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vellement de la théorie de l'intérêt. La méthode générale de démonstration est la même que celle adoptée dans les ouvrages precédents : le phénomène étudié est d’abord réduit à son élément essentiel, situé dans un milieu supposé. constant ; les complications de l'hypothèse initiale se poursuivent progressivement, l'élément le. plus complexe (le risque) se trouve, comme dans The Nature of Capital and Income, introduit en dernier lieu dans les données du problème: de

La théorie de l'intérêt chez Fisher ne sera pas exposée ici, ayant fait ailleurs (1) l'objet d'une étude approfondie. On donnera seulement quelques indications complémentaires sur l'importance psychologique de la time-preference. Le degré d'impatience doit . étre mis au nombre des traits les plus essentiels qui contribuent à fixer la psychologie économique d’un individu, d'un peupée-

éléments d'une théorie qui contenait des éléments précieux et n’a été arrêtée dans un développement plus complet que faute d'une notion exacte de la valeur et du revenu. :

Bohm-Bawerk est considéré par Fisher comme ayant donné une œuvre critique définitive(Histoire critique des Théories de l'Intérêt trad. ‘française sur la 2° edit:on par J0sép4 oernard, Farss uiard et Brière 1903). Quant à la « Positive Theorie des Kapitales », traduite en am glaïs par Wm. Smart (1890 Londres et New-York Macmillan) suivie de Recent Literature on Interest trad. anglaise par Scott et Feilbogen, (Macmillan 1903), elle à dégagé la formule de l’agio, sur laquelle Sera cunstruite la théorie de Fisher. C’est cette conception générale de l'agio qui à fait l’objet de l’un des principaux désaccords entre Bôhm-Bawerk et Clark, Clark considérant l'intérêt sous sa fonme prix, (rapport entre un flux perpétuel et uniforme de revenu net et la valeur capitale de Lentier stock de richesses producteur de ce revenu) tandis que Bôhm Bawerk se rattache à la motion de l’intérêt-prime (plus value dun bien présent à l'égard d’un bien futur) v. The Nature of Capital and Income ch. XIV,.p. 247). S Fisher, dans le chapitre consacré spécialement à la théorie de Bôhm- Bawerk (ch. IV p. 53-74) (dont le texte a été soumis à ce dermier, (v. préf. p. VIII), résume la contribution de- Bôhm-Bawerk.

à la théorie positive de l'intérêt en constatant que si l’on enlève de la

théorie de Bohm Bawerk, la partie relative à la supériorité technique des biens présents, cette théorie doit être tenue pour exacte. Mais elle demeure incomplète, car elle n’explique pas comment la technique de la production agit sur l'intérêt, L'erreur commise par Bôhm-Bawerk dans la partie de sa théorie relative à la prétendue supériorité technique des biems présents à été signalée, notamment, dans l'ouvrage de Landry (L'Intérêt du Capital, Paris Giard et Brière 1904) que Fisher met au nombre des sources importantes de la théorie de l'Intérêt (v. sur ce point spécial The Rate of Interest p. 72-73).

La théorie de Landry rattache l'intérêt à une notion extrêmement compréhensive du coût, elle entrevoit déjà la dépendance de l'intérêt à l'égard du revenu, v. Fisher of cit p. 9%, mentionne parmi les causes de l'intérêt la dépréciation des biens futurs,mais il lui manque, comme à celles déjà mentionnées ue concep‘ion synthétique tout à fait . me Dot pee existant entre le coût et le revenu, de la astunction à établir entre le coût-travail et les int Ï i € The Rate of Interest p. 38). : D en do

(1) v. La Psychologie économique chez les Anglo-Américains ch. X.

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Ainsi, il résulte des observations notées dans l'ouvrage de Rae au sujet des Indiens du Nord de l'Amérique que l'état d'impuissance, de misère, dans lequel se trouvaient en général ces populations, au milieu de pays très fertiles, pouvait être rattaché à un développement anormal de l'impatience économique. L’apathie de ces hommes « si étrange à nos yeux » ne trouve pas son explication principale dans leur répugnance pour le travail ; ils s’y appliquent au contraire avec une grande diligence, quand la rémunération en est immédiate. (Rae, Sociological Theory cité par Fisher p- 294) (1).

