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9% des crédits des

à ceux de Ja Caisse

RIATDOV MOTS 222.3 les chiffres manquent

BE déer 1919 4. De 84.2 370.9 % BIEN MCE SEE C6.6 106,1 109.8 0 SLT EMIERA EEE 66.9 103.8 159.20 s1Pdécm1922%232 912 66.0 TR AN Bt déesel023 ce 80.5 33.2 41.2 0, 27 avril 1924 .... 257.8 201.6 74.8 9

(au 30-6-1924)

Une série de mesures tendant à enrayer la baisse de la monnaie furent entreprises finalement au début de 1924. Vers la fin de 1923 déjà, des lois permettant au Gouvernement de renforcer ses ressources fiscales furent votées par la Diète. Vers le milieu de janvier 1924, l'émission de la monnaie pour les besoins du Trésor fut arrêtée, ce qui fut consacré par un décret prohibant tout crédit ultérieur au Trésor, à partir du 12 février et instituant un contrôle officiel sur l'émission et l’activité de crédit de la Caisse nationale de prêts. Une courte mais énergique intervention à la bourse de la part du Gouvernement qui s'était constitué une réserve peu élevée de plusieurs millions de $, avait permis d’enrayer la spéculation. Cette dernière était fortement engagée à la baisse mais ne possédait pas à ce moment de ressources suffisantes pour main: tenir sa position. On arriva ainsi à fixer le cours du mark polonais.

1. Dr J. Buczkowski et H. Nowak, La Barique de Pologne (dans l'ouvrage collectif Le bilan économique des 10 ans de l’activilé de la Pologne ressuscilée) Les zlotys sont évalués d’après la valeur fixée par l'ordonnance du Président de la République du 13 octobre 1927,

Gutermar,

Le Gouvernement, muni des pleins pouvoirs, s’attaqua au problème fiscal. Il avait déjà l'autorisation de percevoir les impôts d’après leur valeur-or; par ailleurs, une nouvelle loi institua l'impôt extraordinaire sur la fortune qui devait produire en 3 ans un total d'environ un milliard de francs-or. On augmenta également les autres impôts. Une réduction considérable des dépenses budgétaires et l'institution de budgets mensuels a lieu en même temps.

On établit alors le zloty comme nouvelle monnaie basée sur l’étalon or et on fixe sa parité à celle du franc suisse. L'institution d'Etat qu'était la Caisse nationale de prêts, est remplacée par la Banque de Pologne, société privée par actions au capital de zl. 100.000.000!, avec privilège exclusifde lPémission des billets de banque sous le seul contrôle du Gouvernement. La Banque de Pologne fut ouverte au publie le 28 avril 1924.

Malheureusement, la stabilisation de la monnaie effectuée après tant d'efforts ne put être maintenue longtemps, en raison d’une série de circonstances dont les unes provenaient des défauts mêmes du système de stabilisation et de la crise très

âpre qui suivit, les autres dues à des facteurs indépendants de la volonté du Cd

En effet, la stabilisation fut effectuée avec des ressources par trop insuffisantes, le Gouvernement l’ayant abordée, sans avoir reçu de soutien indispensable de l'étranger. Il s’est appuyé uniquement sur les ressources en devises qu’il possédait. Les seuls emprunts qu’il obtint jusqu’en 1927 furent l'emprunt italien de 400.000.000 de lires en 1924, l'emprunt de Dillon de 1925 (35.000.000 $s) obtenus tous les deux à des conditions peu avantageuses, ainsi que quelques crédits d’intervention?.

Les crédits étrangers destinés à l'économie privée n’ont pas non plus afflué en Pologne, ainsi que cela eut lieu dans les autres pays qui entreprirent la stabilisation. La Banque de Pologne ne disposa ainsi que d’une réserve de devises relativement peu considérable. Ceci fut le point faible de la réforme monétaire qui faisait dépendre sa réussite définitive, pour une

Aügmenté jusqu’ à 150,000,000 eñ octobre 1927, eù vertu de la loi de sta: per

2. Le montant de ces emprunts s'élevait au 31 décembre 1930, celui en lires à 380,233.000, celüi en dollars, à 26,600,000,