LIVRE II, CHAPITRE XVI

On appelle éventualités les titres dont la valeur est incertaine et problématique, tels que le cautionnement acquis à l'État d'une compagnie en déchéance, etc. Il y a des États étrangers et des compagnies dont les emprunts sont considérés à juste titre comme des éventualités, iparce que le payement des arrérages est indéfiniment suspendu.

§ 3. - Des marchés au comptanL

Les achats^ au comptant sont des affaires sérieuses : ils ont en général pour but des placements durables de capitaux, en vue du revenu que peut produire le placement plutôt qu'en vue d'un bénéfice résultant de la plus-^alue du titre. Ces achats se traitent assez souvent avant louverture de la bourse, au cours moyen du jour, ou autrement à la criée en la forme ordinaire.

On fait aussi au comptant des spéculations, c'est-à-dire des achats et des ventes pour profiter de la plus-value ou de la moins-value présumée du titre acheté ou vendu.

Toute spéculation, qu'elle qu'en soit la forme, est fondée sur la hausse ou la baisse des cours. De là la distinction familière, mais juste, qu'on fait journellement à la bourse entre les haussiers et les baissiers. Celui qui spécule à la hausse achète, celui qui spécule à la baisse vend. Pierre croit à une hausse prochaine : il achète 15,000 fr. de rente 3 p. 7o a^ cours de 75 fr., soit moyennant la somme de 375,000 fr., qu'il échange contre une inscription de 15,000 fr. Bientôt ses prévisions sont justifiées; les cours s'élèvent à 77 fr., il vend son inscription et en retire 385,000 fr., soit 10,000 fr. (le bénéfice, sous déduction des 625 fr. de courtages d'achat et de vente. Si au contraire le cours tombe à 73 fr., il ne pourra vendre qu'en subissant une perte nette de 10,000 fr., plus des courtages.

Paul présume que le cours de la rente baissera ; il vend, et attend pour racheter que les cours soient redescendus, de manière à lui faire prévoir une hausse prochaine. Rien ne force,

il est vrai, Pierre à revendre ni Paul à racheter : le premier peut garder son inscription et le second son argent; ni l'un

TRAITK DES OPÉRATIONS DE DANQUK.

ni Tautre, une fois son marché consommé, n'a d'engagement à remplir. C'est pourquoi les spéculateurs prudents préfèrent presque toujours les aflFaires au comptant.

Mais toute spéculation est un jeu, et la passion du jeu dédaigne les chances médiocres : peu lui impoi-te la sécurité relative des marchés au comptant! Ces marchés exigent des capitaux considérables en raison de la médiocrité des chances qu'ils offrent. Il n'y a donc qu'un assez petit nombre de spéculations au comptant ; les nouveaux venus ou les hommes dont la prudence est à toute épreuve et qui sont riches s'y livrent seuls ; les spéculateurs habitués aux opérations de la bourse préfèrent jouer gros jeu au moyen du crédit, et ils contractent divers marchés à terme, fermes ou à prime.

§ 4. — Marchés fermes.

La légalité des marchés à terme ayant été toujours au moins contestée par la jurisprudence, ils ont été Tobjet, de la part de la compagnie des agents de change, de toute une série de règlements auxquels la constitution puissante de cette compagnie adonné, en quelque sorte, force de loi. En premier lieu, pour rendre l'arithmétique des liquidations plus simple, il a été arrêté qu'on n'admettrait dans les marchés à terme que certaines sommes de valeurs ou leurs multiples. Ainsi le minimum de négociation pour divers titres a été fixé de la manière suivante :

300 doUars 6 p. 0/0 ÉUis-rnis^ 500 dollars 5 p. 0/0 Étals-Unis, 100 livres sterling 5 p. 0/0 russe, â5 actioQs de la Banque, ou de Sorietés

diverses.

Et quanlilcs analogues pour autres ciïL'l^.

3,500 fr. de rente 5 0/0, français, italien et

turc, â,250fr. derenleil/2p. 0/0, 2,000 fr. de rente ^ p. 0/0, 1,500 fr. de rente 3 p. 0/0, français dt italien, 3,000 fr. 6 p. 0/0, péruvien, 300 piastres 3 p. 0/0 ;d'£spagne,

Ces quantités, où le rémarqilei'a, sont calculées de manière à donner toujours les mêmes courtages de 12 fr. 50 C; ou de S5 fr., à l'exception des actions de chemiits dé fei*^ sur lesquelles le (Courtage varie avec les cours.

En eiposant le mécanisme des marchés à terme, nous n'exposons pas autre chose que les disijositlons principales des

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