V. Annuaire statistique de la France

nous semble pas exagéré d'évaluer le total de ces paiements pendant la guerre à environ 4 mihiard, soit 200 millions par an, et à 300 millions en 1919; cette évaluation est en rapport avec les statistiques étrangères . d'impôt sur le revenu des valeurs françaises (notamment les statistiques anglaises) (1). A partir de 1920, les étrangers ont conservé peu de valeurs françaises; ils en ont revendu la majorité à la France. Les seuls spéculateurs ont acquis notre devise, mais sous forme de pla-

cements peu productifs d'intérêts, dont nous parlons

plus loin. Aussi peut-on admettre que les paiements d’intérêts ou de dividendes à des porteurs étrangers n’ont pas atteint plus de 300 millions par an à partir de 1920. Mais deux nouveaux chapitres viennent s’ajouter aux

règlements d’intérêts : les paiements de l’Etat et l’in-

térêt de fonds à court terme.

Les paiements de l'Etat n’ont pas été très importants pendant la guerre (2). Ils se rattachent à diverses rubriques (service de l’emprunt franco-anglais à New-York, intérêt des opérations à court terme effectuées à l’étranger, intérêt des obligations remises au gouvernement américain en représentation de ses avances, dépenses de divers services à l’étranger) et résument en somme les intérêts payés pour les emprunts de guerre contractés à l'étranger. Ils s’elèvent à 75 millions en 1916, 206 millions en 1917, 473 millions en 1918 et 780 millions en 1919. À partir de 1921 et 1922, deux nouvelles rubriques viennent s’y ajouter : service de l’emprunt aux

4. V. le rapport des « Commissionners of [nland Revenue ». 2. D’après les projets de budgets et états annexés.

Etats-Unis en 4920 et service de Pemprunt aux Etats- Unis en 4921. Le total se monte à 2.101 millions pour 1920, 793 en 1921, 754 en 1922, 762 en 1923, 930 en 4924. Mais il convient d’y ajouter 28 mitlions (1) en 1918 et 1919 pour le service de Pemprunt d’avril 1917 51/2 p. 100 aux Etats-Unis et 8 millions en 1919, 52 millions en 1920, 49 millions en 1921, 34 millions en 1922, 45 millions en 1923 et 25 millions en 1924 pour le service des deux emprunts 6 et 7 p. 100. au Japon (2).

Enfin, on ne peut faire autrement que d’assimiler les paiements de réparations, effectués par l'AHemagne entre les mains de la France, à Pintérêt d’une dette. Il peut sembler que ces paiements sont bien faibles et n’ont guère servi qu'à rembourser la France de ses frais d'occupation. Mais 1l convient de distinguer nettement le gain qui peut résulter de ces opérations pour le budget français et les conséquences qu’elles comportent pour la balance des comptes. Ce qui intéresse la balance, ce sont les sommes nettes qui ont été transformées en monnaie française. On ne doit done déduire des paiements de l'Allemagne que les dépenses du gouvernement français effectivement réalisées en pays occupés et réglées par des marks; aussi les fournitures du gouvernement allemand en marks-papier correspondront-elles à peu près à ces dépenses. ;

Au contraire, on considèrera comme transférées les