V. infra. !!• partie, chap. vi

MONNAIES SECONDAIRES

nement a été simplement autorisé à monnayer l'argent qui pourrait être employé au paiement des Treasury Notes ; après juin 1808, il a été tenu de frapper 1 million de dollars chaque mois jusqu'à l'épuisement du stock de métal provenant des achats imposés par le Sherman Act.

La législation des États-Unis diffère beaucoup de la nôtre. Édictée en vue de restaurer la valeur du métal blanc au moyen d'un système d'achats continus, elle a eu pour résultat une augmentation ininterrompue de Toffre des [dollars d'argent. La préoccupation delà France et de l'Union latine, au contraire, a toujours été de ne pas laisser s'accroître l'offre des pièces de 5 francs. Mais il y a de frappantes analogies dans les circonstances de la circulation du dollar d'argent aux États-Unis et de l'écu de 5 fiancs en France. En juin 1910, sur 564,605, 508 dollars d'argent S 478,597/238 étaient dans les caisses du Trésor comme contre-partie de certificats d'argent. Les 86,008,270 dollars de différence constituaient, à la date ci-dessus, le stock maximum des pièces d'argent de 1 dollar disponibles pour les échanges. La faculté d'obtenir des certificats d'argent contre le dépôt d'une certaine somme de dollars de même métal, a donc pour conséquence de restreindre l'offre du dollar métallique, de la ramener au niveau de la demande. Le certificat remplit aux États-Unis vis-à-vis du dollar d'argent le même office que le billet de la Banque de France vis-à-vis de la pièce de S francs. L'usage qui en est fait prévient la surabondance dos pièces de 1 dollar.

Le cas du thaler allemand, aujourd'hui démonétisé, est plus simple. Cette pièce a été retirée graduellement de la circulation ^, Les quantités offertes diminuaient de jour en jour. Quant à la demande, elle paraît n'avoir jamais faibli ; le public était si bien habitué à cette coupure que le législateur a cru devoir, en démonétisant le thaler, créer pour le remplacer une pièce de 3 mark à cours légal limité (loi du 19 mai 1908). Il n'est donc pas sur-

1. Montant des frappes a la même date, 570,272,610 dollars. Yoir Anmial Report of ihe Director of tke Mint, 1004, p. 28, 1905, p. 2Î0 et 36. Le dollar d'argent ne circule guère que dans l'Ouest, le Sud-Ouest et le Sud.