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vent dès maintenant accorder des crédits à l’Europe; mais pratiquement l'opération se heurte à de grandes difficultés. Nos financiers n’ont pas l'habitude des emprunts étrangers et leur connaissance de la situation des pays européens est insuffisante pour leur permettre de juger eux-mêmes les risques à courir. Ces difficultés seront écartées par la Corporation ; ses experts consacreront leur temps à des enquêtes sur les étrangers qui cherchent des crédits. Elle sera ainsi en mesure de juger quelles garanties sont nécessaires pour chaque prêt qu'elle consentira.

De plus, les obligations qu’elle émettra dans le public américain en contre-partie des prêts qu’elle consentira à l’étranger auront chacune en garantie la totalité des gages

pris par la Corporation. Enfin ces obligations seront bién

réellement des valeurs américaines ; elles seront les obligations d’une corporation américaine qui contiendra des hommes d’un « calibre » et d’une surface à donner confiance à tout souscripteur américain ».(1)

Le Federal Reserve Board approuva en janvier 19214 les statuts de la Corporation constituée pour vingt ans, suivant les termes de la loi Edge, au capital de 100 millions de dollars : elle pouvait donc émettre des obligations jusqu’à concurrance de 1.000 millions de dollars.

Mais l’attente des promoteurs fut déçue : malgré une propagande intense, malgré la mise en œuvre des moyens de publicité les plus modernes et malgré le nom des lanceurs de l’affaire, les banques et le grand public ne répondirent pas à l'appel qui leur était adressé et, à fin

(1) M. Harding, Gouverneur du Federal Reserve Board, devait être président de la nouvelle corporation.

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mars, 20 millions de dollars seulement sur 100 avaient été souscrits. Le projet dut être abandonné. De nombreuses raisons ont été recherchées de l’échec de cet organisme gigantesque : opposition des protectionnistes, crainte d'augmenter encore le déséquilibre du commerce, dont la balance par trop « favorable » commençait à préoccuper les financiers, impossibilité de surveiller assez étroitement les entreprises européennes auxquelles on accorderait des crédits : en réalité il semble bien que « l’on eût trouvé les 100 millions nécessaires si l’on n’avait été en période difficile. La corporation. géante est née de la. crise; elle en est morte. Elle devait infuser un sang nouveau à l'organisme économique américain, mais, pour cela, elle commencait par lui emprunter le sien. De ce cercle les promoteurs de l’entreprise ne sont pas sortis; sans doute ne le pouvaient-ils pas ? ». (4)

Quant aux autres banques, constituées selon la loi Edge, il ne semble pas qu’elles aient connu la prospérité qui aurait dû accueillir toute création résultant d’un loi si-ardemment et si impatiemment réclamée.. Il faut remarquer qu'aucune des quelques sociétés qui ont été ainsi formées ne se sont décidées pour la modalité des « debentures banks » et n’ont émis d’obligations. Elles ont toutes choisi la voie plus facile et plus sûre, parce que classique, des « accéptance banks » à la mode des établissements français ou anglais, et il semble même que la presque totalité de leurs opérations n’a porté que sur du papier à court terme es À |

Leur activité ne paraît en somme pas avoir été autre

4) E. Mireaux, op. cit., p. 15.

que celle qu’elles auraient pu avoir comme banques du commerce extérieur, en dehors de la loi Edge.

Ainsi, comme le ‘dit M. Mireaux, « l'initiative privée s'est révélée aux Etats-Unis, en dépit de la loi Edge, incapable d'organiser des crédits à long terme pour financer le commerce extérieur. Jusqu'à ce, jour tous les efforts

tentés dans cette voie ont été vains, tous les espoirs ont

été déçus ».

Si bien que dans ce pays où, pourtant, les hommes d’affaires n’ont pas l'habitude de s’en remettre aux bons soins d’un Etat-Providence et prisent par dessus tout les efforts de l'initiative privée pour venir à bout d’une situation critique, devant cet échec et ces insuccès, les exportateurs américains en détresse ont dû, malgré leur r'épugnance, faire appel au concours de l’Etat.