C. — CAS DE PARITÉS VARIABLES

Nous ne pouvons nous étendre ici sur les problèmes qui se posent lorsque les changes nationaux ne sont pas stabilisés par un système d’étalon international (2). D’une manière générale, tout excès de paie-

(12) V. Hayek, op. cit., chap. 111.

ments à l’étranger aurait pour effet une baisse du change national (et vice-versa) au lieu d’amener des sorties d’or et des mouvements internes de prix. Il est clair que les perturbations monétaires qui s’ensuivront s’étendront, plus encore que dans le cas précédent, à des industries qui normalement n’auraient pas été affectées par la variation de la demande internationale. Au lieu que les prix des produits dont l’exportation a diminué baissent seuls, il se produira une hausse relative de tous les prix dans les industries dépendant plus ou moins directement de l’importation : les sommes de monnaie qui auraient dû être transférée à l’étranger passeront par ces industries. Les effets internes de la variation des changes conduiront donc très vraisemblablement à des variations du débit monétaire local qui ne correspondent pas à ia nouvelle position du pays sur le marché international. Nous examinerons plus loin les effets de l'expansion interne sur les mouvements du change et sur la position internationale du pays.