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E.— Paiements d'intérêts ou dividendes.
Les capitaux anglais placés à l'étranger au 1€T janvier 1914 ont été évalués à environ 4 milliards de £. Or, de 1914 à 1918, on a relevé des ventes de valeurs
mobilières étrangères pour une somme de 916 millions
de Æ£, tandis que les placements nouveaux à l’extérieur n’ont atteint que 230 millions de £. En tenant compte de ces modifications et en admettant un intérêt moyen de 5 %, la Grande-Bretagne aurait bénéficié de revenus moyens annuels d'environ 207 millions de £, soit un total de 1035 millions de £ pour la période 1914 à 1918. On réduira cette somme à 1000 millions de £ en raison des titres qui n’ont pas produit de revenus pendant la guerre (environ 150 millions de £).
Cette évaluation peut être vérifiée par le rendement de |” « Income tax » sur les valeurs mobilières étrangères qui a été de 132 millions de £ pour l'exercice 1914- 1915, de 129 millions pour 1915-1916, et de 118 millions pour 1918-1919. Il suffit de rappeler qu’en 1913 le rendement de l’Income tax décelait un revenu étranger de 116 millions de £ alors que le revenu des valeurs mobilières étrangères était évalué à plus de 200 millions de £ par an, pour penser que notre évaluation est plutôt inférieure à la réalité. En 1919, les capitaux placés à l’étranger ont été évalués à 3.165 millions de £ (1), les revenus seraient donc d’environ
4. & milliards de £ moins 916 millions de £ vendues et 150 millions dépréciées, plus 230 millions de placements nouveaux.
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190 millions, si l’on admet un taux d'intérêt de 6 % (1). Les revenus des capitaux placés à l’étranger ont été sans doute un peu plus élevés en 1920 qu’en 1919. En effet, si l'importance des capitaux n’a pas varié sensiblement, puisqu'il n’y a eu que 90 millions de £ de placements nouveaux contre 49 millions de £ de valeurs vendues à l’étranger les dividendes distribués ont été d’une manière générale beaucoup plus élevés en 4920 qu’en 1919 et d’ailleurs le rendement de « l’Income tax » décèle, malgré une augmentation de tarifs, des revenus étrangers plus élevés (2). On admettra donc le chiffre de 210 millions de £ pour 1920, de même que pour 1921, puisque le capital anglais ne s’est encore point modifié pendant l’année 1920 (3). Enfin, à partir de 1922, on pe tiendra plus compte que des placements nouveaux à l'étranger et des variations qui affectent les dividendes distribués, telles qu’elles se traduisent par les différences de rendement de l’ « Income tax ». Aïnsi les revenus Anglais provenant de capitaux placés à l'étranger seraient de : 220 millions de £ en 1922, 230 millions de £ en 1923 et 240 nullions de £ en 1924. ;
On constate ici encore que la balance des comptes de l'Angleterre présente à nouveau depuis 1919 une augmentation régulière du revenu de ses capitaux, tandis
À. Chiffre sans doute inférieur à la réalité, puisque le rendement de l’« Incorne Tax » décèle alors un revenu étranger de 425 millions de £.
2.130 millions de £ en 1920-1921 contre 125 millions de £ en 1919-1920. x
3, Placements nouveaux: 71 millions de £. Vente de titres : 70 millions de 3,
que les intérêts payés à l’étranger pour rémunérer les placements des étrangers en Grande-Bretagne sont restés stationnaires à 26 millions de £ à partir de 1920. En effet les capitaux étrangers en Angleterre étaient évalués en 1914 à 200 millions de £, soit un revenu annuel de 10 millions de £ et les émissions de titres privés anglais à l'extérieur ont atteint 216 millions de £ de 1914 à 1918 et 50 millions de £ en 1919, puis ont été complètement arrêtées. Les créances de l’étranger du fait des paiements d'intérêts peuvent être évaluées à 67 millions de £ pour la période de 1914-1918 et à 20 millions de £ en 1919. Il nous reste à indiquer les versements d'intérêts qui ont été effectués entre les mains du Gouvernement anglais et qui viennent en déduction de ces dettes : ils ont atteint 36 millions de £ de 1914 à 1918, 14 millions en 1919, et respectivement 30, 28, 27, 29 et 30 millions de £ pour 1920, 1921, 1922, 1923 et 1924.