Le véritable progrès économique consiste donc dans une extension de la perspective des désirs ; l'indolence de certains peuples primitifs s'explique par le champ trop limité de leur vision, par la briéveté autant que par la monotonie de leurs désirs. De même que la diversification des désirs assure leur équilibre actuel, leur pressentiment ässure leur équilibre dans le temps, prépare ume distribution raisonnable de l’activité, de la richesse entre les désirs présents et futurs.

La time-preference s’ incorpore donc à la physionomie histortque des diverses nations, la Hollande, la France, 1’Ecosse par exemple se placent parmi les peuples dont la time-preference est la plus moérée et par suite l'outillage économique le plus durable ; la Chine telle qu ‘elle est décrite chez Rae (p. 88-9, cité par Fisher p. 292-3) avec ses cultures rudimentaires, ses un tions frustes aux cloisons de papier, son outillage de bois, — l'Inde, Java, les villages de la Russie, sont au contraire parmi les groupes sociaux dont l’impatience a tout juste pour résultat l’immobilisation économique.

Mais ces différences ethniques, si profondes qu'elles puissent être, ne constituent pas des faits définitifs Diverses expériences démontrent que, sur ce terrain aussi, l'éducation, l'influence du milieu.ont une puissance réelle plus décisive que celle de l’hérédi- Aé (p. 298).

En même temps qu'il soulignait la ‘profondeur réelle des influences subies et exercées par le phénomène de l'intérêt, Fisher s’est appliqué à montrer ses rapports réels avec les phénomènes monétaires (ch. XIV et XV). Les vues exprimées sur ce point se trouveront reprises dans l'ouvrage The Purchasing Power of Money (New York 1911, v. notamment eh. IV et XIII.)

-Dans son ensemble l'œuvre de Fisher, pénétrée à la fois par

les deux courants de pensée qui ont inspiré à la science écono-

mique contemporaine ses directions dominantes, a d'abord appar-- |

(1) cp. au sujet des populations indigènes du Paraguay ibid p. 294 S 7

tenu surtout à l'économie mathématique ; dans la suite sa contribution.au développement de l'économie psychologique s’est affirmée de plus en plus importante (1):

A cet égard, les résultats obtenus s'enchainent fortement les uns aux autres. L'émancipation initiale de la science économique à l'égard des théories de Bentham, la substitution du concept dynamique de désir à la notion réceptive de plaisir au centre des jur gements de valeur, ont directement suggéré les éléments & une synthèse économique nouvelle : notion de revenu appuyée sur la notion même de l'activité consciente, notion de capital rédiuite, dans ses termes essentiels, à une synthèse anticipée, à une croyance de revenu, conception des divers rapports établis entre les revenus et leur source extérieure (rente et intérêt notamment) envisagés non comme des réalités objectives distinctes, mais comme les aspects d’une même réalité, considérée dans des perspectives d'action différentes.

Il a paru à l'auteur que la forme la plus complexe, la plus interressante aussi, sous laquelle peut apparaitre ce rapport du revenu et de sa source consistait dans l'intérêt, expression d’un jugement cn valeur d'une nature spéciale, inspiré par l'effort d'accommodaon de l’action économique dans le temips, comme les jugements de valeur ordinaires résultent de son accommodation aux limites matérielles. Rattaché ainsi par sa complexion intérieure, par ses interdépendantes multiples, à l'ensemble des jugements de valeur, l'intérêt souligne l'importance de la théorie économique de la consommation, puisque à travers ses modalités les plus diverses il se rattache toujours à ‘un phénomène de désir, à une utilité présente, plus grande que l'utilité future.

