Tome I, l

s'aiguise, l'état social se perfectionne. Tel doit être, et tel est le premier effet de raffliience du nunnéraire nouveau chez un peuple qui n'en avait pas encore assez pour servir d'instrument à tout son travail possible, ou chez lequel la répartition par la circulation était défectueuse.

Quant à l'objet spécial de mes études, cette première époque de l'augmentation du numéraire rend le fardeau des dettes moins embarrassant pour le Gouvernement, parce qu'elle rend la perception de l'impôt plus facile; cela est avantageux, mais ce qui ne l'est pas, ce qui est une faute positive, c'est que les Gouvernements en profitent presque tous, et presque toujours, pour faire des dettes et des emprunts nouveaux , pour arrêter ce nouveau numéraire au passage: je sais bien qu'ils le rejettent dans la circulation, après l'avoir emprunté ; mais enfin ils ont interrompu sa marche , ils lui ont fait faire un détour inutile, et par l'intérêt de ces emprunts, qu'il faudra bien prendre sur les produits du travail, ils font ainsi payer au travail même les dépens du retard qu'il éprouve.

La deuxième époque est celle où cette affluence de numéraire s'est introduite à travers tous les rouages, et dans toutes les veines du corps social; alors il perd plus ou moins de sa vertu stimulante et pour ainsi dire créatrice. 11 ne joue plus que le rôle d'évaluateur général ; c'est ainsi que l'homme , après avoir acquis des idées dans son enfonce, arrive à l'âge où il ne fait plus que comparer les idées entre elles. Dans cette position une nation n'aurait aucun intérêt à vouloir l'acquisition d'un numéraire nouveau pour le garder, parce qu'il ne lui servirait à rien de plus; mais les individus ont en-

DU NUMÉRAIRE. igS

core intérêt à en acquérir en efFet , parce qu'ils peuveht toujours, par suite de l'inégalité des fortunes et par l'échange, le convertir en choses nécessaires, en propriétés utiles. Cet intérêt des individus tend et parvient à attirer ce nouveau numéraire, de l'Amérique en Europe, où il s'avilit plus ou moins rapidement: je dis plus ou moins rapidement ; en effet dans son application cette hypothèse, que le numéraire européen s'accroît annuellement en quantité de deux et demi pour cent n'entraîne pas un avilissement proportionné de deux et demi pour cent , parce que l'effet de l'affluence d'un numéraire nouveau, étant de provoquer plus de travail et par conséquent d'augmenter la quantité générale des marchandises, celle -ci exige a son tour et emploie dans les échanges une olus grande quantité de numéraire, absorbe ainsi une partie de ce nouveau numéraire et prévient ou ralentit l'effet de sa surabondance.

Par exemple, aujourd'hui le numéraire est à Paris plus abondant qu'il ne l'a été à aucune époque; mais il en est résulté une plus grande activité dans l'industrie et une beaucoup plus grande quantité de marchandises et de produits du travail ; et le commerce de ces produits, de ces marchandises, plus multipUées; et ajoutez-y celui des millions de rentes publiques, qui se négocient journellement , occupant une partie plus ou moins considérable de cette afïluence récente de numéraire: si la quantité des marchandises et des échanges était restée la même, et qu'ainsi ce numéraire nouveau n'eût pas trouvé de nouvelles fonctions à remplir, son abondance n'eût produit qu'un trop

plein, il se serait avili, il aurait perdu de son utilité en proportion.

