POLITIQUE FINANCIÈRE DE L'ITALIE

. Les débuts — Le cours forcé — La politique de Magliani — La rupture douanière avec la France — Ses conséquences financières — Le ( Pananrino »

Le relèvement économique — Le change.

L'unité italienne n'avait pas suffi, à elle seule, à remplir les caisses du nouvel Etat d'espèces métalliques et à lui donner des finances solides permettant, aux Ministres italiens, d’équilibrer les budgets en assurant les dépenses normales. Le professeur d'économie politique A. de Johannis, dans son article si clair êt si précis dans Mez3o Secolo de Vita Italiana, nous donne un aperçu des difficultés que le royaume eut à résoudre : « Unifier le budget et éliminer le déficit — prévoir aux dépenses rendues nécessaires par la guerre de libération: — combattre le brigandage; maintenir: l’armée et la flotte sur le pied de guerre; réorganiser enfin tous les services qui apparaissaient insuffisants — militaire, justice, travaux-publics et instruction ».

Les débuts du royaume furent pénibles; peu d'argent et des déficits budgétaires chaque année considérables qui, de 1862 à 1876, donnent un total, en quinze ans, de 3 milliards 628 millions. Re

Le Gouvernement italien avait hérité des anciens Etats de la péninsule d’une dette publique se montant, pour la rente, à 112 millions et pour le capital à 2 milliards 345 millions et

2419 24 quand la Vénitie et les Etats pontificaux furent incorporés, le total était de 1.557 millions de rente et 3.222 millions de capital.

« Per fare bella figura » et donner l'impression d’un pays puissant, on est amené à dépenser beaucoup d’argent, problème difficile semble-t-il quand on en a pas; cependant l’état anarchique dans lequel vivaient les banques italiennes, à ce moment là, permit au Gouvernement de réaliser ce tour de force. ARS

La Banque Nationale d’Italie, créée en 1849 par la fusion opérée entre la Banque de Gênes et la Banqué de Turin, au capital de 100 millions, prêtait et avançait l’argent, des billets bien entendu, dont la circulation était autorisée à la condition qu’elle ne dépassât pas trois fois l’encaisse métallique; les autres banques d'émissions — i due banchi meridionali, la banca nazionale toscana et la banca toscana del Credito e delle Industrie — donnaient également leur appui... en billets; mais ces prêts ne pouvaient impunément se répéter sans risquer de donner aux billets émis et circulants, dès qu’on arrivait à la limite extrême de l'émission du papier autorisé, soit le triple du numéraire en caisse, la valeur d’assignats.

Le Gouvernement italien, néanmoins, aurait pu vivre quelque temps avec les ressources ainsi obtenues, à la condition de n'entreprendre ni guerre, ni achat de quelque importance à l'étranger, mais en 1866, il est dans l'obligation, ayant déclaré la guerre à l’Autriche, de se faire réserver par la Banque Nationale la plus grosse partie de son encaisse métallique pour en payer les frais, soit 176 millions environ, en même temps qu’elle lui consent un prêt de 250 millions. Que faire? Décréterrlet cours forcé e'és tre Pl ne Eos d’abord réservé aux billets de la Banque Nationale d'Italie, puis étendu ensuite à ceux de la Banque Toscane de Crédit, de la Banque de Sicile, de la Banque de Naples; et en 1870 de la Banque Romaine.

De 1866 à 1873,les billets, ainsi émis, atteignirent les chiffres suivants : 500 millions en 1870, 671 millions en 1873; il y eut également en circulation, comme le fait s’est présenté chez nous en 1914 pour remédier à la pénurie métallique, les petites coupures émises directement par les communes, les particu-

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liers, les sociétés de crédit; cela ne suffisant pas, l'Etat, émit lui aussi du papier — papier d'Etat — correspondant aux emprunts qu'il faisait à la Banque d'Italie. Le professeur de Johannis évalue le total des billets d'Etat circulant à la date de 1873 à la somme de 700 millions pour arriver en 1883 au chiffre de 940 millions, si bien qu’à cette époque, la circulation fiduciaire du royaume — billets des banques et billets d’Etat réunis —— se chiffrait par un total de 1.678 millions.

La situation est donc peu brillante, les émissions successives de papier permirent, il est vrai, au Gouvérnement italien de vivre, de payer à l’intérieur ses dettes et ses fonctionnaires, mais comme il désirait également prendre rang parmi les puissances occidentales, il se rendit compte bientôt que le système était onéreux. Les Italiens, en effet, se trouvaient dans l'obligation, ou de payer en or les marchandises importées, ou de subir les effets de la dépréciation du change qui jusqu’en 1883 resta au-dessus du pair — 107 en 1867, 105 en 1871, 113 en 1873, tandis que les achats faits par l'étranger en Italie étaient acquittés en monnaie du pays. Les importations de 1866 à 1880, date de la suppression du cours forcé, donnent un total de près de 20 milliards; avec une perte moyenne au change de 10 ?/,, les Italiens perdirent donc avec un système monétaire défectueux près de 2 milliards, ce qui représente, pour une nation jeune, une somme assez forte: aussi tous les Ministres des finances qui se sont succédés à cette époque n’ont-ils eu d’autre souci que de comprimer les dépenses et d'augmenter les impôts; on en vint à créer une taxe sur la mouture des céréales « Tassa sulla fame », ce qui fait dire à Saverese,-dans ses lettres « Un contribuente a un uomo di Stato » : « l'Italie avant 1860 était le Musée des Beaux-Arts; maintenant elle est devenue le Musée des taxes ». ;

