II. ~ Les causes générales de la crise

Après quelques tentatives peu heureuses, les sociétés allemandes d'éleclricité(M virent leurs efforts couronnés du plus brillant succès. Le public, attiré par de hauts dividendes, accepta toutes les valeurs similaires, destinées à fonder des entreprises nouvelles ou à en élargir d'anciennes. Bien que le taux d'émission s'élevât d'une façon continue, une hausse des cours semblait assurée; certaine apparaissait une réalisation dans des conditions favorables. Cette disposition du marché permit un développement rapide de l'industrie; elle eût aussi pour conséquence un régime factice, des pratiques dangereuses.

- Les sociétés d'électricité ne s'en tinrent point à fabriquer ce qui est nécessaire à l'éclairage et à la locomotion par le nouveau moyen. Il leur fallut, pour réveiller le public de sa torpeur et triompher des rivales, se chargerdu plan financier comme de l'organisation technique des entreprises; la tentation dès bénéfices, aisés comme ceux qui résultent d'un agio, fut trop forte. Les banques prêtèrent leur concours (^J; cependant elles ne purent

(1) Cf. Fritz HoUwig, Die Lage der elektrischen Industrie in Deutschland, Wien, 1901. V. aussi Bernhard, Krach-Krisis^ Berlin, 1902 et Wiener. Berliner Tage-Blatt, 21 août 1901.

(2) Cf. notre Manuel de la banque^ Larose, 1901, ch. III de la U« partie : les banques allemandes.

coatiouer cet office, qui leur faisait prendre des engagements démesurés. A côté des sociétés principales se créèrent ce que l'on appelle en Allemagne des « trusts » ; — non point, ainsi qu'on serait en droit de le croire, d'après le sens du mot en Amérique, des associations concentrant les intérêts en cause, mais des sociétés financières préparant la transformation d'entreprises existantes ou la création de nouvelles pour le chef de leur groupe. C'est ainsi que :

LA SOCIÉTÉ d'Électricité