Cependant définitivement , ce numéraire nouveau s'amalgame, se fond insensiblement avec le numéraire ancien, et filtre avec lui dans les veines du corps social; il se présente dans tous les échanges, devant tous les travaux: il perd de son prix, de son utilité, parce qu'il est plus commun ; il s'avilit. Peut-être qu'un philosophe pourrait voir dans les résultats obligés, dans les conséquences immédiates de l'avilissement du numéraire , les causes de la dégradation dont il accuse aujourd'hui l'homme naturel. L'étemelle nécessité d'augmenter sa fortune, pour ne pas se ruiner, n'est-elle pas un des principaux . germes de ce durégoïsme, qui, s'il ne produit pas seul tous les crimes, éteint toutes les vertus sociales? Dès que celui qui n'avance pas recule, il n'existe plus de but dans la carrière, où la prudence et la sagesse doi« vent s'arrêter. L'intérêt dans une continuelle activité devient de la sagesse; l'avarice n'est que de l'économie; la cupidité devient de la prudence. L'amoindrissement de fortunes patrimoniales, qui suit l'augmentation constante du numéraire, et l'éternelle activité du crédit public, détruisent l'attachement à la patrie qui les bouleverse, qui détruit les sentiments généreux, en n'estimant que l'or, en payant au lieu d'honorer, et qui change l'état social en un état de guerre intestine, où tous les intérêts individuels sont en opposition et en hostilité. Dès que la monnaie est venue solder sur-lechamp les services mutuels, la reconnaissance n'a plus servi de lien social, n'a plus excité la bienfaisance. Plus la monnaie se multiplie, plus ces vertus qui distinguent l'homme des autres animaux doivent devenir

DU NUMERAIRE. I97

rares; les talents même perdent leur plus puissant encouragement, la considération. On ne les honore plus, on les tarife; on n'a plus de considération que pour l'argent. Cet avilissement arrive , et arrivera plus ou moins sensiblement partout, tant que les mines fourniront de nouveaux métaux à monnayer.

Ce résultat ne peut être le même , ni aussi prompt chez toutes les nations obbservées comme des corps séparés. Il y a encore entre elles trop d'inégalité de travail et d'industrie. Le numéraire est l'instrument qui facilite le travail en lui facilitant des avances, et il y a des nations chez lesquelles le numéraire n'est pas assez abondant pour encourager, provoquer, salarier tout le travail possible. Chez de telles nations l'affluence d'un numéraire nouveau ne produira que des effets salutaires et nécessaires même. Je prendrai la Russie pour exemple. Certes, de long*temps l'affluence de nouveaux métaux précieux n'y produira pas l'effet unique d élever l'évaluation numéraire des produits du travail , et si elle est sagement répartie, n'y arrivera pas au trop plein. Les gazettes disent qu'on vient d'y découvrir des mines d'or extrêmement riches. Cela est-il vrai? Si le Gouvernement russe accapare cet or et en fait l'arme d'une ambition chevaleresque, la liberté de l'Europe, de ses souverains comme de ses sujets, est en danger. Si, plus habile et prtus sage, ce Gouvernement s'en sert pour supprimer et remplacer son dévorant fantôme de papier-monnaie, il augmentera non-seulement sa puissance, mais sa force réelle, sa propriété et sa population, par l'améUoration de son agriculture et de son industrie. Comme capitaine , avec ces trésors nouveaux ce Gouvernement pourra augmenter encore

ses armées , et faire beaucoup de peur et même beaucoup de mai à s^ voisins, dont il n'a pourtant rien à craindre; il pourra obtenir des louanges dans les gazettes de l'Europe. Comme chef de son peuple, comme providence de son pays, il pourra paisiblement et silencieusement en cultiver les terres, y multiplier les hommes, et en rendre la condition meilleure. Mais si ce Gouvernement n'employait le produit de ses mines supposées si riches qu'à satisfaire son luxe personnel, si, au lieu de le répandre dans sa circulation intérieure, il l'exportait pour acquérir de l'industrie étrangère les produits d'une industrie fastueuse, qui n'est point encore parmi ses concitoyens , l'introduction de ce nouveau numéraire dans l'Europe, qui n'en a pas besoin, n'y produirait rapidement et concurremment avec les métaux américains d'autre effet que d'avilir la valeur numérique de l'or et de l'argent monnayé. Je pense que le travail et l'industrie en général en éprouveraient une convulsion fâcheuse. L'histoire, les faits, les raisonnenements, tout prouve, si vous jetez les yeux sur l'Espagne, sur le Portugal, et même sur le Mexique, le Pérou et le Brésil, que les vingt milliards de numérairenouveau que ces pays ont obtenus des mines y ont étouffé l'industrie et l'agriculture. Ainsi que les rentiers peuvent se dispenser de travailler, ces peuples ont regardé le produit de leurt mines comme un revenu certain, avec lequel ils feraient travailler les autres peuples à leur profit. Je me résume, et je pense que, si en efifet il a été découvert en Russie des mines d'or ou d'argent assez riches pour fournir par exemple cinq ou six milliards, cette trouvaille sera nulle pour la Russie, si elle les exporte , et que son introduction dans la circula-

