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8 d’une valeur de 10 millions de marks-or chacun, et 2 d'une valeur de 8 millions de marks-or chaeun, soit en tout 96 millions de marks-or. Le solde de 4 millions devait être prélevé sur certains paiements en nature assimilés aux paiements en espèces. Le Gouvernement belge désirait faire immédiatement escompter les 96 millions de bons en sa possession ; les financiers hollandais et anglais se dérobèrent, les Américains demandèrent un taux trop élevé, 6 à 7°/,,il négocia donc avec des finan-

ciers suisses dont les propositions étaient plus avanta-

geuses. Le 29 septembre 1922 on aboutit à Bruxelles à un accord en veriu duquel un consortium de banques suisses, présidé par la Société de Banque Suisse, se chargea de l’escompte des bons en question (96 millions de marks-or) au taux de 4 1/2°/,, sans aucune autre commission (1). Pour les versements résultant de cetie opération, les banques suisses ont immédiatement fourni les crédits et les devises à la Belgique par l’intermédiaire de la Banque Nationale de Belgique, caissier de l'Etat, en francs suisses, en dollars et en livres sterling. On aperçoit de suite que ces vastes mouvements de fonds ont obligé le consortium suisse à se procurer le change nécessaire sans déprimer le cours du franc suisse qui en fait n’a pas été influencé.

Si le taux d’escompie (4 1/2 °/.) est relativement bas, cela s'explique d’un côté, du fait que les banques suisses disposent d’abondants capitaux à court terme par suite de la stagnation des affaires dans ce pays, et d'un autre côté, du peu de risques de l'opération. En effet, Les bons escomptés sont avalisés par le Trésor belge qui reste garant au cas de non paiement par l'Allemagne à l'échéance des bons; mais ceite éventualité est très improbable car la Banque d'Angleterre a été désignée

1. Les négociations furent dirigées du côté suisse par M. Léopold Dubois, président de la Société de Banque Suisse, aidé de M. Vaucher, administrateur délégué de la même banque; du côté belge par M. Lepreux,

vice-gouverneur de la FA Nationale et M. Hautain, directeur de cet établissement.

comme domicile de paiement, et on a des raisons sérieuses de croire que la Reichsbank y a déjà versé upe provision suffisante pour couvrir tout ou partie des 96 millions de marks-or escomptés par les Suisses.

Il faut ajouter que les bons ont été domiciliés à la Banque d'Angleterre à la demande de la Reichsbank qui a fait valoir qu'elle avait renoué ses relations d’affaires avec la Banque d'Angleterre, en précisant que c'est cet établissement qui lui servait de représentant dans certains pays ex-ennemis. Les banques suisses ont donc des garanties extrêmement sérieuses consistant dans trois signatures : celle du Gouvernement allemand, de la Æeichsbank, et du Gouvernement belge, et dans le fait que la Banque d'Angleterre n'aurait probablement pas laissé domicilier les bons chez elle, si elle n'avait pas déjà reçu provision. Ce dernier point permet d’affirmer que le Gouvernement belge, lui aussi, ne court plus de risque du fait de sa garantie. Telle est dans son ensemble l'opération qu'un consortium de banques suisses a été seul à assumer, opération dirigée et exécutée de facon impeccable. Dans un délai extrêmement bref, il a été bonifié au Gouvernement belge des devisesor pour une valeur dépassant 300 millions de francs français, sans alourdir en aucune facon le marché: suisse. Ce seul fait serait une preuve de la puissance des grandes banques helvétiques.

Les bons allemands du 15 octobre (50 millions), et du 15 novembre (70 millions) n’ont pas été escomptés ; il est probable que la situation du Trésor belge est telle qu'il préfère les garder en portefeuille. Le 15 décembre, l'Allemagne a remis 70 millions de marks-or en bons, et ainsi la décision du 31 août a été entièrement exécutée (1).

1. L'Allemagne a demandé à la Belgique d’accepter le paiement aux échéances de dollars, ce qui confirme ce que nous avons dit dans le chapitre précédent, à savoir que la majeure partie des capitaux allemands évadés devaient s’être réfugiés aux Etats-Unis.

Dans le domaine des grandes opérations financières internationales, rappelons aussi que la Suisse a promis, avec le plus grand désintéressement, son concours à l'emprunt international en faveur de l'Autriche. Enfin pour terminer, il faut signaler que la collaboration des banques suisses à un crédit international destiné à stabiliser le mark paraît assurée, au cas où une opération de ce genre, dont il avait été question ces derniers 3 mois, serait enfin réellement effectuée,

ALLIZÉ 16