RURALE

sion d'obligations à ce taux courant, un nouvel emprunt d’une somme équivalente au total de ces rachats. La différence ou prime de conversion se couvrit par un emprunt supplémentaire contracté auprès de cette banque — emprunt rapidement remboursé: bien que ia caisse trouvât des capitaux. à meilleur compte que précédemment, elle ne réduisait pas de suite l'intérêt qu’elle exigeait à son tour des sociétaires à qui elle prêtait. L'intérêt précédemment fixé était maintenu, jusqu’à ce que la caisse eût fait un bénéfice équivalent à la prime de conversion qui était alors éteinte. Bien mieux, en général, cette diminution du taux de l’intérêt n’était consentie que pour les emprunts postérieurs à l’amortissement. Les autres restaient au taux fort et cela permettait à la caisse de grossir son fonds de réserve avec le boni ainsi réalisé.

Parfois, cependant, les possesseurs d’obligations acceptèrent, sinon avec enthousiasme, du moins sans récrimination, de voir leurs revenus tomber de 4 % à 3,5 %: les obligations à 4 % dépassaient, depuis un certain temps, le pair de plusieurs points, signe de la sécurité du placement. Lie nouvel intérêt offert par les Xreditforeninger concordait bien avec le loyer actuel de l’argent. Une clause expresse du cahier des charges de la conversion mettait les porteurs du nouvel emprunt à l’abri d’une nouvelle conversion pour une période déterminée (de cinq à dix ans, par exemple). Cela constituait des avantages sérieux pour les gens qui, tenant à

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se soustraire aux aléas d’entreprises hasardeuses, ‘ avaient la sagesse de ne pas tenter la chance et de se contenter de placements stables, normaux et sûrs.

Toutes les conversions ont. réussi. C’est la meil leure preuve de la prospérité des Kreditforeninger.

Malgré leur importance, celles-ci ne pouvaient fournir aux propriétaires les sommes nécessaires à l’exploitation rationnelle des richesses agricoles danoises. Les ruraux étaient souvent obligés de contracter auprès de particuliers des emprunts supplémentaires, et ces particuliers risquaient d’être des usuriers. Aussi, a-t-on fondé des associations de crédit ayant pour but de consentir des prêts sur seconde inscription: ce sont les associations hypothécaires. La limite des prêts fut augmentée jusqu’à concurrence des trois quarts de la valeur de la propriété et l’amortissement réduit à 29 ou 30 ans.

Deux chiffres indiqueront l’importance agricole de ces caisses de crédit foncier : elles ont fourni à l’agriculture danoise 850 millions de couronnes en première hypothèque et 20 millions en seconde, — c’est-à-dire une somme globale de 1.209.300.000 francs.

Les Husmændsforeninger

En pleine crise politique et économique, la loi du 28 mai 1880 est venue autoriser la création de deux associations de crédit destinées à consentir aux

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husmænds des prêts en vue de la constitution de petits domaines. L'une englobe toutes les organisations élémentaires du Jutland, l’autre toutes celles des Iles. Le maximum des prêts est d’ailleurs arbitrairement fixé par la loi. De 4.000 couronnes — au début — il a été porté, par exemple, le 12 mai 1882, à 6.000. L’Etat a accordé des subventions importantes pour la fondation de ces sociétés; il a également consenti la remise de certaines redevances fiscales. [1 garantit même le parement des intérêts des obligations — mesure nécessaire pour rassurer les porteurs dont toutes les craintes sont dissipées par l’addition d’une responsabilité nationale à la responsabilité de pauvres gens qui ne se sont pas encore créé, avee une situation bien équilibrée, un crédit de tout repos.

C’est ainsi que les obligations des Husmændsforeninger ont pu, d’ailleurs, acquérir une position satisfaisante sur le marché financier anglais.

Le tableau auquel il a été déjà fait allusion (1) résumait ainsi la situation de ces deux grandes sociétés dans la dernière année du x1x° siècle.

pr

É ; NOMBRE FONDS SOCIÉTÉS MONTANT \ DE PRÊTS DK RESERVE Couronnes Couronnes

Société de crédit des petits Cultivateurs du Jutland..| 28.547 34.715.650 » 11.417.336 08

Société de crédit des petits Cultivateurs des Iles...... 9.787 10.328.250 »| 334.235 83

(4) Voir page 36.