LE COMMERCE DE L'OR

La monnaie d'or circule d'un pays à l'autre, puisqu'elle est le principal (mais pas à beaucoup près le seul) instrument d'échange international. La vente et l'achat de ces monnaies d'or constituent l'opération ordinaire des changeurs. Les métaux précieux passent et repassent les frontières, augmentant ou diminuant de prix dans un pays déterminé (et indépendamment de toutes les causes générales par lesquelles le pouvoir d'achat de l'or peut être modifié), comme le papier court ou long et sous l'influence des mêmes causes : taux comparatif de l'escompte; situation de la balance internationale.

Dans la plupart des pays, le poids légal des monnaies est déterminé, comme nous venons de le voir pour le cas de la France, par le nombre d'unités monétaires que l'on tire du kilogramme de métal. Il en résulte la relation au pair d'une monnaie à une autre : par exemple 25,221 pour la livre sterling, ou 0,1825 pour le dollar or, ou 1,2346 pour le mark. Pratiquement, les monnaies d'or sont l'objet d'une cote journalière et de fluctuations, comme le papier d'une place sur l'autre et comme l'escompte officiel à l'étranger. On cotera, par exemple, un jour, pour la livre sterling : 25,05 ou 25,10, au lieu de 25,22, ceci pour les ventes au détail; ou encore, pour les gros achats, telle pièce fera tant de millièmes de prime sur les prix inscrits au tarif de la Banque de France. C'est la base de toutes les opérations de change qui constituent une science spéciale, dans laquelle nous n'avons pas à entrer. Il suffira d'indiquer quelle en est la conséquence pour la sortie des métaux précieux.

Supposons que Paris ait à payer à Londres, il peut le faire en souverains anglais, en lingots, en pièces de 20 francs françaises ou en papier. Si Ton possède des souverains (livres sterling) et qu'on les expédie, on doit seulement ajouter, à leur valeur au cours du jour, les frais de transport de 1 1/2 p. 1000; si on expédie des lingots ou des pièces françaises, comme le créancier anglais n'est pas tenu de les accepter, il faut ajouter la commission de la Banque d'Angleterre pour le monnayage. Les pièces d'or françaises ont un titre un peu plus élevé que le titre anglais, mais, par contre, étant achetées au poids, perdent par le frai.

Faute d'or, on peut acheter du papier sur Londres ; cette dernière opération sera avantageuse ou défavorable suivant que le cours du change dépassera un taux aisé à calculer d'après ces observations : de 25,258 dans le cas des souverains, de 23,30 dans le cas des lingots, de 25,287 dans le cas des pièces de 20 francs. C'est ce qu'on appelle les « Gold points ». Quand le change est au-dessus du pair et que, par suite, une exportation de numéraire est prochaine, on a l'habitude de dire, en vertu des anciennes théories erronées sur la balance du commerce, que le change est dé/*avorable\ il est favorable dans le cas contraire.

Quand un afflux d'or se produit vers un pays par reflet du change, les monnaies nationales se présentent d'abord à la frontière, puis les lingots et, en dernier lieu, les monnaies étrangères. Les lingots et une partie des monnaies étrangères aboutissent, chez nous, à la Banque de France, qui, pratiquement, les retient tous parce que, payant l'or au même prix que