II. — LES BILLETS DE BANQUE
Le billet de banque ne peut être considéré comme un véritable succédané que dans la mesure où il n'est pas un simple représentant de la monnaie métallique ^
La statistique américaine donne une évaluation générale du papier non couvert et elle permet de comparer, à deux moments, les progrès de la circulation productive à ceux du stock métallique.
mil Uarda . milliards.
Papier non couvert 12,8 14,7
Or et argent 42,3 45,2
On voit que, tandis qu'en huit années le stock monétaire or et argent progressait de 3 milliards, la circulation fiduciaire ne s'élevait que de 2 milliards. On peut en conclure que la circulation fiduciaire ne progresse pas comme le stock métallique.
1 Nogaro, Le rôle de la monnaie dans le commevce international. Thèse 1904, Ch. V, p. 97-115.
2 II faut ajouter que l'encaisse ne sert pas seulement de couverture à rémission, mais de répondant aux dépôts.
L'encaisse a un double but. En cas de crise, les billets et les dépôts viendront concurremment diminuer l'encaisse : la circulation productive ou papier à découvert dépasse en réalité le chififre apparent que révèle la différence entre l'encaisse et l'émission — elle le dépasse théoriquement de tout le montant des dépôts.
l.A MONNAIE ET I.KS PKIX. 105
Cette opinion se confirme lorsqu'on considère, non plus la proportion globale du papier à découvert au stock métallique, mais le rapport qui, pour une ban([ue déterminée ou plusieurs grandes banques d'émission, existe entre l'encaisse et la circulation fiduciaire.
Si l'on examine, par exemple, de 1850 à 1904 pour la Ban([ue de France lé rapport qui existe entre l'encaisse et la circulation, on voit que la circulation productive tend à diminuer : le rapport de l'encaisse à la circulation de 53,3 0/0 en 1855 et de 5,23 en 1865, s'élève à 62,6 en 1875, à 76,4 en 1885 et même à 95,3 en 1895 pour redescendre il est vrai en 1899 à 80,1 et se relever à 86,9 le 31 décembre 1904. Ce n'est pas là du reste un fait exceptionnel. Sans parler de l'Anglelerrc oii en 1899 le rapport de l'encaisse à la circulation était de .103 0/0 et en décembre 190i de 106 0/0', l'encaisse des principales banques d'émission, pendant les vingt-cinq derniènis années, s'est accrue dans des proportions beaucoup plus considérables que leur circulation : entre 1883 et 1897 l'encaisse-or des banques d'Europe s'élevait de 3.555 millions à 8.745, tandis que l'encaisse-argent progressait seulement de 500 millions et la circulation fiduciaire de 3 milliards.
L'encaisse métallique des banques ne représentait autrefois que la moitié des billets en circulation, parfois même seulement le tiers. Le 31 décembre 1903 la circulation de 27 établissements de banques d'émission s'élève à 19.397,9 millions contre une encaisse totale de 12.622 millions- (non compris l'encaisse du Trésor des États-Unis) soit 65,07 0/0 de la circulation fiduciaire.
Voici du reste pour les principaux pays le montant des encaisses-or tin juin 1904 :
• Au 31 décembre 1904, ce rapport était de 110,3 pour la Banque de Russie et 57,9 pour la Banque d'Allemagne.
- Rapport de l'Administration des monnaies et médailles, 1904, p. 88 et 103. Banque Impériale d'Allemagne, Banques d'Emissions allemandes, Banque d'Aufriclie- Hongrie, Banque Nationale de Belgique, Banque Nationale Bulgare, Banque Nationale de Danemark, Banque d'Espagne, Banque de Finlande, Banque de France, Banque Nationale de Grèce, Banque d'Italie, Banque de Naples, Banque de Sicile, Banque de Norvège, Banque des Pays-Bas, Banque de Portugal, Banque Nationale de Roumanie, Banque d'Angleterre, Banques d'Ecosse, Banques d'Irlande, Banque Impériale de Russie, Banque Nationale de Serbie, Banque Royale de Suède, Ban-
106 EDOUARD DOLLÉANS.
Banque d'Aiitriche-Hongrie 1.189.7
— Nationale de Danemarck. 118.6
— d'Espagne 367 , 9
— de Finlande.. 21.3
— de France 2.776.5
— d'Italie 469.2
— de Naples 101.4
— de Sicile 40.9
— des Pays-Bas 138.0
— de Portugal 27. 1
— de Roumanie 68.5
— d'Angleterre 883 . 7
— de Serbie 18.0
— Impériale de Russie 2.222.7
— Royale de Suède . 82 . 6
— d'Émissions Suisses 116.7
— de l'Empire allemand 760 »
Trésor des États-Unis 3 . 391 »
Autres banques (Japon, etc . . ) 1 . 097 . 4
