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Janvier Février Mars Avril
Juin Août Septembre
15/16 5/8 29,9402 1/2 31,5115 15/16 1/4 32,6025 Octobre 7/8 1/8 32,3625 Novembre 1/2 7/16 34,1458 Décembre | | 36,4103 | 77,365 |
Moyenne | 31,3170 | 67,151 |
| | | | Mai | 1/8 35,5769 | | | | |
Prix de l’once standard à Londres |Prix moyen mensuel à New-York Plus haut Plus bas cours Moyenve de l’once cours | mensuelle de fin | d. | d. ARE Hcentsoe| Janvier | 37 7/16 | 36 | 36,6827 | 77125 (| Février | 38 9/16 | 836- 5/16 | 37,7358 | o,ro2 | Mars | 37 5/16 | 35 11/16 | 36,4236 | 75,393 | Avril | 37 15/16 | 36 9/16 | 36,968r 75,365 Mai RSS 03701840 NS7,9876 76,987" | Juin 5907/8010 58 | 39,0649 | 78,980 Juillet Gr 1/4 Bg 1/20 Phoiroco | 82,175 Août | 46 | 4o 1/8 | 42,9980 | 87,852 Septembre | 55 | 46 | 51,0833 | 107,708 | Octobre | 48 1/4 | 41 7/8 | 44,3269 | 89,894 | Novembre | 45 3/8 | 42 3/4 | 43,5g11 | 88,255 Décembre | 43 1/2 | 42 1/4 | 43,0312 | 89,916 | |
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Prix de l'argent en 1918
D Prix de l’once standard à Londres |Prix moyen Prix A EU LE RENE Se NISTI ES Plus haut Plus bas cours Moyenne cours mensuelle
Janvier 43 Février 42 Mars ha Avril 45 Mai 48
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Juin 48 Juillet 48 48 13/x Août 49 48 13/1 Septembre | 49 49 Octobre 49 49 Novembre | 49 48 Décembre | 48 48 7/16
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Prix de l'once standard à Londres
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Janvier Février
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Moyenne
Janvier Février Mars
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Prix de l'argent en 1920
Prix de l’once’standard à Londres |Prix moyen . mensuel
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tissant les « Silver Certificates » soit environ 270 millions d’onces d'argent fin (1).
L'objet de cette loi était officiellement « de conserver « le stock d'or des Etats-Unis, de permettre le règle- « ment en argent métal des balances commerciales défi- « citaires des Etats-Unis, de procurer de l'argent pour « la frappe des monnaies divisionnaires et les besoins « du commerce ; de venir en aide aux Gouvernements « étrangers en guerre avec les ennemis des Etats-Unis, « et, à cet effet, de stabiliser les prix et d'encourager la « production de l’argent métal », (2) mais surtout de fournir aux Anglais de l'argent pour les Indes, où l’on craignait que le resserrement de la circulation ne provoquât des troubles graves.
