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En 1903, une monnaie nouvelle en argent avait été créée pour la circulation, mais l’unité monétaire devenait un peso d'or théorique et le dollar d’or des Etats- Unis y devait avoir cours légal pour deux pesos (1).

Mais, dès 1905, l’once d'argent étant venue à dépasser le cours de 29 1/4 d, le peso valut métalliquement plus que le pair (24 2/3 d), et de grandes quantités en furent fondues et exportées en Chine sous formes de barres.

Les Philippines étant ainsi menacées d’être privées de la monnaie d’argent, le Gouvernement fut obligé d'en prohiber la sortie et d’en affaiblir le poids et le titre (2). Cette réduction du poids de fin du peso garantissait contre le danger d’une nouvelle exportation d'argent, puisqu'elle élevait le cours de sécurité de cette pièce. Seulement en cas de baisse du métal, l’écart entre la valeur nominale et la valeur métallique du peso devenait plus important et rendait beaucoup plus difficile le maintien de sa parité légale (3).

Aux Etablissements des Détroits, une piastre spéciale d'argent, le Straits Settlements dollar, avait été

(1) La loi du 2 Mars 1903 avait décrété que le peso d'argent, du poids de 416 grains à 900 millièmes (24.26 grammes de fin) serait réputé équivaloir à 5o cents de monnaie américaine.

(2) La loi des Etats-Unis du 23 Juin 1906 autorisa le Gouvernement des Philippines à modifier le poids et le titre des pièces d'argent, sous la seule condition de ne pas abaisser le titre du peso d'argent au-dessous de 700 millièmes. La loi philippine du 6 Décembre 1906 fixa le poids du peso à 20 grammes et son titre à 800 millièmes.

(3) M. Arnauné, op. cit., pp. 417 et 418.

créée en 1903 (1) avec un taux de conversion fixé, par un ordre du 29 Janvier 1906, à 2 sh. 4 d.

Au moment même où cette valeur nominale lui était attribuée, la hausse du métal blanc portait très au-dessus de ce chiffre la valeur métallique de son contenu d'argent fin. Il fallut, pour prévenir l'exportation, abaisser le titre, puis le poids de cette pièce (2). Pour obtenir cette sureté, on a diminué le poids de fin de sorte qu'au cours de 27 d pour l’once, le dollar ne vaut plus que 17 d (3). H

À ces enseignements de la paix qui accusent une préoccupation constante de voir la monnaie d’argent soit exportée, soit dépréciée par suite de la hausse ou de la baisse de sa valeur métallique au-dessus ou dessous de sa valeur de stabilisation, la guerre vient de joindre les siens, et ceux-ci, nous l'avons déjà constaté, sont tels qu'après les avoir passés en revue, le Conseil d'administration de la Banque de l’Indo-Chine a cru pouvoir, le 29 Mai 1918, dire des pays stabilisateurs : « Tous ces pays se sont donc trouvés dans la « nécessité de modifier ou d’abolir les réglements dé- « crétant la stabilisation de leur monnaie. » Et depuis

(x) Un ordre du 23 Juin 1903 créa le Straits Settlements dollar du poids de 416 grains au titre de 900 millièmes, c’est-à-dire contenant 374.4 grains de fin.

(2) Une ordonnance royale du 22 Octobre 1906 abaissait le titre à 800 millièmes. Une autre ordonnance du 11 Février 1907 a abrogé cette disposition et rétabli le titre de goo millièmes, mais en abaissant le poids de la pièce à 312 grains troy ou 20.217 grammes, soit 18.1953 grammes de métal fin.

(3) M. Arnauné, op. cit., pp. 419 et 420.