Le taux d’intérêt avait été fixé le leraoût 1926 à

6 % pour les bons à 1 an END ne 6 mois 5 Co) RU —

oO 3,60 % nn

Voici à ce point de vue la situation de la Caisse dès les premiers jours de décembre 1926 : 1.693 millions en compte courant à la Banque de France, 1.200 millions au Trésor public pour permettre à ce dernier de faire face aux demandes de remboursement sans engager ses ressources propres. Ces sommes étaient bien peu de chose si l’on envisageait une panique soudaine des porteurs de bons qui aurait pu emporter la caisse de gestion comme un fétu de paille, mais si l’on avait pu parer à une telle éventualité le problème eut été résolu et point n'eut été besoin de créer un organisme spécial.

Sans doute, on le lui a suffisamment reproché, la Caisse d’amortissement commençait-elle ses opérations par un emprunt coûteux et paradoxal, mais cette critique va viser toute la politique suivie ultérieurement. Nous en ferons justice plus loin. Quelle que fût la mission assignée, amortissement ou simple consolidation d’une dette à très court terme, il fallait pour vivre un fonds de roulement. Comment se le procurer, en l’absence d’impôts immédiats, autrement que par l’emprunt? Deux solutions se présentaient alors : emprunts intérieurs ou emprunts extérieurs. La Caisse choisit les premiers. Elle eut raison.

On peut bien dire que par son sang-froid durant les premiers mois de 1926, par le crédit qu’il accorda à la nouvelle institution, le Français s’est sauvé lui-même en même temps qu'il sauvait les finances de son pays.