LES MARCHÉS A TERME

mée ont été invitées à acheter directement aux cultivateurs les quantités de grains nécessaires à leur approvisionnement (*).

Mais il est une autre question au sujet de laquelle l'intervention de l'État est encore plus accentuée, je veux parler de la question si débattue des marchés à terme. Les agriculteurs allemands nous ont fait maintes t'ois le récit d'opérations commerciales auxquelles ils avaient été mêlés, et nous ont fourni de piquantes révélations sur les pratiques en usage, et dont ils sont presque toujours les victimes. L'agriculteur en est encore en matière commerciale au trafic au comptant. Il y a un abîme entre sa situation etcelle des grands industriels ou desgros commerçants qui sont arrivés à liquider sans numéraire les affaires les plus considérables. Et puis ceux-ci peuvent agir selon les circonstances : il n'en est pas de même des cultivateurs; les saisons reviennent avec une inexorable régularité. C'est presque à jour fixe qu'il leur faut, chaque année, une certaine quantité de numéraire et ce n'est que par la vente de leurs produits qu'ils peuvent se procurer l'argent dont ils ont besoin.

Il n'est pas surprenant que dans ces conditions les cultivateurs allemands, victimes des spéculateurs, aient prêté complaisamment l'oreille à ceux qui leur ont démontré les abus des marchés à terme.

On a, en Allemagne, la fâcheuse habitude de désigner par marché à terme, Terminhandel , à la fois le marché a terme proprement dit et le jeu sur différences.

Or, le marché à terme est une nécessité quand il est sérieux et quand il doit aboutir à une livraison des marchandises; il peut même rendre de véritables services pour régulariser les prix (2). Mais on désigne aussi sous ce nom de Tcr-

(1) La question des Lagerhàuser est agitée de tous les côtés. Nous avons montré qu'en Bavière l'idée a fait beaucoup de progrès. L'entrepôt qu'on a créé récemment à Trostberg donne d'excellents résultats : le blé est pesé sous les yeux des paysans qui nous ont déclaré recevoir par Centner 50 à 60 pf. de plus que des marchands, sans compter qu'ils utilisent les déchets pour nourrir leurs bestiaux. On nous a fait également l'éloge des Lagerhàuser de Ebern dans la Basse-Franconie, de Windsfeld près de Dittenheim dans la moyenne Franconie, et de Ratisbonne. Ce dernier a son débouché dans le Proviantarnt d'Ingolstadt ; le paysan est payé 30 pf. de plus par Centner que chez les marchands.

(2) Il est permis de penser que le marché à terme est un niveleur des prix. Peut-

340 l'action du gouvernement.

minhandel un véritable jeu à la hausse et à la baisse entre gens qui achètent et vendent sans posséder la moindre quantité de ce qu'ils vendent ou achètent. La Bourse est devenue une maison de jeu d'autant plus dangereuse que les conséquences de ce jeu n'atteignent pas seulement les joueurs, mais encore ceux qui n'y prennent pas part. La plupart des marchés à terme qui s'y font ne sont plus des actes de négoce, ce sont de simples paris qui doivent produire leur effet à une époque déterminée. Le prix des denrées n'y est plus fixé comme il devrait l'être par la loi de l'offre et de la demande; tout se règle finalement par des différences payées ou reçues.

11 n'est pas très facile de saisir le nombre des opérations de jeu qui se pratiquent depuis une quinzaine d'années sur les blés (*). Il paraît certain que l'importateur est maître jusqu'à un certain point de produire la baisse, baisse à laquelle il a le plus souvent intérêt, les ventes successives d'options ayant le même effet que les offres surabondantes de marchandises. Et si l'importateur est en outre, comme il arrive souvent, propriétaire de docks ou d'élévateurs, sa position est plus solide encore.

La pratique des marchés fictifs est certainement une des causes de la crise agraire.

Mais la poursuite du jeu des différences (Differenzspiel) ne devrait pas entraver les opérations légitimes effectuées à

on d'ailleurs condamner un minotier à acheter au jour le jour le blé qu'il transformera en farine? Le marché à terme est pour lui une nécessité : il lui permet d'acheter par exemple en stipulant qu'un douzième sera livrable en janvier, un douzième en février, etc. N'est-ce pas là une opération légitime? Alors même que certains producteurs pourraient ne pas trouver leur profit à cette espèce de marché, il faut avouer qu'elle contribue à amener une largeur d'opération utile en somme à la prospérité économique générale du pays. Le risque est d'ailleurs presque aussi grand dans les marchés à terme que dans les marchés au comptant. La vente à terme agit comme une sorte d'assurance contre les risques commerciaux. Schoenlank, le représentant des socialistes, a proclamé l'utilité des marchés à terme bien que ce soit une « pratique capitalistique ». Ils sont utiles parce qu'ils répartissent les provisions sur les temps et les lieux de manière à ce que le blé ne manque nulle part et à aucun moment. Ils empêchent les prix à la fois de trop s'élever et de trop fléchir. Ils produisent une sorte de nivellement du prix entre tous les pays.

(1) V. l'intéressante communication faite par M. Paisant à la société d'Économie sociale, Réforme sociale des 16 avril et 1er mai 1897, p. 652 et la discussion qui l'a suivie, p. 740.