Voir Review of Economic Statistic

2. Dont en 1921, 362 de la part de l’Angleterre et 96 de la France; en 1922, 218 de l'Angleterre ; en 1923, 29 de la France ‘et 140 de l’Angleterre.

change stable et plus particulièrement vers les Etats- Unis.

D'ailleurs les statistiques que l’on peut présenter à cet égard sont très incomplètes et il est certain que les capitaux étrangers qui ont été investis aux Etats-Unis depuis 1922 sont beaucoup plus considérables que ne le laisseraient croire les chiffres relevés plus haut. Pour en avoir une idée, il faudrait connaître tous les achats de valeurs américaines effectués par les étrangers aux Etats- Unis, ainsi que tous les achats de dollars que représentent les dépôts en comptes-courants dans les banques américaines. Ce dernier chiffre, en particulier ne peut pas être connu et il est certain qu'il est très élevé : la baisse du mark, de la couronne autrichienne, celle même du franc en étaient la meilleure preuve.

E.— Paiements d'intérêts

Ce dernier chapitre décèle plus nettement que tous les autres le renversement de la situation financière internationale des Etats-Unis qui, débiteurs de l’étranger en 1913, en sont devenus créanciers en 1919. En 1913, les intérêts des capitaux étrangers aux Etats-Unis étaient évalués à 200 millions de $ par an,représentant le revenu d’un capital de 4.250 millions de &. Si l’on veut tenir compte des rapatriements successifs de valeurs américaines effectués pendant la guerre, on peut retenir le revenu global de 600 millions de $ pour la période 1914- 1918 (1). Les rachats de valeurs américaines de 1914

4. Voir Review of Economic Statistic évaluation de M. John Williams à 540 millions de $.

à 1918 réduisent (1) ces paiements à environ 100 millions de $ pour 1919 et ce chiffre reste sensiblement le même pour les années suivantes puisque les ventes et les rachats de valeurs américaines sont très faibles.

Au contraire les paiements d'intérêts dus aux Américains pendant cette même période augmentent constamment. De 75 millions de & en 1913 (2), ils passent à 150 millions en 1919 (3) et on peut les évaluer à un total de 550 millions pour la période 1914-1918. D’après des recherches de la banque « Morgan, Harjes, and C° », ces paiements seraient encore de 159 miinouz ce $& er 1920, 180 millions en 1921 et 227 millions em 1922 ; enfin ils ont dû être de 260 millions de $ en 1923 et de 324 millions en 1924 (4).

La situation des Etats-Unis est en réalité plus favorable encore, puisqu'il faut ajouter à ces revenus ceux que constituent les paiements d'intérêts effectués entre les mains du Gcuvernement américain par des Gouvernements étrangers. De 1914 à 1918 ces intérêts ont atteint 260 millions de $; pour la seule année 1919, ils ont été de 273 millions de #, tandiqu’en 1920 et en 1921 ils n’ont pas dépassé respectivement 57 et 90 millions de $. Depuis 1922 enfin, les Etats-Unis n’ont plus reçu à titre

1. 4.250.000.000 $ moins 2 milliards de $ de valeurs rachetées.

2. Le portefeuille américain de valeurs étrangères était alors d’environ 1.500 millions de $.

3. Les achats de valeurs étrangères ont porté comme on’a vu plus haut, sur 1.520 millions de $.

4. Il est facile d’ailleurs de comparer ces chiffres avec ceux des mouvements de capitaux.

ia

d'intérêts qu'environ 25 millions de $ par an, dont 20 millions de la France pour l'intérêt du prix de cession des stocks américains en France à la fin de la guerre.

4914-1918 1919 En 000.000 dollars es

TT, Crédit Débit Crédit Débit

Excédent d’exportations de marchan- 1 AISCS SR Re AE CR TE 11.737 4.016 Excédent d’exportations ou d’importations de métaux précieux....... 860 307 Services de transport.............. 165 73 Vente achat de navires.......... 214 20 Remises des immigrants........ DURE 600 600 Dépenses des touristes américains... 388 100 Importations de capitaux :

Vente de monnaies américaine.s.. 91 76 Crédits accordés par des gouverne- MENTS ÉCEANPETS. Rene e 127 Exportations de capitaux :

Crédits accordés aux gouvernement étrangers, ....... ROMA ET NE 7.685|| : 2.039 Valeurs américaines rachetées..... 2.000 150 Valeurs étrangères achetées...... 1.520 736 Achat de monnaies étrangères:

Par le Gouvernement...,...... ue 636 Par la Croix-Rouge............

Intérêts dus par les U.S.......... 2 1 PRE HN USA SET en eee er 2 2e 12.765]15.231|| 5.430] 4.361 Excédent Rs le 1.069 Ur OMAÉACLEPIER NUE 2.466 ( \ \

G0OG (| À DAMES DO PRE Pie ee ef ES RTS) (7e 809'F ténresieeeeesereseeee eee: JUODOOXT 90'T |ICS'T JLIE'T |pic'T co‘ [ver [SS'T |098°G CET |096'€ (Ya GG ct 06 LG *°°*tt:"AQUIV JUOUWIAUISANOT) ne snp — YCE 09€ LEC O8L OST nee °A-°4 xne snp Pr OST O0T O0E O0T O0T rit SURONQUY Sa[ ed Snp SLAUALNI OTE 00I IOOI ON RSR CS RE ES TE TS ET STE Cl So Ivd 6& OFI C9£ fret UIUBOUQUIE JUAWOUISANOS O[ 1Ed | : SO108UUIJ9 SeIEUUOU 9p JE9Y 9T8 LL£ LS9 G92 90Z Po ts prete n pe: s PS9 TOUDE SAIOBUEI]O SINOIE A LS GE 00€ t'trretetereste::S99)0U0UI SOUIUOIIQUUB SIN9[EA xnejrdes ap suorje}iodx4 GIE LLE T9 tie 630) IOI KA SOUTEOTTQUTE SIN9[E A 68T ‘°?t*"*"SONPU9AII S0198UP199 SOIAIIIQOU SINOBA GOT 69T SIG 08F 002 D Se RL STATS ODA TOUIOSATIO QUI NT £OT frire: SOUROIIQUUE SOIEUUOUI 9p 9JU9A xneyideo op suore]iodu] 00G 00£ 00€ 00€ OSE NL LS RS ND 0 DE A ADO à VE KO Sap sasuod9q GC£E late 00F 00G 002 Vas A A EST CT STE SO D; SOSTUTO NT 8 L OL as c6 Vetereonrqeer ser ttart 0 -90dSut1} 9p SOOIAIS ECG 96€ 9FG GL9 Fc LR ONE OO NC OC DORE EEE" OPEN OCR E 19 10,p SU0r}UJIOdU,p no su0r8J10UX9,p JU2PI9XA 086, 9L8 FL GLG'T 0G6°T |°‘'°°*-sostpueuyoreur op suorje]iodxo,p juop9oxT PR É = al M | poto | 3149 | srpoun | pag | srpous | iaoa | smoxo | rœoa | srpoap ES ER RE D D Had 867 “GG? Fe6r 0267