LA CRISE DU COTON

exactement les variations de prix — exercent à leur tour une certaine influence sur la demande.

Celle-ci peut en effet se décomposer en deux parties l’une, normale et difficilement compressible, correspond au total des besoins individuels. L'autre, plus variable, représente l’avance de la consommation des usines sur la précédente. Cette seconde fraction de la consommation est presque entièrement régie par la spéculation qui s'exerce ainsi sur le cinquième environ de la totalité (x).

Etant donné, en effet, les fluctuations qui même en temps normal s'inscrivent dans les cours du coton, étant donné par ailleurs les conditions mêmes de fabrication, les industriels se trouvent forcément en face d’un risque. La nécessité où ils sont de faire des opérations à terme les incite rapidement à exercer leur esprit spéculatif sur des quantités plus importantes que celles dont ils ont besoin de se couvrir. Et souvent ils réalisent de celte façon des bénéfices plus importants que ceux qui découlent directement de la fabrication. :

Ce n’est donc pas seulement une dépréciation des stocks ou un arrêt des transactions à long terme que provoque une chute des prix du coton.

C’est également, beaucoup plus grave, une dépression psychologique qui paralyse toute une partie de l’activité de cette industrie et contribue par là à la mettre dans

une situation plus difficile encore.

(1).Les statistiques de la Fédération Internationale Cotonnière

accusent, chaque semestre, une quantité de stocks en filature variant

pour le monde entier entre 3 et 5 millions de balles.