PROBLÈME DE LA SÉCURITE SUR LE MARCHÉ DU CRÉDIT EN POLOGNE

Une autre donnée d'importance considérable pour l’étude du marché monétaire, complétant ainsi les données relatives au taux d'intérêt et à la rentabilité des titres à long terme, est celle du pourcentage des effets de commerce protestés. Celui-ci permet, en effet, d'apprécier le degré de sécurité qui règne sur le marché.

A ce point de vue, nous nous servirons de deux indices : celui du pourcentage de protêts des effets de commerce à la Banque de Pologne et celui du total des effets de commerce dans tout le pays (voir le tableau suivant)! :

1. D: St. Pszczolkowski, Les effets de commerce protestés à la Banque de Pologne (La Conjoncture économique, 1930, n° 2 et 1931, n° 1).

Pourcentages des effets de commerce proteslés1.

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Effets de commerce protestés à la Banque de Pologne

Total Données corrigées par l'élimination des effets| Données des oscillations saisonnières Année el mois | protestés| effectives darts le Le Sr ES Le Ë pays? Total Total, Régions ER" Agricoles Charbon- k Centres AN CoIES niêres- Textile | commer- Indus- | étantur- |. ciaux et : à Lodz | ÿnqustrielles | giques triels LORAR ENS MUR 8.07 8.43 SL ENRE VA NENER AU 11.02 12.21 22 NS Hi UT TRS 2.63 2.76 | URSS à AE 3.77 3.43 STE DU 337 3.39 ET NV ANR 2.55 2.83 RTE D AARONE 7.40 ri ET ee 8.07 7.35 TOP MILIEU 3.67 3.70 3.14 3.61 2.45 4.56 3.68 PEN NT ME ever 2.28 2.53 2.65 2.72 1.57 3.15 2.43 LÉ ENS RUES 1 68 ïf 76 > 26 1799 1.46 1.85 1.81 DE SR 0e 1.93 1.76 2.07 2.00 1.38 2.50 | 1.56 TOR TIT Ne 1.72 1.73 2.13 58 0.97 2.71 1.62 RATE RMS ADO AN RR EE AVE LP UE DE PPT EN EE 1:92 EE NE AN 2.16 2,27 2.47 3.13 2.45 3.63 1.90 PRE À AN EUR 2.34 2.13 2.58 2.76 2.18 3.72 1.65 12e TT 2 2.27 | 2.99 | 2.78 3.17 2.10 3.78 Les NE 1.82 | 2.02 | 2.61 2.79 1.88 | 3.9 1.51 SO TS D CU 2.32 | 2.43 | 3.80 3.36 1.94 4.77 1:78 HR CT TEE A 6.9 2.87 2.61 3.88 3.49 2.00 4.46 1.86 es 4.24 POS AN RON 9.5 5.12 5.16 5.32 5.73 3.30 LI ë 77 SURESNES 10.9 5.81 6.44 7.43 7.40 621.93 4 = [= 22 UN sa ERes 10.2 4.42 4.64 6:17 | 5.89 4.75 8.69 3.50 3.29 EXT 11.3 5.44 4.95 7.23 | pres [Ua i7L (10:59 . 7 | 12.85 | 4.4 OS OR ITL 22000. 117 5.99 6.03 7.40 6.05 4.97 2 à Ov ll AN Dr 11.4 5.35 5.93 6.61 6.39 PENSE | De DEEE 10.8 3778 3.97 6.27 5.27 > .86 6.81 ARS A 8 RTE 11.8 1.12 3.75 6.22 HR IREES LE |

Nous constatons, entre les chiffres des pourcentages des cffets de commerce pour tout le pays et ceux pour la Banque de Pologne, l’existence d’une forte différence au profit de cette dernière.

Cela tient avant tout au caractère tout particulier du portefeuille de la Banque de Pologne. En effet, celle-ci n’accepte à l’escompte que les effets de commerce essentiellement. les meilleurs.

Il existe, en outre, une série de particularités dans la -politique de crédit de la Banque de Pologne qui font que ces pourcentages ne suivent pas, d’une façon très nette, la tendance générale du marché monétaire.

Cest ainsi que la Banque pratique une sélection plus rigoureuse de son portefeuille, comme une des méthodes tendant à restreindre le montant des crédits. Il est donc évident qu'une politique plus ou moins libérale de crédit de la Banque de Pologne fait augmenter ou diminuer, dans une mesure parfois très considérable, ce pourcentage, par rapport à celui de tout le pays! De même, la participation des différentes branches de l’économie nationale à l’escompte de la Banque de Pologne ne se fait pas d’une façon uniforme. C’est ainsi que certaines branches, comme l’industrie textile, l’agriculture etc... y tiennent un rôle prépondérant. La modification des contingents de crédits d’escompte de la Banque de Pologne varie également très souvent d’après les conjonctures différentes auxquelles peuvent être soumises les différentes branches et qui se répercutent sur leur solvabilité. C’est ainsi que d’abord le portefeuille de la Banque contenait une part importante d’effets de l’industrie textile où le nombre des protêts fut presque toujours (jusqu’au dernier trimestre de 1930) le plus élevé, ce qui exerça pendant longtemps une grande influence sur l’indice total de la Banque de Pologne. C’est ce qui se passe actuellement par rapport aux effets de l’agriculture.

En distinguant les pourcentages des protêts des effets de commerce, d’après les différentes régions économiques, nous voyons que leur évolution réfléchit la situation éconamique des différentes branches de l’économie nationale. C’est ainsi que ce sont les régions à caractère agricole plus

1. Dr St. Pszcezolkowski, Les effets de commerce protestés à la Banque de Pologne (La Conjoncture économique, 1930, n° ?, p. 61 et 62).

Pro

ou moins pur et la région de Lodz qui possèdent e pourcentages de protêts les plus élevés.

L'analyse des chiffres du tableau nous fait apparaître deux périodes, où les pourcentages des protêts accusent un accroissement énorme. Ce sont les périodes de fortes crises de 1925-26 et de 1929-30. I faut cependant remarquer qu'une baisse importante des pourcentages a lieu actuellement, aussi bien en ce qui concerne ceux du total des effets de commerce que ceux de la Banque de Pologne. Les pourcentages des protêts de cette dernière accusent cependant une descente beaucoup plus accentuée grâce à la sélection rigoureuse du portefeuille.

Pour en finir avec l’étude des indices des protêts, 1l faut encore attirer l’attention sur deux phénomènes qui influent sur le nombre de ceux-ci. C’est, en premier lieu, l’usage de la prorogation des effets de commerce que le signataire n’est pas en état de payer momentanément, puis le fait que le signataire paie fréquemment après que le protêt a déjà été établi. Ce dernier phénomène trouve son explication dans les difficultés temporaires de trésorerie du débiteur qui, bien que solvable, n'arrive pas cependant à se procurer à temps des fonds nécessaires. Il arrive également très souvent que les débiteurs trouvent beaucoup plus d'avantages à payer les frais de protêt que les intérêts de l’argent qu'ils devraient emprunter et qu’ils ne pourraient obtenir qu'avec de grandes difficultés et à des conditions désavantageuses,