Ce double inconvénient s’est produit en

roulement des producteurs, et le retrait de sommes correspondantes. L'abondance d'argent qu’on remarque actuellement en Suisse, reflétée par la baisse du taux de l'intérêt, est donc une conséquence de l’arrêt de la production, et les financiers sont loin de la considérer comme un bienfait (4).

b) Affaires internationales. — Les établissements du groupe des « grandes banques commerciales » sont les seuls à pratiquer les opérations internationales, soit pour financer les exportations suisses, soit pour servir d’intermédiaires dans les transactions mondiales, dans le jeu des règlements internationaux; le financement des exportations a suffisamment été étudié dans le chapitre sur l’'Expansion industrielle. Quant au rôle joué, depuis 1914, par les grandes banques suisses dans la question des règlements internationaux, il sera traité spécialement dans la seconde partie de cet ouvrage, comme il a déjà été dit; nous en profiterons alors pour étudier le fondement et les bases de cette activité, le rôie du franc-or, etc.

V. — RENDEMENT FINANCIER. — Le total du compte profits et pertes fait ressortir, pour 1921, un bénéfice brut global de 148 millions, laissant après déduction des frais généraux, des amortissements, des impôts, etc. un bénéfice net disponible de 49 millions dont les dividendes absorbent 40 millions. La proportion du bénéfice net au capital-actions versé ressort à 7,70 °/,, en 1922; ce chiffre, — et celui de 1920, 3 °., — est plus faible que celui des années précédentes, par suite de la réorganisation forcée de la banque Zeu et Cie; il varie d'ordinaire entre 8 et 10 °/,. Le dividende moyen, pour 1921, est 6,94 °/., et pour les années 1900-1921, ja moyenne est de 7,03 °/,. Ce chiffre accuse un rendement

1. Cette même abondance explique la faveur dont jouissent les emprunts de la Confédération, même à un taux modeste. L’emprunt de 125 millions a été plus que couvert le premier jour de la souscription, et le Conseil fédéral a décidé d’accepter 200 millions.

satisfaisant, surtout par sa régularité, car depuis 1906, seul le Comptoir d’Escompte de Genève a réparti un dividende de 10 °/. à différentes époques; les autres établissements de crédit ont donné des dividendes inférieurs, mais d’une régularité remarquabie. La Société de Banque Suisse, le plus puissant établissement de ce groupe, distribue 9 °/, depuis trois ans, avant cela 8°/,. Le Crédit Suisse, d’une importance presque égale, a maintenu, depuis 1900, son dividende au taux uniforme de 8°/, sans. aucune exception, malgré les contre-coups de toutes sortes qu’il a eus à subir. Ces établissements possèdent des réserves importantes qui atteignent plus d’un quart du capital social pour la Société de Banque Suisse, et un tiers environ pour le Crédit Suisse et la Banque Commerciale de Bâle (1). Les résultats peuvent donc être considérés comme très satisfaisants; la haute qualité professionnelle des éléments directeurs a permis aux établissements suisses de traverser sans défaillance une: époque sans précédent, alors que, tout autour des froniières du pays, et mème en Angleterre, des établissements de premier’ ordre étaient acculés parfois jusqu’à la faillite. Une seule banque, la maison Leu et Cie, a été obligée de se reconstituer sur une nouvelle base avec l'appui de la Société de Banque Suisse. Ses déboires proviennent du fait qu’elle faisait aussi des affaires hypothécaires, tandis que les autres établissements commerciaux « s’en gardent comme du feu », selon l’expression d’un financier. On reviendra rapidement sur les malheurs de la banque Leu et Cie au cours du chapitre sur les banques hypothécaires.

La vraie valeur du groupe des « grandes banques commerciales » ne se dégagera pleinement qu'après la deuxième partie, car c’est par leur rôle dans les règle. ments internationaux que ces établissements prennent

1. Ces réserves ne contribuent pas à la stabilité du dividende, car elles sont considérées comme un supplément de capital, et on n’y. touche pas...

une signification qu'il n'est pas exagéré de déclarer très considérable.