DU ]>rUM^RAIR£. J99

tion en Eurqpe, en doublant ses signes représentatifs ou la quantité de ses monnaies, lui sera plus funeste qu'utile.

C'est ici- le lieu de rappeler l'observation que j'ai faite antécédemment, qu'il survenait naturellement en faveur des autres propriétés une sorte de compensation de l'usure que l'argent exerce sur elles par les intérêts plus ou moins exagérés que les Gouvernements emprimteurs lui font produire. Cette compensation est l'effet immédiat, évident et constaté de l'avilissement delà valeur de la monnaie, par suite de l'accroissement de sa quantité. La quantité de monnaie que le créancier de l'état reçoit est déterminée; mais la valeur, l'utilité réelle^ de cette quantité décroît, il reçoit moins en réalité. Le contribuable paie et fournit une même quantité de monnaie; mais il se l'est procurée avec une moindre quantité de produits de son travail; il paie moins en réalité.

Cet effet de l'augmentation de la quantité nationale et circulante de la monnaie est tout en faveur des produits du travail dont elle augmente la valeur évaluée numérairement;elle est en dommage pour le rentier, dont le revenu stationnaire et d'une quantité de monnaie fixe ne reçoit pas d'accroissement en raison de l'accroissement de cette nouvelle quantité de monnaie. La dette publique, trop pesante antérieurement sur les propriétés débitrices, devient alors un avoir trop léger et moins substantiel dans la main du créancier public. C'est ce résultat , qui ne s^arrêtera pas tant que les mines de métaux précieux' ne s'épuiseront pas, que prend en considération le prudent père de famille , et qui établit partout la préférence^ des^ propriétés foncières §ur celles des rentes de sommes fixes en argent ; et cette préférence

n'est point injuste. Le propriétaire foncier ne sera pas en effet plus riche réellement, parce que le prodqit eu numéraire des fruits de sa propriété n'augmentera que parce que le prix de toutes les choses augmentera à la fois, et par conséquent celui de ses consommations, comme de ses revenus; mais du moins, s'il dépense plus de monnaie , il en recevra plus. Le propriétaire de la rente, au contraire, ne verra pas s'accroître la quantité de monnaie de son revenu, tandis qu'il verra augmenter la quantité nécessaire de monnaie pour l'achat de ses consommations.

Cette diminution de l'utilité réelle, et par conséquent de la valeur du revenu en rentes, qui résulte de l'afïluence d'un numéraire nouveau, frappe également le capital de la rente. Le prix paraît s'en élever; mais, considéré dans l'ensemble et le rapport des propriétés entre elles, il ne s'élève pas réellement. Si le rentier, dans la hausse du prix de la bourse, garde sa rente, il n'est pas plus riche, quoique le capital qui ne valait que 80 vaille 1 00, parce que toutes les autres choses sont aussi nécessairement estimées un cinquième de plus.