Sella, Minghetti, Scialoja, Cambray, Digny et surtout Magliani, affirmèrent n'avoir d’autre politique : « Economia sino all’ osso », et Victor Emanuel disait le 27 novembre 1871, en ouvrant à Rome la cession parlementaire : « Maintenant que l'Italie est constituée il faut penser à l’équilibre de ses finances ».

La politique financière suivie par la gauche au pouvoir de 1876 à 1887 est généralement présentée en France comme

avant donné d'assez bons résultats, elle est cependant assez

critiquée chez les Italiens qui traitent dédaigneusement l’œuvre.

de Magliani de «-Politica illusionista » et prétendent que les balances des budgets établis par lui ne furent jamais l’expression exacte des dépenses engagées. « La colpa fondamentale del Magliani » écrit de Johannis « fu quella di averilluso, forse sè st esso, certo gli altri, sulla potenzialità del bilancio e di aver compromesso il prossimo avenire, cercando con abili artifizi disalvare il presente. I suoi bilanci quindi sino al 1883 appaiono tutti in avanzo di qualche diecina di millioni; mase siincludono anche la spese per costruzioni ferroviari si ha la Rte serie di disavanzi :

millioni millioni millioni 1877 — 22.3 1881 — 35.7 1884-85 — 60.4 1878 — 31.9 1882 — 75.8 1885-86 — 190.0 1879 — 9.3 1883 — 69.0 1886-87 — 201.9 1880 — 35.4 1884 sem. 50.7 1887-88 — 369.3 »

Néanmoins elle permit l'abolition du cours forcé qui fut décrété par la loi du 7 avril 1881 ; celle du 30 avril 1874 avait déjà préparé cette opération. Ernest Lemonon nous én indique les principaux traits dans son livre très complet et très apprécié « L'Italie économique. et sociale » : « Le Gouverne- « ment italien réunit toutes les banques d'émission en un « consortium, lequel fut autorisé à émettre des billets pour le « Trésor jusqu’à concurrence d’un milliard. Le consortium « émit 940 millions de billets qui remplacèrent, dans la « circulation, ceux de la Banque Nationale, laquelle se trouva « ainsi remboursée des prêts qu’elle avait consentis. Les « nouveaux billets eurent seuls le cours forcé, ils furent de « 0,50, I, 2, 5, 10, 20, 100, 250 et 1.000 lire.

« D'autre part, la loi maintint aux Banques d'émission et « à elles seules la Yaculté d'émettre des billets pour leur « propre compte ; à ces billets reconnus temporairement au « cours légal il fut décidé que les billets émis ne pourraient « pas dépasser le triple du capital versé'ou du patrimoine « possédé, il devait être garanti par une réserve d’au moins « un tiers en monnaie métallique ou en billets du consortium,

« les billets ne pouvaient être que 50, 100, 200, 500 et « 1.000 lire. »

La loi du 7 Avril 1881,abolissantle cours forcé, fut présentée et défendue par Magliani, qui réussit à la faire voter. Sur les 940 millions de billets d'Etat en circulation, 366 pouvaient étre remboursés, Un emprunt de 644 millions fut lancé l'année suivante et souscrit par un syndicat Anglo-Franco-Italien et devait servir à assurer le remboursement des 566 millions : « stipulazione di una convenzione colla banca nazionale del

‘regno, perché questa in nome proprio e del gruppo italiona,

rappresentato della societ à di credito mobiliare, prowedesse al tesoro 244 millioni ed in nome del gruppo inglese baring fratelli ed Hambro € figli 200 millioni, ed altri 200 millioni del gruppo franc£se rappresentato della banca di sconto di Parigi ; in totale 644 millioni di cui 444 dovevano essere int oro, contro Consolidat © 5°/, lordo al prezzo fermo di 88,23 che si reduceva ad 87,17 tenut o conto del godimento. Dei 644 millioni, 44 furono destinati a pagare un debito oro, dello stato vérso la Banca Nazionale; altre somme, per 116 millioni, par pagare debiti all’estéro, cosi che non entrarono éffetivamente nella casse della Stato che 398 millioni circa ; il debito capitale creato per questa operazione fu di 730 millioni circa, Compreso lo stock di cui disponeva il tesoro, la somma

di moneta metallica saliva a 566 millioni di cui 161 jan argento ; ma il Ministro si era fatto autorizzare alla emissione di 340

millioni di biglietti di Stato di piccolo taglio ( das e da 10 lire).»

