ACTIVITÉ DE LA BANQUE

$ 1. Evolution.

La situation de la Banque de Pologne comme institut de crédit était bien singulière au moment de sa création. L'état du marché du crédit en Pologne, au moment de la cessation de l'inflation du mark, était autrement mauvais que celui des autres pays qui, à partir de la grande guerre, ont également subi l'inflation (en dehors, bien entendu, de la Russie dont la situation, tout à fait spéciale, était due en grande partie aux changements d'ordre politique survenus dans ce pays).

La politique de crédit de celle-ci, au début de son activité, fut très prudente. L'émission de billets, aux premiers mois de son existence, était encore très faible et avait cependant la couverture-or et devises la plus élevée du monde (elle était au 31 mai 1924 d’environ 105 %, de la somme totale de l'émission); elle augmente ensuite très considérablement. Cela est dû, en partie, aux besoins toujours grandissants de crédits à court terme de la part de l’économie nationale et, en partie, aux achats de métaux précieux et de devises pour la création d’une forte réserve qui devait constituer la base de cette émission. L'action de crédit de la Banque devient, dans la suite, toujours plus grande, elle fournit presque la moitié de tous les crédits distribués dans le pays. La Banque de Pologne est, à ce moment, la source essentielle du crédit bon marché. Cet état de choses dure pendant toute l’année 1924 et les trois premiers mois de 1925. C’est alors qu'avec la diminution de la réserve des devises possédées par la Banque — réserve qui

décroît rapidement, à cause de la balance commerciale dé-

ficitaire — cesse le mouvement de croissance de l’émission. Cet état de choses se répercute aussi sur le montant des crédits d’escompte accordés par la Banque qui furent notamment :