millions

Fr. 526.400.000

Ce serait un total de 14.700 millions de francs empruntés, qui coûteraient comme intérêt total 32G millions et demi par an, soit un intérêt moyen de 3.o8 p. 100 par

an. Il est clair, toutefois, que cette composition ne peut convenir qu’à une dette provisoire.

Sans doute, sur ces 14 milliards 700 millions, une partie, mettons 700 millions, représentant des avances à des pays alliés, pourra rentrer avec le temps; mais il n’y faut pas compter à une date rapprochée.

Dans les quatre ou cinq années qui suivront la paix, il faudra consolider ces 14 milliards 700 millions, et on ne peut guère espérer le faire à un taux d’intérêt moyen inférieur à 5 p. 100; le premier emprunt de 2 milliards en 1871 fut en o p. 100, émis au cours de 79 francs pour la libération immédiate, soit un taux d’intérêt de 0,32 p. 100; mais cet emprunt a été l'objet de conversions successives qui en ont réduit l’intérêt des deux cinquièmes et l’ont ramené à 3,80 p. 100 environ. On n’aura certainement pas besoin de servir un intérêt aussi élevé après la paix de 1913, et il s’agira de se ménager avec la même prévoyance la ressource de toute une succession de conversions.

Les nécessités du Trésor français, dans la guerre présente, seront, par les moj^ens divers que nous avons indiqués et indépendamment des emprunts de consolidation à intervenir après la paix, régulièrement couvertes. Il ne peut y avoir à ce sujet aucun doute.

LA GUERRE VUE EN SON COURS