La hausse à la bourse n'est donc un accroissement de richesses pour le propriétaire du capital d'une rente publique qu'autant qu'il met de l'habileté et de l'adresse à l'échanger contre toute autre propriété avant que le prix numéraire de celle-ci s'en soit élevé dans la même proportion, ce qu'il peut faire par l'effet dé certaines localités et par l'effet de quelques vices dans la circulation, qui empêche le nouveau numéraire de se répandre également partout, de se présenter dans tous les échanges; ou bien encore qu'autant qu'il en

DU NUMÉRAIRE. aol

profite pour libérer ses autres propriétés, pour rembourser les capitaux en numéraire qu'il aura empruntés. Entre les individus comme entre la classe des contribuables et celle des rentiers publics, l'augmentation de la quantité de numéraire circulant opère une révolution favorable à tous les débiteurs, onéreuse à tous les créanciers, et elle est ainsi, indépendamment de l'effet de l'inégalité des talents et des facultés morales ou physiques, le principe continuellement actif des changements dans les fortunes des individus. Le créancier est appauvri seulement s'il ne s'enrichit pas, le débiteur s'enrichit par cela seul qu'il rend en effet une moins grande quantité de choses qu'il n'en a reçue. Quant aux finances publiques, la hausse du prix des rentes ne présente que des avantages. Elle est ordinairement l'effet d'une accumulation de capitaux oisifs qu'elle ne repousse que lentement dans la circulation. Elle élève et restaure le crédit de l'État et celui du commerce et de l'industrie; de celui-ci, en opérant une diminution proportionnelle dans l'intérêt de l'argent en général , en le mettant à portée d'emprunter à meilleur marché, à un intérêt moindre, et enfin elle met le Gouvernement à même d'opérer une réduction ou diminution sur les intérêts de sa dette existante, en obligeant les créanciers publics à consentir à cette diminution ou à recevoir le remboursement de leurs capitaux. Mais elle n'est pas plus une augmentation à la masse des propriétés nationales que la baisse n'en est une diminution.

Richesses fictives.

Il m'est donc démontré que le numéraire est un

!kO^ CmQUllUME CAHIER.

instrumeot nadonaiement nécessaire au travail, aux échanges, au commerce; mais qu'il n'est pas une richesse nationale ajoutée à la masse des autres richesses nationales , et que toute son utilité consiste , quant à la nation, dans son caractère d'évaluateur commun et désigne représentatif; et que sa surabondance en diminue l'utilité et l'avilit.

Ce serait ici le moment d'étudier les autres richesses fictives de la deuxième classe, parmi lesquelles le capital des dettes publiques hypothécaires joue le plus grand rôle. En les examinant avec toute l'attention dont je suis susceptible, je crois qu'elles tendent à aug.jnenter le prix des salaires de la main-d'œuvre et des choses , au détriment possible du commerce national dans ses échanges avec le commerce étranger; et qu'enfin on peut appliquer aux richesses fictives toutes les observations dont les richesses représentatives, ou la monnaie, sont susceptibles ; mais il y a encore quelque distinction à faire entre elles. Vues dans l'ensemble national , la monnaie et les choses n'y font qu'un , ce sont les deux parties d'un même tout. Partout où je vois une propriété, une chose quelconque, je vois la représentation d'une quantité quelconque de monnaie : et vice versa. Les richesses fictives ont la même prétention que la monnaie, et à juste titre, dans la circulation entre particuliers; mais, dans la masse commune, elles veulent être une troisième propriété ajoutée, et cela n'est pas. Le capital de la dette publique hypothéquée n'est que la portion elle-même de la propriété hypothéquée. Mais qu'est-ce que les capitaux hypothétiques de la dette sans hypothèque réelle, corporelle, sensible, matérielle, qui n'a pour base qu'une chose

DU IfDMÉRAIllE. ao3

qui n'est pas, qui n'est assignée que sur des mots et non sur des choses ? Ce n'est elle-même qu'un mot diaphane, qu'une idée; c'est comme un mystère en métaphysique, qui n'est visible ni palpable, que la foi adopte, mais qui ne tombe pas sous les sens; c'est un fantôme.

