VALEUR NUMÉRAIRE

que la valeur numéraire se calcule sur le prix de l'argent fin, et permet d'évaluer avec exactitude la part qui revient au seigneuriage et au monnayage. La valeur numéraire de l'écu sera donc en 1709 , (53,98 : 6,85) de 7 fr. 88 ; en 1711 (53,98 : 8,16) de 6 fr. 61 ; en 1713 (53,98 : 8,51) de 6 fr. 34. En comparaût ces données avec le chiffre de la valeur intrinsèque (6fr. 19), on voit que le rendage est par écu de 1 fr. 69 en 1709, de 0 fr. 42 en 1711, de 0 fr. 15 en 1713.

Si la valeur numéraire d'une monnaie peut changer, alors même que sa valeur nominale et sa valeur intrinsèque ne changent point, le contraire se rencontre également. Nous venons de dire qu'au 1*=' janvier 1713 la valeur numéraire de notre écu était de 6 fr. 34. Le même chiffre se retrouvera encore au l*' juin 1714 , bien qu'alors la valeur nominale de l'écu ne soit plus que 4 1. 10 s.; au 1" septembre 1714, où lécu est réduit à 4 1. 5 s., parce que le marc fin ne vaudra que 38 1. 3 s. 7 d. à la première, et 36 1. à la seconde de ces deux dates.

La valeur nominale , nous l'avons vu , n'est qu'un mot qui peut correspondre à des situations très-diverses. L'écu de 1709 vaut 5 livres en 1712, comme en 1711 et en 1709; mais ces livres ne sont pas les mêmes : tant que leur valeur est inconnue, celle de l'écu l'est également.

La valeur intrinsèque touche au but , mais ne l'atteint pas. Une monnaie en effet , est plus qu'une plaque de métal précieux. Elle a une forme , un poids , un titre , une empreinte déterminés. Elle suppose donc nécessairement des frais de fabrication, dont l'importance a varié selon la nature des espèces, la beauté du travail et la perfection de l'outillage. De plus comme cette febrication est un monopole , elle implique un bénéfice arbitraire, plus ou moins considérable.

Ces divers éléments se rencontrent , avec leur expression la plus précise , dans la valeur numéraire. Celle-ci semble donc suflBre à l'objet que nous poursuivons. Mais ici encore la vérité nous oblige à des réserves.

Il peut arriver en effet, qu'un gouvernement réclame un bénéfice exagéré, soit sur l'ensemble de ses monnaies, soit sur telle ou telle espèce en particulier. Dans le premier cas, il provoque un conflit avec les monnaies des États voisins, si celles-ci ne sont pas établies sur le même pied. Dans le

second , il suscite , à l'intérieur même du pays , un agiotage plus ou moins clandestin , mais toujours efficace dans ses conséquences.

Lorsque dans l'étendue de son empire, un gouvernement fort impose à ses monnaies une valeur arbitraire, il peut réussir dans une certaine mesure. Mais aux frontières son pouvoir s'arrête. Ses monnaies n'entrent donc dans le commerce étranger que pour leur valeur réelle, soit pour leur valeur intrinsèque, soit pour une valeur légèrement plus forte, selon l'importance du rendage prélevé par les autres États ^ Valeur Cette valeur s'appelle la valeur de change. Elle règle le cours DE CHANGE, intematioual des monnaies. Elle fixe dans l'intérieur même

de chaque pays, le cours relatif des diverses espèces. » Au moment où une monnaie est mise en circulation, sa

valeur de change se confond avec sa valeur numéraire ; plus tard elle se modifie. Pour les espèces d'or, elle suit les oscillations qu'éprouve la proportion entre les métaux précieux ; pour les espèces d'argent, pour les monnaies d'appoint surtout, elle tend à se rapprocher de leur valeur intrinsèque. Si la distance à franchir est courte , ce mouvement se fait avec lenteur : la garantie inhérente aux espèces elles-mêmes', en soutient le cours. Si elle est considérable, le discrédit survient bientôt et dépasse le but, à moins que la puissance du gouvernement qui émet la monnaie ne réussisse à lui assurer, pendant quelque temps, soit par ses menaces, soit par son crédit, une circulation factice.

Le lecteur doit comprendre maintenant quelle est la véritable signification de chacune de ces données. La valeur intrinsèque d'une monnaie indique avec une légère atténuation le cours qu'elle mérite. Sa valeur numéraire fixe le cours que l'État prétend lui assigner. Sa valeur de change est le cours qu'elle obtient en réalité.

Il résulte de là, que pour l'étude des questions économiques, la valeur de change est celle qui a le plus d'importance. Aussi s'est-il rencontré des savants qui ont cru pouvoir s'occuper d'elle d'une manière exclusive , sans se soucier d'autres recherches.

1. Ces espèces peuvent même être] cotées^ au-dessous de leur valeur intrinsèque.