Le décret du 8 mars 1883 stipulait en mème temps que les billets de 0.50, 1 et 2 lire seraient échangés et remplacés par de la monnaie divisionnaire d'argent et ceux de 3 lire et au-dessus par de l'or ou de l'argent, suivant les disponibilités du Trésor. Quant aux 340 millions d'Etat non remboursés ils devaient être remplacés par des billets d'Etat de 5 et 10 lire convertibles à vueet au porteur.

Les billets émis par les Banques eurent encore provisoirement cours légal dans les conditions imposées par la loi de 1874, les décrets du 12 août 1883 et 30 novembre 1884 autorisèrent les banques à émettre des billets jusqu’à concurrence des 2/5 de leur capital mais garantis intégralement par une couverture métallique. En 1883 la limite des 2/5 füt supprimée et les banques furent autorisées à augmenter indéfiniment leur circulation toujours à la condition que

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celle-ci soit couverte intégralement en monnaie métallique.

L'opération eut tout d’abord d’assez bons résultats au point de vue du crédit international, l’agio sur l’or de 11°/, en 1878 tomba à 0,93 en 1883, le change suivit le même mouvement, se maintenant aux environs du pair pour descendre à 09 francs, 15 à la même année, mais elle n'avait pas réussi à faire disparaître les causes de discrédit et à assainir complètement la situation monétaire. Une trop grande émission de papier par les banques devait fatalement en faire baisser la valeur ; en 1887, les billets émis par elles donnaient un total de 1.076 millions. La monnaie d’or et celle d'argent reçue au pair dans les pays de l’Union latine, sortie du royaume en raison de la baisse du prix de la valeur du papier pour tous les achats et paiements à l'étranger et, en 1893, au moment de la crise, le Gouvernement italien était amené à négocier avec la France: pour la faire rentrer dans ses caisses, en supportant la prime de’ L'or: «

La tension des rapports politiques entre la France et l'Italie et la création de trop de dettes nouvelles vinrent détruire les belles espérances qu'avaient mises les Ministres des finances italiens dans l'abolition du cours forcé.:.Le professeur de Johannis écrit à ce sujet : « E forse l’operazione, in sè abbastanza be concepita, sebbene alquanto arrischiati, sarebbe riuscita, se non fessero stati commessi due gravissimi errori, che mutarono affatto le condizioni economiche e finanziarie del paese : il primo, la creazione di troppi debiti nuovi ; il secondo la rottura dei rapporti commerciali e poi la tensione aspra dei rapporti politici colla Francia ». Il juge sévèrement l'œuvre de Magliani et de Crispi : « Magliani finit son règne, « laissant les finances en conditions pires que celles qu’il avait « trouvées ; si on ajoute le fait, qui eut de très graves consé- « quences, de la rupture des rapports commerciaux avec la « France et de l’application des tarifs différentiels de répré- « Sailles entre les deux pays, et l'hostilité qui en dériva, on « peut avoir un tableau de Ia situation laissée par Magliani « qui devait s’aggraver après sa disparition du Gouverne- « ment ». Il ajoute : « L’étiquette démocratique qui devait « inspirer le nouveau parti monté au pouvoir resta dans les

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« paroles et dans les promesses. Les charges des classes « moyennes et ouvrières augmentèrent proportionnellement « plus que celles des classes aisées, il est facile de s’en rendre « compte :

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La politique coloniale et les armements qui en furent la conséquence, obligèrent l'Italie à augmenter ses dépenses militaires et navales qui, de 328 millions en 1885-1886 passèrent à 333 millions l’année suivante puis à 414 millions en 1887-1888 et 553 millions en 1888-1889. L’élévation des tarifs douaniers de 1887, dont le résultat immédiat avait été la dimi-

nution des importations et des exportations, n’avait pu réussir à combler les vides. Voici du reste, d’après Théry, les déficits que l’on constate jusqu’en 1897 : |

Budgets italiens (résultats définitifs en milliérs de lire).

Exercices .: Recettes Dépenses Déficits DO Se Li: 1.540.000 | - 1.617.240 77.240 NOT PE 2 1.528.090 1.571.160 43.070 M oh 1.550.620 1.569.390 18.770 PA ES 2, 1.517.120 1.616.550 99.430 MLD ts à 1.569.210 | 1.600.350 30.440 is ir 0 1.633.600 1.699.070 65.470 ET A ES RS NES 1.614.800 1.624.000 9

Sous l'effet des diminutions sensibles aux exportations italiennes, l'argent se resserra et la situation du crédit national bancaire qui était, somme toute, assez satisfaisante en 1887, grâce à l’essort commercial, devint de plus en plus précaire. Le crédit public en ressentit les effets ; la rente 5 °/,, dont le cours moyen à la Bourse de Paris était de 99,60 en 1886,

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