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laissé tomber trop bas le niveau du numéraire, n fléchît même au-dessous des chiffres de 1847. Tandis que jamais dans cette dernière apnée»
la banque rravaii eu moins de 8,312,000 livrei^ en lingots ou en monnaie, la réserve en 1857 tombe à 0,184,000 livre§.
Il: faut spnger d'ailleurs qu*à cette époque la gêne était accrue par le contre-coup d'une crise financière àux Etats-Unis, où les banques émettant du papier, et dont le nombre n'était pas inférieijir à 1,400, éprouvèrent une si épouvan- , table secousse. L'embarras commercial s'étendit Mir toute la surface de la confédératicm. Le total des faillites» en 1357, arriva presque au chiffre de 5,000, avec un. passif de près de 300 millions de dollars (le dollar 5 fr. 30 c); Tinfluence réagit même sur Tannée 1858, où Ton trouve eneorei pour un moindre nombre de faillites, un passif de plus de 95 millions de dollars (1). Quelle qu*eût été la rudesse de cett
(I) Chiffres exacts tirés des publications officielles :
Nonihro et luontant des Failliii-s
faillites pour reuscmble en 1857. Passif en 1857. Passif en lHr»8 des États- Luis 1,932 291,750,000 95,74U,00()
Soit en francs (^ombres ronds). 1,556,060,000 511,000,00(» Ainsi la crise so lii^uido aux États-Unis par uu passif de près
tourmênte, il M fottt Cottpier le contre-«o«p dés
désastres ép roavé» ea Amériques que comme uue cause secondaire de la crise anglaise en 1857, qm fat plutôt iiiuuicière que commerciale. Crise de la paix marquée par la pénurie des espèces métalliques» et qu^uii t.ttx de numéraire emporta bientôt.
Un peu plus tard, en 1864, mous voyons au
contraire les besoins d'argent se produire sur le marché britannique comme conséquenoe directe des déchirements survenus en Amérique.
Les terribles épreuves que subissait la grande république du nord ayant réduit en une proportion considérable la production et le com-
(le quatre cents millions tic dollars ou plus de deux milliards de francs. iSc\s'-York, Jiostoii, Philndelphio etCliic;i<j;o sont les villes qui ont eu le plus ii en soutlVir : New-York compta 91.5 faillites en 1857 et 400 en 1H58 avec un passif do 135,129,000 et de 17,773,402 dollars; Philadelphie, 280 et 109 faillites avec 32,964,000 et 10,002,385 dollars; Boston, 253 et 123 faillites avec 41,010,000 et 4,178,925 dollars; Chicago, 117 et 87 £ùi- Utes avec 6,572.030 et 3,590,6S4 doUan.
merce du cotou, et amené par suite un énoriM rmdàériatraient, TAB^tem m?tlt di fMMito crer à ses achats des s^ioesy qmtre lois plu$ forteB que dans k« «iinéM «&téri#afei. Alom
o*66t bien la guerre, quo^j^ie lokiteiûe» qui a ptar «tbt do pn^cMiMr U erise, et elle Im pro« longe bien au delà àm bornes qu'impliquaient les ceesee strietement écenomiques.
. 'Il en a été de môme pour la crise de 1866. ' Considérée dans ses raisons purement indus-»
trielles oh flnancières, Tépreuve ne pouTiit em-» brasser qu'une période très-restreiute. Elle semble toute kM^ale comme tout accidentelle.
Point de spéculation désordonnée épuisant le
' capital national; point d'envois exceptionnels de numéraire au dehors, du moins à l'origine, épuisant la réserve métallique de la Banque. Au * pluâ fort de i inquiétude durant le premier semestre, la réserve était de 11,800,000, et au 23 juin, elle était remontée à 14,800,000.
En fait, on n'avait eu à déplorer que des témé-
' rités individuelles. Oui, quelques maisons de banque qui s'étaient engagées dans des opérations de' longue haleine, alors qu elles avaient encaissé des sommes exigibles à courte éi;héauce, Vêtaient ainsi mises dans Timpossibilité de
no ' um dftisni m la. paix
remplir leurs dngagemeiits. sÂyaiit compromis Uw crédit |Mueoe qu'allM en .aT«ît&t fait un usage imprudepty ellés ont porté la peine de kur faute. L'aimcmce de la awipenaloii de payei* ment de la part société)^ liiiancières qui étaient nèléee à une matée énorme de traiifta<>tions (1), devait naturellement produire un trouble momentané sur le marché de»Taleure'.
Si peu complexe quelle fût dane sa cause et dans son origine, la crise de 1866 a été signalée par deux faits d'une importance considérable qui appartiennent à Tliistoire financière du temps. D*abord la Banque a été autorieée so«8 la res-* ponsabilité du gouvernement — et c'est, comme on Toit, la ^isîème i^esurede ce genre depuis 1844, — à dépasser le chiâre légal des émissions de billets. De plus, elle a porté son es* compte à 10 pour .100, et elle Yy a maintenu de longs mois, quand elle avait en numéraire la somme considérée comme normale en temps ordinaire. Nou^ savons bien que ce taux de 10 pour 100 était une condition jointe à la ÎSaenlté des émissions facultatives. Néanmoins^ la si* tuatkm prise en elle-mCtme eemblii bientôt re«
(1) Tel fut le eus des société!» Ovtîrcnd, (iut ruey et C*, Agni, Mastermatt et C«, Morton Peto, lietta et C% etc.
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devenue aasez régulière pour qu on n'eût pas cru devoir faire pajwp si chèrement an commerce le droit éventuel de dépasser la limitation légale. Il y avait, en effet, une autre raison, une rai* son tout accidentelle, et qui venait de la guerre; Oui, c'est la guerre entre la Prusse, T Autriche et ritalie qui motiva le maintien d'une des pins éures conséquences de la crise. Par suite de cette drconstanm, les traces de cette épreuve n'ont disparu que fort lentemenjt; c'est un pre*» mier point à marquer.
£n voici un second : la guerre qui a besoin d'écus sonnants attirait d'Angleterre sur le continent une part-notable des lingots qae l'A* ,mérique envoyait en Europe. De telle sorte q!i*OA craignait à tout moment de voir le chiffire des demandes venant du dehors peser de plus en plus sur l'encaisse métallique de la banque. Sans doute on peut trouver qu'en face du montant de la réserve^ \%ê appréhensions des directeurs ont été excessives. Nous penchons vers cet avis. Du moins est-il vrai qu'il n'y a pas d'autro explication à donner de la marche adoptée. La guerre, une guerre purement continentale et partielle, suffisait ainsi pour motiver des rigueurs prolongées.
