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cette déclaration, des crises monétaires intenses se sont encore développées dans la plupart des mêmes, pays.

Deux moyens furent employés pour éviter la disparition de la circulation monétaire intérieure : une modification de la parité d'échange, et une diminution du poids et du titre des pièces d'argent, suffisante pour garantir leurs cours de sécurité. L'Inde et les Philippines adoptèrent le premier de ces moyens à diverses reprises, Singapore le second, et le Siam utilisa les deux successivement.

Cet exposé rapide nous permet de conclure que, pour les pays fidèles à l’étalon d'argent, et sauf dans des conditions spécialement favorables, ni la stabilité du change ni l’approvisionnement de la circulation monétaire intérieure ne peuvent être assurés par le Gold Exchange Standard, puisqu'il faut recourir à des mesures accessoires qui nous apparaissent comme la négation du système. Ou bien l’on procède à des modifications de la parité d'échange qui sont bien le contraire du résultat cherché, la stabilité. Ou bien, par la diminution de leur poids et de leur titre, on transforme les monnaies locales en simples monnaies fiduciaires, et cela revient à placer le pays, au point de vue de ses relations extérieures, dans une situation identique à celle des nations au régime du papier-monnaie. C’est renoncer en fait à l’étalon d’argent.

Il ne faut pas plus vouloir introduire la stabilité dans le rapport de valeur d’un lingot d’or et d’un lingot d'argent que dans le rapport de valeur de deux marchandises quelconques ; c’est à cette indétermina-

tion que le problème se ramènera toujours, et la stabilisation ainsi entendue offre quelque ressemblance avec la quadrature du cercle. Nous ne croyons pas qu'il soit possible de maintenir longtemps un change fixe entre un étalon d'argent intérieur et l'or extérieur à l’aide d’une caisse de compensation. Ce système de « l’étalon d'argent stabilisé », sorte de Janus à double face, étalon d’or pour l'étranger, étalon d'argent pour l’indigène, ce bimétallisme mitigé que l'Inde a connu depuis 1899 a pu donner au commerce une certaine sécurité dans les intervalles, parfois assez étendus, des modifications du taux légal.

Mais il faut bien remarquer que le système a donné ces bons résultats dans la mesure où il s’est contredit quand le phénomène de dissociation déjà indiqué eut fait de la roupie une monnaie fortement fiduciaire, et non plus la monnaie réelle qui eût justifié le maintien de l’étalon d'argent théorique.

Nous croyons qu'il faut enfin renoncer à cette idée d’un étalon d’argent et considérer tout au plus le régime précédent comme une étape vers l'adoption du seul étalon d’or. Il semble, d’ailleurs, que ce fut la pensée de Lord Lansdowne, vice-roi de l'Inde, quand il proposa les mesures sanctionnées plus tard par l'Act de 1893. Ce fut ensuite la marche suivie par le Mexique qui stabilisa l'étalon d'argent, avant de lui substituer l’étalon d’or (1).

(x) Voir la Réforme monétaire au Mexique, M. Arnauné, op. cit., pp. 399 et suiv.