Des trente milliards , montant au moins du capital de la dette publique anglaise , je ne crois pas qu'il y en ait le centième qui soit repi*esenté par l'hypothèque sur des propriétés réelles , c'est-à-dire par ces propriétés mêmes. Qu'est-ce donc que les autres milliards de cette richesse nationale , qui ne sont ni les hommes ni les choses, ni le travail, ni la terre productive, ni les maisons, ni les routes ni les canaux, ni les vêtements ni les aliments, ni des ustensiles ni des machines ni des vaisseaux, eta? ce sont donc des métaux précieux? Non, car les nations étrangères ne les acceptent pas comme tels : ce sont des illusions , et les illusions sont des jouissances, sont du bonheur aussi; mais les illusions s'évaporent, le temps à lui seul les réduit en fumée. Le peuple anglais les répute des richesses réelles ; les individus le peuvent jusqu'à un certain point et jusqu'à nouvel ordre, mais la nation ne le peut pas, si elle n'est aveugle. Le paysan russe répute aussi du métal son rouble de papier, quoique le cuivre qu'il représente n'existe pas. Ce rouble de papier est une espèce do richesse pour celui qui le possède. La masse des roubles de papier est-elle en Russie une richesse nationale? Pourquoi son empereur, qui peut tout, ne multiplie-t-il pas cette richesse à l'infini, comme l'Angleterre le fait de ses dettes?

Ces milliards i;ie sont dans le fond que du papiermonnaie. La foi, tant qu'elle dure, en fait aussi une

ao4 CINQUIEME CAHIER.

richesse particulière , mais sa surabondance l'amoindrit, et le moindre événement l'annihile. Ces capitaux de la dette publique anglaise sans assiette, ces valeurs supposées et imaginaires, ressemblent à ces jetons d'ivoire empreints d'une plus ou moins grande quantité de chiffres qui énoncent des sommes diverses : ils circulent entre les joueurs , mais ils n'ont aucune valeur hors de la table du jeu et après que la partie est finie , et il faut tôt ou tard que la partie finisse.

Ces capitaux font office de marchandise, la confiance les tarife et les prend en échange, et la circulation de ,cette nouvelle marchandise occupe elle-même une certaine quantité de monnaie et en multiplie le besoin, et ce besoin fait créer , à côté des grandes masses de dettes publiques^, un supplément à la monnaie métallique dans les billets de banque , qui eux-mêmes ont besoin d'être cautionnés par des métaux précieux. Aussi l'Angleterre a-t-elle un si grand besoin de ces métaux, malgré ou plutôt à cause de ses trente milliards de richesses supposées , qu'elle fera tout pour s'assurer le monopole des mines de l'Amérique. 11 n'y a sainte alliance qui tienne, légitimité qui vaille, l'Angleterre serait bien fâchée que l'Espagne se réconciliât avec ses colonies, que telle autre puissance cessât de les aliéner par une attitude d'hostilité dynastique; elle veut et doit vouloir y succéder par le commerce à la domination de la métropole, et n'y point trouver de rivaux. Si elle voyait jour à une réconciliation ou à une restauration possible, elle offrirait bien vite sa médiation, mais, certes, dans l'intention de la faire échouer.

Et cependant l'Angleterre n'est- elle pas bien cultivée, bien bâtie, bien fabriquante, bien approvisionnée?

DU NUMIÎRAIRE. 205

Pourquoi a-t-elle un besoin si impérieux des métaux de l'Amérique? pour soutenir la valeur monétaire de sa dette publique , pour donner le bras à son papiermonnaie , une sorte de doublure réelle à ses capitaux imaginaires.