On aurait peine à se reconnaître dans l’enchevêtrement de ces dettes et de ces créances si un tableau ne permettait de saisir l’ensemble des transactions. Et comme l'évaluation de chacun des chapitres invisibles est maintenant terminée, il paraît nécessaire de rassembler tous ces chiffres et de les présenter sous une forme schématique.
A. — Balance internationale des comptes
1914-1918 et 1919 en 000.000 £
Différents chapitres Débit |
Excédent d’importations de mar- Chan dise AP ARCPRO A MIREe Excédent d’importations ou d’exportations de métaux précieux.
Services : de transports maritimes.
d'assurances Free HNANCICTS NES RP ARR
Sommes emportées par les émi grants
Sommes rapatriées par les émi- DAMES Or ee NE TIEN
Dépenses des touristes NE à l'étranger.
Dépenses des touristes étrangers en Angleterre.
Importations de capitaux :
Crédits accordés au Gouvernement FE PNA EL RSS MAN TRE CABARET Emprunts publics placés aux U.S.
Remboursements effectués par les DO MIONS ETES AURAS
Exportations de capitaux :
Crédits accordés par le Gouvernement/anplais ARE Sr MR Remboursements effectués par l'Angleterre RER TER Placements nouveaux à l’étranger.
Paiements d’intérêts :
Intérêts reçus de l'étranger SAR A Intérêts dus à l’étranger.........
Intérêts reçus par le Gouvernement anglais. .... DA REA NS AAC A Ne ; Dépenses du Gouvernement anglais pour troupes anglaises en France.
Dépenses des armées américaines
en ANpieterpe ANCIEN LR à 25
Excédent....... D LEE UN SNA EE OUT CIE NT ANNENNNNN ARR A TEA
Débit | Crédit
Balance des Comptes 1920-1924
en 000.000 £ \ 1920 1921 1111922 1923 1924 SE - =
ÿ HR ERE D IERNE-N IE DIFFÉRENTS CHAPITRES |$ [8 |S |S|S |S|S alla os lals la
Crédit Crédit
Excédent d'importations de marchandises... ...... 375 275! |179 212 344 Excédent d'importations
ou d’exportations de mé- | taux précieux........... &4] 11 14 16 12 Services de transports maritimes....| |340| 1100] |110] \145] |130 — d'assurances. . 9 5 [A 5 6 — financiers... 70 38 36 39 42 Sommes emportées par | les émigrants............ 415 14 5 10 5 Sommes rapatriées par les émigrants............ 75 60 45 50 55 Dépenses des touristes anglais à l’étranger....... 28 30 40 48 50 Dépenses des touristes étrangers en Angleterre... 12 16 24 28 35
Importations de capitaux :
Remboursements effec-
tués par les Dominions... 91 6 2 2 Valeurs étrangères ven-
dues à l’étranger......... 78
Exportations de capitaux :
Crédits accordés par le
Gouvernement anglais....154 400 46 81 48 Placements nouveaux à l'étranger ......... RARE 74 114 435 137 134 Remboursements effectués par le Gouvernement AUDI UM EL Lee 117 107 31 32 35 Paiements d'intérêts :
Intérêts reçus...... As 240 2410 220 230 240 Intérêts payés... ...... 26| | 26 26 26 26 Intérêts reçus par le Gouvernement anglais....... 30 28 27] | 29 30 786/8631666/51914621486546/514/612/551 Excédent me 77 24 ou déficit... 2 2 4020 147 32 61
