SAND

Les achats d'argent du Secrétaire d'Etat pour l'Inde de 1915 au 30 novembre 1919 (1) furent les suivants :

Achat d'argent du Secrétaire d'Etat aux Indes

Provenant

Sur le marché | de la réserve libre dollars des Elats Unis

(en onces | | (équivalent en standard) onces standard)

1918-19 1919-20 (jusqu’au 30 novembre 191g (2) .108. | 60.875.000 Total "bras | 213.393.000

| 538.005.000 (onces standard) |

Ainsi entre Avril 1916 et Mars 1919, pour une période de trois années seulement, l'Inde a dévoré plus de 453 millions d’onces standard (à 0,925 d'argent fin) pour le monnayage, soit les trois quarts de la production mondiale de cette période, alors qu’elle n'avait acheté que 180 millions d’onces standard entre Avril 1904 et Mars 1907, période de trois années pendant laquelle la demande pour le monnayage avait été exceptionnellement forte (2).

(x) Depuis Novembre 1919, les Indes ne sont plus représentées sur le marché de l’argent que par la Compagnie des Mines de Birmanie, dont l'argent est acheté en vertu d’un accord passé entre le Gouvernement et la Compagnie.

(2) M. G. Findlay Shirras, directeur des services de Statistique du Gouvernement de l'Inde, dans son livre : Indian Finance and Banking, page 60, indique que l’Inde absorba 35 % de la production mondiale annuelle d’argent pendant la période 1904-05 à

De A HE

Une autre cause de hausse pour l'argent tient à ce fait que l’Inde (à la différence de la Chine) avait l'habitude d'importer (1} annuellement une grande quantité d’or afin de liquider partiellement sa balance commerciale favorable. La moyenne des importations nettes d’or aux Indes, entre 1908 et 1913, était de 7 millions de livres sterling en lingots et monnaies étrangères et 12 millions de livres sterling en souverains or, dont une grande partie était, d’ailleurs, fondue et utilisée pour la bijouterie, très développée dans ces pays. De 1914 à 1919, l'importation d’or par les Indes fut rigoureusement interdite, dans l'intérêt des finances alliées ; la moyenne des importations nettes pendant cette période tomba à 5 millions de livres sterling par an, dont 2 millions de livres sterling en souverains-or, le reste en lingots et autres monnaies d’or. La production annuelle d’or pour les besoins privés fut réduite à un chiffre inférieur à celui des 25 années précédant la guerre, exception faite des années de famine. Cette disette d’or fit naturellement naître aux Indes une demande d’autant plus forte d'argent.

Le tableau suivant montre les importations et les exportations nettes d’or et d'argent, aussi bien pour

le compte du Gouvernement que pour celui des particuliers.

1913-14, 26 % pendant la période quinquennale rgog-10 à 1913 14, 32 % en 1914-15, 17 % en 1915-16, 53 % en 1916-17, 4o % en 1917-18, 112 % en 1918-19.

(1) Importations nettes.

Importations et Exportations d'Or et d'Argent aux Indes (1)

A. — Or (en milliers de roupies)

Excédent

des Importa- [des Exportaions

Année finissant le | Importations | Exportations 31 mars

1918 290.949 39.163 251.786 1919 22.763 78.401 — 1920 A2: b4oNelr20 6213 | 12373.327

B. — ARGENT (en milliers de roupies)

Excédent

des importations

Année finissant le 31 mars | Importations Exportations

| | .803 .329 1915 | PAT EN .330 .715 1916 | .646 | .350 .296 1917 | .148 | .147 .001

La Chine

La Chine a également joué pendant la guerre, par ses ventes, puis par ses achats, un rôle très important en ce qui concerne la demande mondiale d'argent.

De 1914 à 1917, la Chine, et notamment le grand

(x) D’après le Federal Reserve Bulletin, Août 1921.

marché de Shanghaï, en vue d'importants bénéfices de change immédiats, avait exporté dans l'Inde Anglaise, où sévissait une crise monétaire intense, des quantités de métal argent très supérieures à celles dont elle aurait pu normalement et judicieusement se démunir. Aussi, dès 1918, lorsque les besoins de son commerce très prospère eurent placé la Chine, à bref délai, dans l’obligation impérieuse de reconstituer son stock monétaire, cette nécessité de trouver de l'argent à n'importe quel prix contribua fortement à la hausse de ce métal (1).

Importations et exportations de la Chine (Marchandises) en milliers de taëls Haïkwan

Excédent dés Importations sur les Exportations

| 463.306 166.857 HN 350226 213.015 1915 MATE ne Mir 35.615 1916 [hbr6 at RES E 07 34.610 1917 | 549.619 | 462.932 86.587

Années Importations Exportations

Le tableau suivant monte que, de 1914 à 1917, la Chine a exporté 77 millions d’onces d’argent, exportations qui ont été plus que balancées par les importations nettes anormalement fortes de 1918-1919.

(1) La demande de la Chine a augmenté beaucoup également

par suite de l’infiltration considérable des pièces de monnaie chinoise en Mandchourie.

Importations et exportations d'or et d'argent de la Chine, en milliers de taëls Haïkwan

Excédent Années Importations | Exportations des Importa- des Export tions tions oo

| A. Or | | 1913 | 3.060 1) 2407 — | 1.386 1914 | 861 |: 13.862 | — | 13.001 1915 | 819 | "18271 | — | 17-392 10000 10-008 8ro2 NN Curr.S01..\ — TOP MNONN 1320720 Bob 8.847: 1. — 1918 | 1.20 PR 207 — | 1.053 19r901 405 1.079 469807 | Er HT8 20 | — 1920 | 5o.967 | 68.469 | — | 17.502

| B. Argent | |

191920 6b:7ar, |pr0,74a | 35.968 | — 1914 | 16:499, | MSorra2 0 —— | 13.623 1915 20%7181 | 1189-100:| — | 18.382 1916 | 27.088 | 65.766 | . 28.678 1917. born 48. 4900] — | 20.983 1918 30 1444) x2:029 1028495: | —- 1919 62.094 FLE NI SRE TA —— 1920 126.354 3871000002: 030 | —

(x) D'après le Federal Reserve Bulletin, Août 1921.