Ce qui démontre encore plus évidemment que ces milliards de richesses fictives ne sont qu'une illusion nationale, c'est l'impossibilité d'en faire la liquidation , je veux dire le déguerpissement de la chose due à la chose créancière; le remplacement de la chose représentante par la chose représentée : rien de tout cela ne pourrait se pratiquer , parce que la chose à déguerpir , la chose représentée, n'existe pas. La seule portion de la dette publique anglaise qui est hypothéquée, quant au capital, sur le fonds des propriétés existantes, et, quant aux intérêts , sur les contributions de partie des fruits de ces propriétés , n'est pas une illusion ; en conséquence la liquidation, le remboursement par le déguerpissement en nature , peut s'en faire : l'opération a été pratiquée en sens inverse, non au profit des créanciers mais des propriétaires -fonciers. Le Gouvernement les a admis à faire cette liquidation; chacun d'eux a été admis à liquider et racheter l'impôt sur ses biens -fonds, en donnant quittance à l'Etat du capital d'une rente sur l'État égale au montant de cet impôt. Cette. liquidation a l'inconvénient, n'étant que partielle , de créer dans l'État une masse de biens-fonds libérés et affranchis de l'impôt, à côté d'une classe de biens-fonds qui en restent grevés. Faite par tous les propriétaires, elle serait bonne si toute la dette publique était réellement hypothécaire comme en France, en ce qu'elle absorberait, en ce qu'elle effacerait toute

106 CINQIUàlME CAHIER.

ia dette publique ; elle serait l'application du système que j'ai avancé, qu'une génération subsistante doit supporter toute la charge de son époque , et ne laisser à la génération à venir que le poids des charges que les événements ultérieurs l'obligeront de porter ; car il n'y a pas de doute que, malgré ce rachat général, les biens-fonds ne dussent être par la suite imposés de nouveau , si les intérêts ou les dangers de la commune l'exigeaient; sans quoi il y aurait un privilège d'exception en faveur d'une classe de propriété particulière , et cela serait aussi illégitime que les privilèges en faveur d'une classe d'hommes distincte.

Il y a des ouvrages où sont établis des principes contraires.

L'auteur de l'Éloge de Colbert dit à peu près , dans ses notes , « que les papiers publics sont une espèce de monnaie courante » ; et une autorité telle que celle de M. Necker me commande et me retient encore dans cette discussion.

Par les papiers publics , on ne peut entendre que les capitaux, et non les intérêts des dettes publiques. Sans doute un particulier, créancier de l'État, peut projeter d'échanger son inscription sur le grgind-livre de la dette publique, contre une terre, une maison, etc. Il est même possible i, à la rigueur, que celui qui lui vendra ce qu'il désire, prenne cette inscription pour argent comptant , et qu'ainsi cet échange soit consommé par l'intervention de l'inscription comme monnaie.

Mais les échanges en nature se peuvent faire également entre terre et terre, maison et maison, etc. Cela est rare, il est vrai; mais l'échange de^ inscriptions ou papiers publics en nature, contre une propriété

DU WUMÉRAIBE. 107

réelle , n'est pas plus commun ; il arrive toujours que ces papiers sont vendus à la bourse contre des espèces circulantes qui interviennent et soldent le marché.

En supposant que cet échange des papiers publics contre d'autres propriétés fût plus commun , il ne pourrait jamais dounei* aux premiers une faculté représentative telle , qu'ils pussent entrer en concurrence avec le numéraire , parce que ces papiers n'ont jamais une valeur nominale, un prix fixe et déterminé, comme les métaux précieux ; parce que ce prix peut varier et varie en effet d'un jour à l'autre, que la fixation momentanée de cette valeur inconstante n'est connue qu'à la bourse de la capitale, où elle s'élève ou baisse d'heure en heure.

