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Sauf pendant trois années (1929-1931), le taux français dépasse constamment le taux anglais; le taux américain qui, de 1929 à 1933, fut légèrement inférieur au taux français, tend depuis cette date à s’en écarter considérablement. On remarque que, surtout depuis 1931, le taux français manifeste à l’égard du taux anglais une indépendance de plus en plus accentuée. En
tous cas, depuis 1931, le taux français, se séparant même de celui de la Belgique, est le seul qui continue à s'élever, alors qu’une baisse se manifeste partout.
Il faut noter de plus que le taux moyen d’intérêt que nous avons calculé est nettement inférieur au taux pratiqué par les valeurs à revenu fixe ou par les émissions d'obligations. Or, ce sont ces taux qui sont pratiqués pour les prêts aux industries ou aux différentes entreprises commerciales, et ce troisième facteur de la production apparaît encore comme un facteur de hausse des prix français et comme une entrave à nos exportations. Dans l’ensemble de la période considérée, peu de concordance, en somme, entre le taux anglo-américain et le taux français, sauf pendant les deux années 1929 à 1931. De 1927 à 1929, le taux baisse en France, alors qu'il s’élève en Angleterre et aux Etats-Unis. De 1932 à 1935, c’est le contraire, la baisse des taux dans les pays anglo-saxons s’accompagne d’une hausse en France.
Il semble que la baisse du taux accompagne une activité assez grande, tandis que sa hausse indique au contraire des difficultés économiques croissantes et un commerce dans le marasme.
De 1927 à 1929, la crise n’a pas atteint profondément la France; ses exportations fléchissent très légèrement, mais ses importations augmentent encore, tandis que les Etats-Unis et l’Angleterre sont déjà durement touchés et voient leurs capitaux se raréfier, d’où augmentation du taux de l’intérêt. Après 1931, c’est l'inverse; alors que ces deux pays triomphent des difficultés de la crise et trouvent des capitaux bon marché, la France au contraire, s’enfonce un peu plus dans la
crise et doit élever le taux de son intérêt pour trouver des prêteurs. Il faut d’ailleurs tenir compte aussi de l’état des finances du pays, car les emprunts industriels suivent sensiblement une marche parallèle aux emprunts de l’Etat, quant à leur taux, tout en étant rémunérés plus fortement; l’état latent de crise financière dans lequel se trouvent les finances publiques françaises a été l’une des causes pour lesquelles l’Etat a dû emprunter à un taux élevé, et les autres taux ont suivi. L'influence de l’impôt n’est pas négligeable non plus; cet impôt perçu sur les revenus en France est assez élevé et il pousse les prêteurs à demander une rémunération plus élevée de leurs capitaux, de manière à avoir un rendement net suffisant.
Aïnsi, charges fiscales et taux de l’intérêt sont en corrélation parce qu’ils dérivent au fond, tous deux, d’une même cause : le manque de confiance dans la sécurité économique du pays.
