Ibid

3. Les détails qui suivent sont empruntés, pour la plupart, à sa fameuse lettre au roi, déjà citée plusieurs fois.

270 LE SYSTEME MONETATBE AîîGLAïS.

et 10 d. de plus que la valeur commerciale de la pièce.

L'argent, déprécié par celte coutume, émigra sur le continent : la loi de Gresham trouvait une fois de plus son application. Ce mouvement d'exportation s'accéléra lorsque la réfection des monnaies d'argent eut mis à la disposition des changeurs des espèces neuves, de bon titre et de bon poids.

En 1717, le maître de la Monnaie, qui était Newton, consulté par les lords de la trésorerie sur les moyens d'arrêter celte exportation, répondit qu'elle était due à l'appréciation inexacte des valeurs respectives de l'or et de l'argent par le public anglais, et conseilla de réduire, par proclamation royale, la valeur légale de la guinée à sa valeur intrinsèque, soit 20 s. 8 d. Toutefois pour ménager les transitions, il recommandait d'opérer la réforme en deux fois et d'abaisser d'abord la valeur de la guinée à 21 shillings seulement.

La guinée fut effectivement tarifée à 21 shillings par proclamation royale et cette valeur fut inscrite dans un nouveau contrat avec le maître de la Monnaie {Mint Indenture) du 6 mai 1718. Mais le second abaissement à 20 s, 8 d. ne fut pas fait. Il en résulta que, si les pièces frayées cessèrent d'émigrer, les pièces lourdes continuèrent d'être exportées. Il ne resta dans la circulation que les espèces d'or et les espèces d'argent trop usées pour que leur envoi sur le continent laissât un bénéfice.

« Avant cette époque, dit Lord Liverpool ', des paiements considérables avaient été faits fréquemment par l'Échiquier en sacs d'argent, comme cela se pratique aujourd'hui dans certains pays étrangers ; depuis lors jusqu'à présent (180o) aucun paiement d'importance n'a été fait ni par l'Échiquier ni par les particuliers en espèces d'argent. Ces monnaies ne servent qu'aux petits payements ou à des échanges contre de l'or. Elles ont été réduites au rôle de monnaie subordonnée... Les espèces d'or sont devenues, en fait et dans l'opinion du public, la principale mesure de la valeur. » Ce qui prouve encore que Tor a été depuis ce moment l'étalon, c'est, dit Lord Liverpool -. que la détérioration des monnaies d'argent n'a plus eu d'influence

•1. Op. cit., p. io3, 155.