En même temps que l'importance de la consommation se trouve augmentée, sa notion est considérablement enrichie ; c’est exactement la continuité de la production et de la consommation qui se trouve mise en lumière, l’une et l’autre ne constituant pas des faits symétriques inverses (production et destruction de a richesse matérielle) mais des termes, des étapes dans la série continue de l'adaptation économique immédiate (consommation) ou distante (production). C’est ainsi que se trouvent fortement accusés, à travers l’œuvre de Fisher, les traits essentiels de l'économie psychologique, aussi attachée à rectifier les vues de l’économie classique sur les rapports de l'activité humaine et des richesses, qu'à continuer, en la consolidant, la tradition scientifique qu'elle a eu le mérite de fonder.

(1) Les formules mathématiques qui font partie 1 :

(1) | ues, ont partie intégrante du premier ouvrage étudié (Mathematical Investigations),ont été dans les SES autres réservées pour les appendices, selon une méthode d'exposition suivie également dans les Principles Of Economics de Marshall,

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VII — Fetter FRCAnE A). (1)

Recent Discussion of the Capital Concept (Q. J. O. E. 4. XV, 1900- 1901 ; p. 1-45).

The passing of the old Rent Concept Gbid p- 416-55).

The « Roundabout Process » in the Interest Theory (Q: J. O. E:. t. XVII, 1902- 3, p. 163-80).

L'ensemble de ces travaux Constiiue un essai de mise au point des notions de capital et de revenu.

L'auteur analvse suecessivement (Recent Discussion of the Capital concept) la théorie du capital chez Bôñm-Bawerk (théorie dont le mérite est surtout critique, et qui ne peut-être acceptée, dans sa partie positive élant trop peu compréhensive, excluant à tort les agents de production naturels), la théorie de Clark, jugée lrop abstraite, mais qui contient des éléments importants de vérité. la théorie de Fisher, la plus large dans son extension, mais qui détache trop la notion ce capital de l’idée fondamentale de valeur (2) Il expose ensuite sa propre théorie qui peut se résumer ainsi : constitue un capital toute richesse économique dont la quan- tité est exprimée dans une unité générale de Fo Ar Discussion of the Capital concept, p. 44).

Cette notion encyclopédique du capital, envisagé comme un aspect de toute richesse, entraîne une conception nouvelle de la rente et de l'intérêt, considérés comme des aspects différents du revenu constitué dans son unité économique (3). L'ancien concept de rente, rattaché à l'origine à une notion immobilière, individualiste, apparaît comme déjà progressivement abandonné (l’auteur cite notamment la théorie transactionnelle de Marshall comme une manifestation intéressante de cette évolution, (v. Thé passing of the old Concept of Rent).

Q Professeur à Princeton University, après avoir appartenu à Stanford University et à Cormell University.

Parmi les publications principales du Professeur Fetter autres que celles indiquées dans le texte on peut citer : The Relation between Rent and Interest (communication à l'American Economic Association ren 1903 ; — The Principles of Economics (New-York, The Centu-.

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(2) La théorie de Fisher est étudiée d’après les écrits antérieurs à The Nature and Capital and Income et rmutilisés plus tard dans cet cuvrage.

(3) Dans sa communication à l'American Economic Association (The Relation between Rent and Interest) citée par Fisher (Nature of Capilal and Income.p. 186) la même auteur à mis au point la question des rapports exacts de la rente et de Fintérêt, aspects différents du lien qui unit un revenu à sa source — et non catégories objectives de revenus.

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Au sujet de l'intérêt, l’auteur, en concordance complète de principes essentiels avec les vues développées plus tard dans The Rate of Interest de Fisher, combat, comme une survie des anciennes théories de la productivité,les idées de Bôhm-Bawerk sur le roundabout process et estime que l'intérêt doit être rattaché, ainsi d’ailleuré que Bôhm-Bawerk l'a suggéré lui-même à l'échange, non à la produstion.

De même que la rente est constituée par le revenu représentatif de l'usage d’un bien pendant une période déterminée, l'intérêt consiste dans l'agio ou décompte auquel sont sujets les biens de toutes sortes si on compare leurs valeurs pendant toute la durée de plusieurs périodes successives de leur existence (The Roundahout Process in the Interest Theory). x