ENTRÉE ET SORTIE DES MÉTAUX PRÉCIEUX

brusques varialions du change pouvant modifier les cours en vue desquels l'opération commerciale a été combinée, le vendeur, pour se couvrir de cet alea^ essaye de relever encore ses prix. L'importation des produits étrangers en est rendue d'autant plus difficile.

La différence de change agit ainsi à la manière d'un droit protecteur et d'une prime à l'exportation. Gela peut passer pour un avantage aux yeux des partisans du système protecteur ; l'avantage est minime, si c'en est un; il est en outre compensé, et fort au delà, par les conditions désastreuses qui sont faites à rindustrie et au commerce dans les pays à circulation dépréciée ^.

I 5. — Relations entre les cours du change, les mouvements d'entrée et de sortie des métaux précieux, le prix de ces métaux et le taux de l escompte.

1. Relations eistre les cours du change et les mouvements d'entrée et de sortie des métaux précieux. — Il faut examiner la question successivement pour le papier court et pour le papier long.

Papier court, — On a vu que le prix du papier court ne peut dépasser en hausse le point de sortie, en baisse le point d'entrée de l'or. Réciproquement, le numéraire est exporté lorsque le change atteint le point de sortie, et rentre lorsque le change atteint le point d'entrée.

La quotité des gold points dépend tout à la fois du prix de l'or et de la forme sous laquelle il est envoyé : monnaies de la place créancière ; lingots ; monnaies de la place débitrice.

Supposons que Paris ait un paiement à faire à Londres et que l'or soit coté 2/165 p. Voo de prime ou 3,444 fr. 44 c, c'està-dire exactement au prix duquel découle le pair de 25.2^J1 pour la livre sterling^ .