THEORIE QUANTITATIVE ET MONNAIE NEUTRE
L'origine de la théorie monétaire remonte à la théorie quantitative de la monnaie, telle qu’elle s’est développée à la suite de l’altération monétaire du moyen-âge; sous sa forme primitive, elle découle de l'observation suivante: un accroissement du volume monétaire provoque en général une hausse de prix. Dans la mesure où en théorie monétaire, les considérations se fondent encore sur la théorie quantitative, cette théorie est représentée sous deux formes. Irving Fisher ! présente l'équation quantitative de la monnaie sous la forme MV — HP, M représentant le volume monétaire et V la vitesse de circulation de la monnaie, tandis que H signifie le volume commercial et P le niveau général des prix. Fisher décompose ensuite M, volume de la monnaie fiduciaire, en M 1, avec une vitesse de circulation V 1 et la monnaie scripturale en M2 avec une vitesse de circulation V 2. Tandis que Fisher part de l'ensemble du volume monétaire et de sa vitesse moyenne, Schumpeter ? donne à l'équation quantitative la forme ( de tout n. v.— somme de tout p.h.—somme) de tout e; n signifiant le volume monétaire, v la vitesse de circulation, p les prix des transactions, h les quantités échangées et e les revenus des individus. On a reproché à la théorie quantitative de représenter, en tant qu'équation, en tautologie, puisque la somme de tous les chiffres d’affaires doit naturellement égaler la valeur des marchandises échangées contre de l'argent et que, d'autre part, toutes les sommes dépensées proviennent du revenu des individus. Si elle doit émettre une hypothèse sur le développement, la théorie quantitative ne signale pas grand chose; Amonn ? la mis en évidence en disant qu’elle est en mesure d'annoncer, lorsque l’une des grandeurs change, qu'une autre changera aussi, mais non laquelle ni de quelle manière. Sans faire nôtre le jugement nettement hostile de Bertrand Nogaro *, nous serons cependant d’accord avec Marget® affirmant que la
L. Fisher: The theory of interest, chapitre II, New York, 1930.
J. Schumpeter: Das Sozialprodukt und die Rechenpfennige, dans Archiv für Sozialwissenschaft und Sozialpolitik, volume 44, pages 627-715.
À. Amonn: Der Erkenniniswert der Quantitätstheorie, dans Zeitschrift der Schweizerischen Statistik und Volkswirtschaft, Bâle, 1941.
B. Nogaro: La valeur logique de la théorie quantitative, Paris, 1943.
À. W. Marget: The theory of prices, volume 1, New York, 1938.
théorie quantitative est devenu actuellement une énumération de rubriques; elles peuvent être utiles pour étudier la monnaie, mais il faut recourir à d’autres sources, notamment à la théorie générale des prix, pour en savoir davantage.
Sous la forme exposée, la théorie quantitative est cependant devenue le point de départ de postulats sur la théorie de la monnaie, en particulier sur la théorie de la monnaie neutre. Si l’on divise MV par H, à l'exemple de Fisher, on peut postuler que, pour une monnaie idéale, P doit rester stable. Inversement, selon Schumpeter, on peut demander que toute différence soit abolie entre le revenu nominal et le revenu réel. Ce qui signifie que dans une économie libérale, les revenus doivent correspondre à la production marginale, que n.v. doit être réglé de telle sorte que le revenu nominal e corresponde toujours au revenu réel. La conception de Schumpeter va donc beaucoup plus loin que celle de Fisher; elle demande en effet qu'à tout changement de la production marginale corresponde un changement des revenus nominaux. Schumpeter ne dit toutefois pas si ce changement doit provenir d’une manipulation du côté monétaire, ou sil faut que la monnaie soit organisée de telle façon qu’elle s’adapte le plus rapidement possible aux changements de la production marginale. En tant qu'économiste, Schumpeter pensait, du moins quand il écrivait «Sozsalprodukt und die Rechenpfennige», que le recours au Gold Specie Standard était la meilleure façon d'y atteindre.