Il me semble donc que pour avoir une idée bien nette des rapports de la circulation des effets publics avec celle du numéraire, et avec celle des autres propriétés, il faut sans cesse ne pas perdre de vue qu'un emprunt national ne crée pas une pièce de monnaie ; que l'introduction des espèces étrangères qu'il peut opérer n'est que momentanée, toujours usuraire^ et, au lieu d'ajouter à la masse des propriétés ou richesses nationales, en aliène une partie au profit des prêteurs étrangers. '^ Que les effets ou papiers publics créés par une dette nationale, ne sont pas plus des valeurs représentatives que toutes les autres natures de propriétés, qui ont aussi une valeur réciproque qui les rend aussi susceptibles d'être échangées en nature, et qui se représentent ainsi mutuellement.

Qu'ils sont, au contraire, une nouvelle marchandise importée dans la circulation, qui exige et occupe une certaine quantité de numéraire pour sa circulation et

son commerce personnel , et en prive d'autant la circulation des autres marchandises.

Je crains qu'à cet égard on ne se trompe en France dans les circonstances actuelles. On parle sans cesse de l'extrême abondance des capitaux, parce qu'il se fait pour deux ou trois cents millions d'affaires à la Bourse sur les effets publics, par mois; mais les dix-neuf vingttièmes de ces affaires ne sont que des paris sur Ja hausse ou la baisse. Celui qui a l'air de vendre n'a pas la marchandise et ne peut la livrer; celui qui a l'air d'acheter ne veut pas la recevoir; mais seulement, à la fin du mois, à l'échéance de ce marché fictif, il s'agira de payer un pour cent, plus ou moins, de difFérenge de prix: la liquidation ou les compensations s'opéreront par les agents-de-change intermédiaires , et je suis tenté de croire que le solde de ces différences ne dorme jamais lieu à une circulation réelle de vingt millions de numéraire. Ce n'est pas là assurément une grande surabondance de capitaux; et il se pourrait qu'on se fût trompé si on l'eût estimée suffisante pour essayer par la menace d'un remboursement, la réduction des intérêts de toute une dette publique, au capital de trois mil liards.

Que les dettes nationales n'ajoutent rien à la masse des propriétés communes lorsqu'elles sont réellement fondées et hypothécaires , puisque les porteurs devenus propriétaires des papiers ou effets publics auraient nécessairement, s'ils n'eussent point fait leur prêt, ou leur argent en nature, ou telle autre propriété acquise avec lui , et puisque les autres propriétés de l'Etat ne subsistent que pour la part restante , déduction faite de celle représentée par les hypothèques publiques, d*oii

DU NUMERAIRE. ^09

il résulte I non pas une augmentation, mais une plus grande division dôs propriétés»

Et qu'enfin le mouvement de l'argent occa^iontié par le paiement des intérêts des dettes publiques, et par le commerce de leurs capitaux , et par les anticipations ou emprunts , à courtes échéances sur des billets du trésor et de l'échiquier , loin d'être un degré d'accélération en plus donné à la circulation du numéraire, y introduit au contraire une fonctioâ de plus^ et un circuit étranger au but de la circulation naturelle.

Il est un autre écrivain auquel je me crois obligé de répondre, uniquement parce que j'entends journellement invoquer son système, et qu'il me parait servir de prétexte ou d'excuse aux gouvernements qui abusent de la ressource du crédit public; et à cet égard il y a une telle émulation parmi tous les Gouvernements de l'Europe, que les emprunt^ sont les seules opérations de finances dont parlent leurs gazettes.

M. Pinto, juif portugais établi à La Haye, auteur de l'ouvrage anonyme intitulé Traité de la Circulation et du Crédit i imprimé à Amsterdam, chez Marc-Michôl Rey, en I77ï> et réimprimé de nos jours plusieurs fois.

Dit que <cles papiers -monnaie circulept au moyen « du crédit, à Fayantage du public , comme si c'était <c un trésor effectif en argent, dont le royaume se fût a enrichi , et que c'est par le surcroît de numéraire qui a résulte des emprunts nouveaux, que les dévastations, il que les guerres causent, sont quelquefois sitôt répa- « rées ». J'ai entendu répéter ces assertions par un