PENDANT CINQUANTE ANS

a — Tendances des Dates 25e variations Du mois d'août 1895 au mois d'avril 1879... baisse Du mois de mai 1879 au mois d’oct. 1880.. : hausse Du mois de nov. 1880 au mois d'avril 1886... baisse Du mois de mai 1886 au mois de févr. 1889. hausse Du mois de mars 1889 au mois de sept. 1893... baisse Du mois d’oct. 1893 au mois de mai 1808.. hausse 9 ÿ Du mois de juin 1898 au mois de mars 1901.. baisse Du mois d'avril rgo1 au mois d'oct. 1905. hausse Du mois de nov. 1905 au mois de sept. 1914. , baisse Ù Du mois d’oct. 1914 au mois de dé 1921.. hausse Dumoise Ant RrO 2 PMP PRE 1925 baisse

D'après cela, la tendance des variations des taux d'intérêts de longue durée est incertaine. Puisqu'il n'y à pas une tendance uniforme a la baisse, cela signifie que les fonds de roulement sur notre marché n’ont-pas encore une tendance à l'accroissement, autrement dit, cette varialion de tendance prouve que l'économie sociale de uctre pays n’est pas encore très développée et que les fonds d'épargne sociale ne peuvent encore répondre aux demandes du marché monétaire, C’est une particula-

rité du marché monétaire de Changhaï |!

III. — VARIATIONS SAISONNIÈRES DES TAUX D'INTÉRÉT LOCAL.ET DES COURS DE CHANGE DU TAEL AVEC LE DOLLAR

Les variations saisonnières du taux d'intérêt sont la condition générale sur ce marché monétaire, Au moment de la récolte agricole, où une grande quantité d’argent afflue à la campagne pour les commandes, le marché monétaire subit plus ou moins le mal du resserrement. Quant à la perception des impôts du gouverne-

ment et au paiement des annuités, ils ont — comme sur le marché monélaire de Londres — une influence sur

les variations du taux d'intérêt. Sur le marché de Changhaï, il en est de même pour le cours de change du taël avec le dollar. Nous avons expliqué plus haut les causes de varialion. Elles ont une relation très intime avec les diverses encaisses des banques. Mais c'est d'après les variations saisonnières que nous pourrons envisager la condition générale du mouvement monétaire de Chan-

haï. Consultons le tableau suivant (14)

(14) Ce tableau est fait selon la méthode des moyennes mobiles avec les chiffres indiqués dans les statistiques économiques des diverses années de « The Bankers'weekly » de Changhaï, et les autres

statistiques du marché de Changhaï.

—— hoo ne

Mois Indices des variations saisonnières

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