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Total des iosuttisancesrésaltaotdes comptes des Compagnies

Total des aTancrs réelleffleotfailespar 1 Éat an 31 décembre 18M

(1) Les chiffres en italique des années 1888 et 1889, pour la Cont' pagnie P.-L.-M. ^ indiquent que, pendant ces deux années, cette Compagnie, loin de faire appel à la garantie, a an contraire pu rendre à l'Etat ; 1.003.583 fr. en 1888 et 4.147.019 fr. en 1889.

Mais il ne faut pas s'y tromper : cette somme de 438. 685. 219 francs que l'État a réellement avancée aux Grandes Compagnies, à la date du 31 décembre 1893 pour insuffisance d'exploitation, n'est qu'une acance autre remboursable, L'État, par les Conventions de 1883^ s'est déchargé d'abord du capital qu'il aurait dû consacrer à l'exécution des lignes votées par le Parlement et, ensuite, des aléas d'une exploitation sûretnent onéreuse. Qui aurait, sans les nouvelles Conventions, supporté ces dépenses, augmentées par la crise économique de 1885-1886 ? Les contribuables, évidemment î Grâce aux Conventions de 1883^ ce senties actionnaires des Grandes Compagnies qui en ont la responsabilité.

Voilà ce qu'une observation impartiale des faits dégage du fonctionnement des Conventions de 1883, et on peut même ajouter qu'en acceptant la responsabilité de la construction et de l'exploitation du Troisième Réseau, dans les conditions indiquées d'autre part, les Compagnies ont trop présumé de leurs forces. Leurs Conseils d'administration ont été trompés, sans doute, par les résultats exceptionnellement favorables des années 1880, 1881 et 18,S2, qui avaient porté les recettes totales du réseau français de 945 millions de francs en 1879 à 1.127 millions en 1882, les j^^oduits nets kilométriques de V Ancien Réseau de 39. 342 francs en 1879 à 43.049 francs en 1882 et les produits nets kilométriques du Nouveau Réseau (ce-

lui de 1859), de 5.706 francs en 1879 à 7.455 fr, en

Ils ont cru, apparemment, que cette progression se continuerait dans l'avenir et ils ont accepté des charges excessives dont personne,'ni dans le monde politique, ni dans le monde financier, ne leur sait gré maintenant.

Mais la responsabilité ainsi assumée par les actionnaires des Grandes Compagnies à-t-elle au moins amélioré leur situation actuelle et les dividendes qui leur ont été distribués ont-ils été supérieurs h ceux qu'ils avaient reçus en 1884 pour le dernier exercice des Conventions de 1859?

Le tableau suivant va nous l'indiquer:

Dividendes distribués aux actions des Grandes Compagnies pendant les années 1884 à 1893 inclusivement

Années

Nord

Est

Ouest

Orléans

Midi

En laissant de côté la Compagnie du JVord^ qui n'a d'ailleurs pas fait appel à la garantie, nous constatons, d'abord, que la situation des action-

naires de l'Esû et du Paris-Lyon-Méditerranée ne s'est pas modifiée. Pendant toute la période, ils ont reçu exactement le même dividende qu'en 1884, année qui a précédé la mise en vigueur des nouvelles Conventions, Mais pendant la même période et, par application des mêmes Conventions^ la Compagnie de Y Est s'est vue dans l'obligation d'emprunter au Trésor, sous forme de garantie d'intérêts 93.110.593 francs, sans compter les intérêts simples à 4 0/0, et, de son côté, la Compagnie P.-L.-M. a emprunté 35.832.148 francs, toujours non compris les intérêts.

Pour la Compagnie de VOuest^ chaque action a eu une augmentation de 1 franc à partir de 1888, et de 1 fr. 50 à partir de 1890. La Compagnie ayant 300.000 actions, c'est une somme totale de 2.400.000 francs que les actionnaires ont reçu en plus de 1884 à 1893 inclusivement, mais nous savons que pendant la même période la Compagnie s'est endettée de 94.817.950 fr. envers le Trésor, sans compter les intérêts.

Depuis 1890, les actionnaires de VOrléans reçoivent 1 franc de plus par action : la Compagnie ayant 600.000 actions, c'est une augmentation totale de 2.400.000 francs pour la période considérée, contre une dette effective de 104.598.505 francs, les intérêts non compris.

Les actionnaires du Midi^ mieux partagés pour les raisons que nous avons déjà indiquées, ont reçu 10 francs de plus par action dès l'année 1885, soit

2.500.000 francs pour les 250.000 actions de la Compagnie et 22.500.000 francs pour toute la période ; mais elle s'est endettée de 110.326.022 francs, sans compter les intérêts.

En résumé, Tensemble des Dettes contractées par les Compagnies envers l'Etat grâce au fonctionnement des Conventions de 1883^ s'est élevé à 438.685.219 fr., non compris les intérêts, et sur cette somme énorme, à peine 27.300.000 fr. sont entrés dans la poche des actionnaires, en augmentation de leurs dividendes.

Mais, dira-t-on, les Conventions de ^553 ont consolidé la situation de ces actionnaires et c'est grâce aux avances faites par l'Etat que leurs dividendes anciens se sont maintenus. C'est une grave erreur l Si les Compagnies étaient restées sous le régime des Conventions de 1859^ le dividende de leurs actions se serait, au contraire, augmenté, car ce qui a fait surtout jouer de la garantie d'intérêts de 1884 à 1893, c'est l'exploitation onéreuse des lignes nouvelles exécutées en vertu des Conventions de i883 (ainsi qu'en témoigne la diminution si considérable du produit net kilométrique que nous, avons donné dans l'un de nos précédents tableaux) et l'intérêt du capital de premier établissement qu'elles ont absorbé.

Les recettes des lignes de Y Ancien Réseau ont un peu diminué par le fait de la crise économique de 1885, ce n'est pas douteux, mais ce qui n'est pas douteux non plus, c'est que les résultats financiers

de rexploitation des Grandes Compagnies se sont trouvés considérablement aggravés par les charges nouvelles que ces Compagnies ont prises, aux lieu et place de TEtat, en exécution des Conventions de

On dit encore : « La preuve que les Conventions c( de 1883 ont été favorables aux Compagnies, « c'est que le cours de leurs actions s'est toujours « élevé. »

En effet, de 1883 à 1894, nous avons à constater une hausse importante dans le cours des actions des Compagnies : mais il ne faut pas oublier que, pendant la même période, les Rentes Françaises ont également haussé dans une proportion considérable ainsi que le prouve le tableau ci-après :

Cours moyen de la Rente française 3 0/0 et des actions des six Grandes Compagnies pendant les années 1883 à 1893 inclusivement.

Années