C. — LA HAUSSE GÉNÉRALE DES PRIX

La multiplication des besoins et l’affaiblissement de la production ne suffiraient pas à expliquer la hausse du métal blanc : elle est justifiée dans une large mesure par la hausse générale des prix. L'argent s’achète avec des monnaies dont le pouvoir d'achat a diminué: il est naturel que, pour obtenir un lingot de même poids, il faille donner une plus grande quantité d’uni-

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tés monétaires dépréciées. Or on constate cette réduction de valeur pour les monnaies d’or comme pour les monnaies de papier.

En temps normal, le grand marché de Londres fixait le cours mondial de l'argent en pence, et permettait de suivre la fluctuation du métal par rapport à l'or, étalon universel. Depuis la guerre, l'or ne circule plus librement ; il a été drainé vers les pays neutres et les Etats-Unis ; et, comme le métal jaune n'échappe pas plus que l'aluminium ou le cuivre à la loi de l'offre et de la demande, son abondance a réduit sa puissance d'achat à l’intérieur de ces pays.

Ceci explique en partie l'élévation des cours de l’argent sur le marché de New-York par exemple. Nous reproduisons un graphique établi par le Bureau américain de la Statistique du Travail, qui permet de comparer les fluctuations du cours de l'argent et des indices des prix de vente en gros aux Etats-Unis. Il montre que la hausse de l’argent a simplement précédé une hausse générale des prix, qui indique un affaiblissement correspondant de la valeur du dollar à l’intérieur.

On a soutenu que le marché de New-York, où les cours sont exprimés en centièmes de dollar, permettait de suivre les prix en or du métal blanc, puisque le dollar américain est défini par un poids d’or déterminé et que l’on peut effectivement aux Etats-Unis, lorsque l’on possède un crédit en dollars, obtenir le poids d'or monnayé correspondant.

En réalité, le cours de New-York indique simplement la valeur de l'argent par rapport au dollar, c’est-

PRIX DE L'ARGENT ET INPEX DES PRIX DE GROS A NEW-YORK 1918-1921 (en pour cent des moyennes de 1913)

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