INFLATION ET DÉP'LATION

n'achète plus ; les magasins, pressés par le public, exigent une baisse. Le fabricant la refuse. Les commandes s'arrêtent totalement. La banque réclame ses fonds ; le fabricant a des stocks, mais pas de fonds. Nouvelle pression de la banqne. Si le fabricant ne vend pas, c*est la faillite ; s'il vend à la baisse, ce sera encore la faillite, car sa vente ne lui permettra pas de recouvrer, tous frais payés, les dix millions qu'il doit à la banque. Suites: arrêt de la production, chômage, crise générale. Et voilà les réalités qui sont engendrées par la fiction monétaire où nous sommes. Car ce qui est absurde, et terriblement absurde, dans cette situation, c'est que ces désastres ne viennent que de fictions, et que tont cela pourrait être aisément évité. Kcndez-vouscomptcque la situation du fabricant de laine que nous venons de vous exposer est, aujourd'hui, celle de tous les fabricants de France, qui attendaient la baisse avec impatience et qui, la voyant enfin venir, se voient tout à coup devant d'innombrables désastres prochains auxquels ils ne comprennent pas grand'chosc, sinon que la sombre faillite est imminente. Faillite fictive, ne cessons de le répéter, mais faillite réelle pour eux, du fait qu'il n'a été pris aucune mesure pour parer à ces difficultés.

CHANGEMENT A VUE '. LA HAISSE DEVIENT L OPERATION LA PLUS SIMPLE SI TOUTES LES COMPTABILITÉS COMPORTENT UN CHANGEMENT DE COMPTES EN OR.

Qu'est-ce que le phénomème de la déflation ? C'est tout simplement la réduction deschiff'res de la fortune nominale en chiffres vrais. Un établissement industriel valait avant la guerre un million de francs : si on

bO I,A Mf)NN\IF RAIÎtE TUEBA LA VIF. OIKRE

l'évalue aiijourdlmi, on dit (\u\\ vaut trois million» (Ift francs. La déflation \n ramener sa valeur à un million. Et ainsi de toutes choses. Qu'était le million de francs de 191^ ? Un million de francs- or. Qu'étaient les trois millions de francs d'avril 1920 ? Trois millions de francs-papier. Quevalaienl-ils en francs-or P îilxactement (l'or valant 10. ^00 francs le kilogramme vu avril) : un million, exactement la même somme qu'en 191 /|, comme la logique l'indique. Un industriel qui aurait conservé ses stocks de 191 4 à 1930 et (jui, ayant un stock valant un million en 191/4, aurait considéré que son stock valant, au cours du jour, trois millons en 1920, il réalisait un bénéfice de deux millions, cet industriel aurait raisonné contre tout bon sens, mais conformément aux indications officielles. La vérité, c'est qu'un stock de trois millions de francs en 1920 valait en francs-or exactement la même somme qu'en I9i4- On a généralement négligé de faire ces constatations si simples : industriels et commerçants, éblouis par des chiffres illusoires, acceptaient de vivre dans cette féerie des chiffres qui gonflaient les fortunes. Mais la déflation nous oblige à examiner de près ce phénomène. Et l'on n'a pas de peine à se rendre compte que les mille difficultés de la déflation s'évanouissent si toutes les opérations sont chiffrées en or dans toutes les entreprises.

Reprenons le cas du fabricant de laine considéré plus haut. Du moment où sa comptabilité et celle de sa banque comporteront un compte de conversion en or, sa situation change du tout au tout. Au 28 avril, date de son eimprunt de dix millions à sa banque, son débit s'établit ainsi :

Achat de £ 166.666 à 60 francs :

Papier : 10.000.000 fr. — Or : 3.3oo.ooo.

INFLATION ET DÉFLATION 5l

S'il rembourse en juillet, son cicdit s'établira ainsi :

Son versement du lo juillet :

Papier : 7.000.000 fr. — Or : 3.3oo.ooo fr.

l'or étant au cours de 7.700 francs contre lo.^oo en avril.

Il ne versera donc à la banque que sept millions de francs, ce qui correspond exactement au prix de sa laine, qui a subi une baisse de 3o pour loo. Du même coup, il peut compter sa laine, dans son prix de revient, pour sept et non pour dix millions. Il est devant une situation vraie, chiflVée en chilTres absolus et non plus en cbilîres relatifs, et en nombres dont la valeur est variable. La faillite est évitée, les achats et les commandes continuent, la production n'est pas arrêtée. Etendez cela à l'ensemble de l'industrie et du commerce, et imaginez les résultats : la déflation se produit en pente douce ou rapide, elle ne provoque aucun désastre.