Il apparaît surtout désirable de réaliser les 1.700 mil

pour augmenter les obligations de la Banque, alors que l'État n'avait jamais eu autant besoin de ses services et de son crédit. La tentative de M. Rodriganez était donc condamnée à un échec certain.

Son successeur, M. Navarro Reverter, qui a la réputation justifiée d'un financier fort habile, eut au moins le mérite, dès son entrée en fonctions, de ne pas cacher au pays la gravité de la situation. En présentant au Parlement le projet de budget pour 1913, le nouveau ministre fit une critique sévère de la politique financière suivie depuis 1900 par ses prédécesseurs, y compris Villaverde. Le principal reproche qu'il leur adressait était de s'être trop exclusivement attachés au dégrèvement des impôts et d'avoir laissé croître de 295 millions les dépenses, dans une période où les recettes avaient seulementaugmenté de 185 millions K

lions de créances diverses de l'État, que possède encore la Banque.

Ce portefeuille constitue un poids très lourd pour une banque d'émission, qui sort ainsi de son rôle normal, et il fausse l'organisme monétaire (Voir R.-G. Lévy, op. cit.). Mais c'est une réforme qui exige de la prudence, car les marchés espagnols et la cote des valeurs espagnoles pourraient être sérieusement alTectés, si la Banque liquidait brusquement son portefeuille.

1. D'après M. Navarro Reverter, la rupture de l'équilibre budgétaire est due à quatre causes, qui sont : l" d'abord, les dégrèvements auxquels, moyennant des compensations insuflisantes, il a été procédé depuis 1902, et qui se montent à 99.800.000 pesetas au budget annuel. Le ministre signalait, à ce sujet, les déconvenues produites par la loi de l'abolition de l'octroi et par les modifications apportées au régime des tabacs. La suppression des octrois a occasionné une perte de 3 millions en 1911 ; la perte sera de 13 millions en 1912, de 33 millions en 1913. Quant aux modifications apportées à la ferme des tabacs, elles ont entraîné en 1911 une perte de 22 millions de pesetas;

2» Les augmentations de dépenses, résultant des lois spéciales et des budgets, qui, en dehors de l'accroissement na-

De l'aveu de M. Navarro Reverter, les trois derniers budgets (de 1909, 1910 et 1911) se sont traduits par des déficits, dont le total atteint près de 58 millions ^.

A cette somme, il faut ajouter les bons du Trésor émis ces dernières années et qui n'ont pas été remboursés (euviron 64 millions) et tous les crédits extraordinaires, que l'on peut évaluer à une somme de 159 millions.

Au total, et rien que pour les dépenses déjà engagées, il s'agit d'un déficit d'au moins 300 mil-

turel des dépenses de l'État, représentent un chiffre de 118.700.000 pesetas ;

3' Les dépenses extraordinaires occasionnées par l'action espagnole au Maroc ces dernières années, qui, avec une certaine imprécision, peuvent se chiffrer par 184 millions ;

4* Les engagements assumés déjà par l'État les années précédentes, principalement pour travaux publics, qui s'échelonnent jusqu'en 1917 et qui s'élèvent à plus de 300 millions.