La même loi prévoyait que les dollars ainsi vendus seraient remplacés dans la circulation ultérieurement et sans limite de temps par des achats, à raison d’un dollar l’once, d'argent fin extrait des mines des Etats- Unis et aïffiné aux Etats-Unis. Après le vote de cette loi, New-York devint le grand centre des affaires en métal blanc. Les Indes reçurent 200 millions d’onces avant Juillet 1919. Mais les Etats-Unis ne permirent les exportations que dans la mesure où la poursuite des opérations militaires les rendaient nécessaires, et fixèrent un prix maximum de 101 1/2 cents par once d'’argent pur. Le Canada adopta un système de contrôle
(4) On a ainsi démonétisé des dollars pour 6.221.000 kilogs d'argent sur un total autorisé d'environ 9.429.000 kilogs.-
(2) Préambule de la loi Pittman du 23 avril 1918. Le texte de cette loi a été publié dans le Federal Reserve Bulletin de mai
analogue, puis le Gouvernement britannique établit pour l'argent un prix maximum de 49 1/2 d. correspondant au maximum à New-York, et le cours de l’argent fut stabilisé et fixé à environ 1 dollar par once d'argent pur. Le chevillage maintint un change fixe entre Londres et New-York et stabilisa la livre à 4,76. Les achats furent ainsi facilités, surtout pour les Indes. De Mai 1918 à fin Mars 1919, le prix maximum à Londres oscilla entre 47 3/4 et 50 pence par once standard. Il avait été abaïissé après l'armistice à cause de la diminution des frais de transport et d'assurance entre Londres et New-York. Il était de 47 3/4 en Février 1919 et de 49 9/7 le 1° Mai 1919. Du 1° Avril 1918 au 31 Mars 1919, l'Inde avait importé deux cent trente-sept millions d’onces, quatre fois sa moyenne annuelle ; cela équivalait à 112 % de la production annuelle contre 26 % en temps normal. Nous verrons que cette absorption correspondait à une réduction de la production. Le 25 Mars 1919, le Gouvernement des Etats-Unis renonça à contrôler le change américain et supprima le chevillage. Le prix maximum officiel de l'argent à Londres fut dès lors fixé à la parité du taux maximum officiel appliqué aux Etats-Unis, calculée d’après le change américain. Dans ces conditions, les prix se maintinrent entre 48 9/16 d et 5o d. Puis le 5 Mai, les Etats- Unis cessèrent de fixer un prix maximum officiel et rapportèrent toutes les restrictions aux exportations ; l'Angleterre prit quatre jours plus tard des mesures analogues. Le lendemain de la suppression du contrôle, le fléchissement de 10 % de la livre sterling et la rareté des stocks sur le marché de Londres amenèrent
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un relèvement équivalent du coût de l'argent ; le prix s'éleva brusquement à Londres de 48 5/8 d à 53 1/2 d et la hausse continua jusqu’à la fin de 1919. Les six derniers mois de 1919 virent la chute rapide du change américain, et la Chine devint un très gros acheteur d'argent. Le 27 Avril les cours atteignirent 61 3/4 d, chiffre qu’on n'avait plus revu depuis 1870.
À la fin de Novembre 1919, les Etats-Unis décidèrent de vendre des dollars d'argent contre des dollars d’or et de permettre l'exportation des dollars argent sous forme de lingots. C'était la liquidation du solde (ou d'une partie du solde) des dollars dont la vente était autorisée par la loi Pittman, et qui avait été gardé aux Etats-Unis pour la frappe divisionnaire et divers usages : l'argent fut vendu à 129 1/4 cents par once d’argent pur, plus un léger droit d’affinage.
L'année 1920 vit le prix de l’argent s'élever en Février à des cours jamais atteints, l’once valut 89 d 1/2 à Londres et 134 cents à New-York. Puis ce fut aussitôt l'effondrement dû surtout à la cessation des achats chinois ; le 11 Février on était à 89 1/2, le 14 Juin à 44 1/4, soit un écart de 45 d 1/4 par once en quatre mois. C’est qu'en 1918 et 1919 il avait fallu d'énormes quantités d'argent métal pour payer le surplus des exportations de l'Inde et de la Chine. En 1920, la situation s'était renversée : la balance des comptes était contraire à l'Inde, le commerce chinois était en pleine stagnation.
Depuis cette époque, les Etats-Unis durent adopter deux cours pour l’argent :
1° Le cours de l’argent extrait et affiné aux Etats-
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Unis, conformément à la loi Pittman, stable à 99 1/2 cents.
2° Le cours de l'argent non américain ou extrait à l'étranger, influencé par le cours journalier de Londres (1).
Après que les achats conformes à la loi Pittman eurent été effectués, on constata un rétablissement des prix et le cours atteignit 63 3/4 d vers la fin d’Août 1920 ; mais, dès Septembre, la baisse reprit pour ne plus s’arrêter.
(x) Ainsi le 8 juillet 1920, le cours à Londres de l'argent disponible était de 54 d. et celui de l'argent à terme de 52 1/8 d. Le cours à New-York à la même date était de 94 cents pour les lingots étrangers, et de gg 1/2 cents pour l'argent provenant des mines américaines. C’est le prix des lingots étrangers qui indique la valeur de l'argent par rapport à l'or.
