OPPOSITION DES BANQUES A LA RENTREE DE 1, ETAIXDN D OU

Voilà plusieurs mois que, dans des assemblées professionnelles, nous demandons le rétablissement de l'étalon d'or ; presque partout, industriels et commerçants déclarent que c'est la seule solution qui permette d'éviter les secousses de la déflation ; mais tous nous ont dit : a Les banques s'y opposeront ». C'est possible. Nous pensons même que c'est très vraisemblable, sinon certain. Toutes les banques P Non. Mais on voit bien des banques et des groupes de banques qui regardent sans sympathie l'assainis-

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sèment de notre situation monétaire. Il est, par exemple, assez compréhensible que certaines banques étrangères aient fait un calcul assez simple par où elles réaliseraient de gros bénéfices. Faisorjs le calcul ensemble :

Une banque étrangère vous prête en avril un million de francs. Elle a fait venir les fonds de son siège central, qui lui a versé à cette époque lO.ooo livres sterling. Vous les lui remboursez aujourd'hui, 10 juillet, et vous lui donnez un million de francs, qui correspondent à près de 22.000 livres sterling. Si vous remboursez dans un an, dans deux ans ou dans cinq ans, vous aurez toujours à rembourser un million d'unités nommées francs, mais le franc étant alors au pair de l'or, c'est 4o.ooo livres sterling que vous donnerez. Bénéfice pour la banque : 200 pour 100, sans compter les intérêts.

Beau calcul, en vérité, et qui fait comprendre pourquoi les banques étrangères se multiplient sur notre sol, calcul qui serait réduit à rien si les prêts bancaires étaient convertis en or. Et, au surplus, calcul parfaitement illusoire, car lorsque l'on vous réclamera, dans l'exemple ci-dessus, un milion de francs au pair de l'or en remboursement du million de francs-papier que vous aurez reçu en avril 1920, vous serez hors d'état de le donner : tous les prix auront baissé de deux tiers ; vous ferez trois fois moins d'affaires qu'aujourd'hui, et vous serez absolument incapable de tirer de vos affaires le million que l'on vous réclamera. Vous serez en faillite ; consolez-vous, vous ne serez pas seul ; des milliers de Français seront dans le même cas que vous, qui ne pourront pas rembourser la banque, même en se saignant aux quatre veines, et la banque fera faillite elle aussi. D'ailleurs, il n'est pas nécessaire

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d'attendre que le franc soit au pair de l'or pour voir ce spectacle. Les banques seront les premières touchées par la crise de déflation oii nous sommes dès maintenant. Leur opposition au rétablissement de l'étalon d'or ne peut proliter qu'à celles qui seront assez habiles pour retirer leur épingle du jeu au premier soulïle des faillites industrielles et commerciales. Leur politique serait beaucoup plus sage de pousser elles aussi à l'étalon d'or.

COMMENT L ÉTAT, KN L ABSENCE DE L ETALON D OR, VOIT SON INTÉRÊT OPPOSÉ A LA BAISSE, ALORS QUE SON VÉRI- TABLE INTÉRÊT LE PORTE A FAVORISER LA DÉFLATION.

Que fait l'État dans cette situation ? Nous pensons que l'Etat n'a pas toujours su ce qu'il faisait. On a entendu un ministre déclarer que la hausse (ou mieux l'inflation) avait cet avantage qu'elle diminuait la dette de l'Etat. Le gros malin ! Et la contre-partie ? Et l'augmentation des dépenses qui résulte de l'inflation, cela ne figure donc pas au budget.»^ Et comme l'inflation ne peut se poursuivre indéfiniment, comme l'on em| runte sans cesse et que les emprunts sont faits en francs de valeur variable, dans quelle situation se trouvera-t-on, la déflation terminée.'^ Cet excellent ministre se rendait-il compte que vingt milliards de 1920 valaient à peu près le tiers des vingt milliards du premier emprunt ? Comment comptait-il payer les intérêts de ces soixante-dix milliards dans un temps où, le franc étant au pair de l'or, les impôts rendront nominalement trois fois moins -qu'aujourd'hui.*^ Ce serait la faillite inévitable, et aussi fictive, d'ailleurs, que celle du fabricant dont nous parlions

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tout à l'hourr. Alf>rs P Alors l'filat a, lui aussi. U; plus ;^Mari(l iiilériM àchillVcr sa dette en or. Cela l'oblige à reconnaître que le papier-monnaie n'a pas sa valeur nominale. Qui l'ignore aujourd'hui ? Et si cet aveu était dillicile quand le franc-papier baissait, ce l'est beaucoup moins quand le même franc est en hausse.

x\EGESSrrE DE L ETALON l) OH. l'OSSIBlLlïE DE LE HETA-