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Moyenne 100.0

C’est le tableau des indices des variations saisonnières des taux d'intérêt local pour douze mois sur le marché monétaire de Changhaï. L'indice le plus bas des variations saisonnières du taux d'intérêt local est celui de février où se place le nouvel an du calendrier ancien de la Chine et où les fonds de roulement sont si abondants sur le marché que le prèt ou l'emprunt d'argent se fait quelquefois sans aucun intérêt, Au mois de mars el d'avril, les indices des variations saisonnières sont un peu plus hauts. Mais ils restent encore bas ; c'est parce que les marchandises de l’intérieur n’affluent pas encore sur le marché et que les demandes d'argent ne sont pas

très nombreuses. Au mois de mai, période de récolte du

blé, des haricots, etc., les fonds de roulement de Changhaï vont vers l'intérieur. L'indice de variation saisonnière monte done brusquement jusqu'à 118.7. Pendant les deux mois d'été, juin et juillet, l’activité du commerce n'est généralement pas très grande, Aussi, les indices restent-ils stationnaires à ce moment-là, Du mois d'août au mois de novembre, c’est une période de resserrement du marché monétaire, car les récoltes d'automne commencent à paraître. Quant aux mois de décembre et de janvier, ils sont ou seront généralement une période de liquidation où le commerce n’est pas très actif. Mais, à cause des demandes d'argent pour les liquidations, les indices des variations saisonnières de ces deux mois ne sont pas trop bas (15). En envisageant l’ensemble de l’année, nous pouvons la diviser en cinq périodes : les mois de février, mars et avril sont une période de relâchement ; celui de mai est une période un peu plus active ; ceux de juin et juillet, une période stationnaire ; ceux d’août, septembre, octobre et novembre, une période de resserrement du marché monétaire, et enfin, vers les mois de décembre et janvier, la période stationnaire revient (16). Telle est la condition générale des

variations saisonnières du taux d'intérêt local, autrement

(5) Liun-kin-yong-tche-ki-tsie. (La demande saisonnière du Marché monélaire), article paru dans Tsien-yi-yue-pao. (Revue mensuelle des banques indigènes) (Changhaï), vol. 7, N°»,

(16) Wou-che-gnieu-tai-chang-haï-tche-kin-yong. (La Cireulation monélaire de Changhaï depuis bo ans) article de la Revue men: suelle des affaires sociales (Changhaï), VOL. 1. N° 5 et ro.

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dit, la condition générale des demandes saisonnières du taël de Changhaï.

Quant aux demandes saisonnières de dollars, nous pouvons envisager les indices des varations saisonnières du cours de change du taël avec le dollar (Fang-li), dans

le tableau suivant (17) :

Mois | Indices des variations saisonnières Moyenne | 1 99.59 2 | 99-37 3 99.60 n 100.98 5 100.41 6 100.44 8 99-97 7 99-92 9 100.18 10 100.46 11 100.09 Le | 99-97 Moyenne 100.00

(17) Ce lableau est établi selon la « Link relative methode », avec les chiffres indiqués dans les statistiques économiques des diverses années de « The Bankers'weekly » de Changhaï et les autres statistiques du Syndicat des Banques indigènes, de la Chambre de Com-

merce de Changhaï, ete.