ET LES CRISES DE LA PAIX

laade, on dut s'estimer heureux de livrer du 3 p. 100 à 88 au lieu de le yenidre au pair, comme on l'aurait pu un peu plus tôt. — Le point spécifié tout à l'heure se trouvant éolairci, reveoons à la marche même de la crise en 1847.

C'est vers la fin d'avril et le commencement de mai que la crise avait sévi avec le plus de rigueur. Inquiétée par récoulement de ses espèces, la Banque refusa d'escompter des billets venant des maisons les plus solides. Ce fut là, sans contredit, le trait le plus alarmant du tableau. On ne sait pas si de pareils relus, en .se répétant, n'eussent pas équivalu à la suspension même des payements en numéraire. Quand on vit cependant que les récoltes s'annonçaient sous de favorables auspices, on reprit un peu de confiance ; les affaires devinrent moins difficiles. Si des embarras nouveaux se reproduisirent, il ne faudrait pas confondre une gène monétaire, simple contre-coup d'événements antérieurs, avec une détresse eornnie celle qu'on venait de traverser. Les faillites récèntes qui, en affligeant le commerce des céréales et d'autres articles alimentaires, ataient entraîné la chute de<^ plusieurs maisons d'escompte, faisaient pressentir la* fin et non la continuation de la crise.

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L'abaissement des prix à im taux normal devait jtmBsiév la ruine des spéculatears qui, comptant sar le. maintién des cours, avaient donné des ordres pour de larges approvisionnements* Li* quider les dépenses faites ou les engagements pris, c'était une triste nécessité, mais une nécessité absolue au moment où la situation commençait à se détendre. De là des dératstres individuels, seul moyen de rétablir la balance * dans rindustrie et le commerce.

Dès la iin de juillet 1847, le commerce anglais avait pu regarder l'avenir avec plus de confiance. On était certain de n'avoir pas à demander au dehors un vaste supplément de blé. S'il n'était pas permis encore- d'espérer le retour prochain des anciennes facilités monétaires, on pouvait du moins prévoir que la 'Banque Aurait bientôt contrainte de réduire, comme elle le tit au commencement de septembre, quoique ayec ,une prudence extrême, les conditions ^e son escompte. Ce qui préoccupait visiblement les es^ prits, ce n'était point une compression é?idem* ment passagère, niais la forte secousse qui avait ébranlé le crédit dana les premiers mois de Tannée, à un moment où l'état du commerce

était sain et la réserve de la Ban<|ne très*