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L'extraction de For actuelle n'est pas excessive pour nos besoins. !• En ce qui concerne les observations directes sur la monnaie, cette extraction n'augmente le stock de numéraire que dans une proportion très faible et nullement comparable aux chiffres que l'on aurait pu prétendre obtenir en additionnant les productions annuelles; 2° l'influence d'une baisse présumée de l'or sur le prix de la vie est faible, sinon insensible, et difficile, en tout cas, à distinguer de toutes les autres; 3° la comparaison avec les autres métaux tend à faire admettre, non pas une baisse, mais une hausse de l'or, traduite d'autre part, en ce moment, plus passagèrement par les opérations des grandes banques.

Ainsi la production a beau s'accroître et momentanément distancer la consommation, celle-ci, qui grandit chaque jour, a vite fait de la rattraper et la surabondance de l'or dans le monde est très loin, en tous cas, de se faire sentir d'une manière inquiétante. Dès qu'il arrive une période de forte activité industrielle, de relations économiques accrues, d'échanges internationaux plus intenses, comme celle qui a commencé vers 1905, l'or fait, au contraire, défaut : il est demandé de tous les côtés et le taux général de l'escompte s'élève...

Ces règles peuvent subir des exceptions momentanées, quand, par un brusque à-coup, la production s'accroît fortement, comme cela s'est produit au xvi° siècle ou en 1850, comme cela se renouvellera sans doute demain avec les productions considérables que l'on est en droit de prévoir pour la prochaine

dizaine d'années. Mais bientôt l'équilibre se rétablit et la demande de l'or, qui, jusqu'ici, a toujours été augmentant, suffit à absorber la production malgré sa croissance.

S'il en est ainsi avec une extraction annuelle de 2 milliards, que sera ce le jour où les grands gisements actuels seront épuisés et où les découvertes se ralentiront, du moins momentanément, tandis que, la population humaine se multipliant de plus en plus et recourant de plus en plus à l'or comme ornement et comme bijoux, sinon comme monnaie, la consommation ira sans cesse croissant?

§ 6. — L'évolution actuelle de Pindustrie aurifère. — Causes, durée probable et conséquences de son développement. — Influences économiques et politiques sur le développement actuel de la production et de la consommation aurifères : expansion coloniale, guerre angloboêr, pénétration de la Chine, abandon du bimétallisme, etc. — Probabilités immédiates ou plus lointaines pour l'indu&trie de l'or. — Conséquences économiques et sociales. — L'intérêt de l'argent. — L'avenir du capital.

Toute la question de l'or est dominée par un fait industriel de première importance, sur lequel j'ai déjà maintes fois attiré l'attention : le progrès exceptionnel et sans précédents de la production aurifère actuelle, auquel se trouve correspondre un développement parallèle, également singulier, de la consommation. Je me contente de grouper ici, de nouveau, les quelques chiffres qui précisent cette situation. La production de l'or en 1906 a dépassé 2 milliards, contre moins de 500 millions en 1884; elle a donc quadruplé

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en vingt ans ; elle est quarante fois |dns forte qa'D y a cent ans (50 millions). Dans le dernier siècle, on a sorti de terre, en chiffres ronds, 50 milliards, qnatre fois plus que dans la somme des trois siècles précédents. Aujoprd'hni on extrait chaque année à peu près ce qu'a produit le xyi* siècle tout entier, cinq fois plus qu'il ne devait rester d'or dans tonte l'Europe au moyen âge. Enfin, si ce taux de |»tHiuction continue à augmenter, comme on peut s'y attendre pendant quelques années, ou du moins reste stationnaire, l'on ajoutera, en moins de quinze ans, un nonveau poids d'or égal à tout le stock aujourd'hui existant de numéraire dans le monde entier. 11 n'est pas besoin, je pense, d'insister davantage sur une situation aussi manifestement extraordinaire. Mais il y a lieu d'examiner quelles causes ont déterminé ce phénomène, quelles influences permanentes ou momentanées en ont atténué, corrigé l'effet, afin de chercher si on peut en prévoir approximativement la durée. Après quoi, nous envisagerons les conséquences que le mouvement, se continuant, ou s'arrétant au bout d'un temps plus ou moins long, pourra avoir dans l'avenir.

influences économiques et politiques sur le développement actuel de la production et de la consommation aurifères. — Parmi les causes du développement de Tindustrie aurifère, j'ai déjà eu roccasion de signaler * les principales, qui sont aujourd'hui la prise de possession de la Terre par l'expan-