprime la répulsion inspirée par le risque) (1). La réduction des risques est obtenue par cinq moyens essentiels : augmentation des garanties d'exécution des contrats, — renforcement des mesures de sauvegarde contre les pertes, — développement de la prévoyance, — consolidation des risques par l'assurance, — concentration des risques aux mains de spéculateurs spécialisés.